3月27日，青岛啤酒发布2023年度业绩报告。年报显示，2023年公司主营收入339.37亿元，同比上升5.49%；归母净利润42.68亿元，同比上升15.02%；扣非净利润37.21亿元，同比上升15.94%。

　　不过，受2023年的“小便事件”影响，青岛啤酒四季度单季度主营收入29.58亿元，同比下降3.37%；归母净利润-6.4亿元，同比下降15.01%。除此之外，青岛啤酒也因此事舆情事件加大了品宣投入，销售费用较高，盈利能力受到压制。

　　青岛啤酒董事长黄克兴2023年薪酬174.06万，较2022年的97.24万元薪酬同比增长79%。年报显示，其任期终止日期为2024年6月28日，61岁的黄克兴或于今年卸任。

　　此外，在2月最新发布的《2023胡润品牌榜》中，青岛啤酒在酒类品牌价值排名中排名第六，品牌价值220亿元，跌幅28%。

　　“小便事件”影响恶劣，四季度销量承压 

　　青岛啤酒2023年年报显示，从单季度来看，其中2023年第四季度单季度主营收入29.58亿元，同比下降3.37%；归母净利润-6.4亿元，同比下降15.01%；单季度扣非净利润-8.76亿元，同比下降34.53%。

　　2023年，公司毛利率为38.66%，同比上升1.81个百分点；净利率为12.81%，较上年同期上升0.98个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为27.47%，同比上升2.22个百分点，环比下降13.46个百分点；净利率为-21.99%，较上年同期下降3.66个百分点，较上一季度下降38.16个百分点。

　　第四季度销量亦同比下降10%至72万千升，分产品看，单四季度主品牌销量下滑4%，其中中高端以上产品销量增长6%，其他主品牌销量下滑22%，而崂山等其他品牌销量下滑20%。

　　四季度各项指标下降主要受需求疲软和“小便事件”舆情影响，2023年10月，有网友发布视频称，山东青岛啤酒三厂，一工人爬进原料仓小便。尽管视频中难以辨别具体地点和位置，但由于涉及原料仓库，引发大量网友关注。尽管后续经官方调查，该工人被行政拘留，但仍让消费者对老牌知名啤酒厂的质量安全产生担忧。

　　受相关舆情影响，青岛啤酒股价波动，在一些地区的市场销售遇冷，在经济方面蒙受了巨大损失。

　　此次事件也反映到财报上，表现为青岛啤酒2023四季度各项指标下滑。

　　除此之外，由于“小便事件”的恶劣性和敏感性，青岛啤酒的商品信誉、品牌形象也大受打击，后续的负面影响难以估量，舆论甚至把这次随地小便称为“史上最贵一泡尿”。

　　对于青岛啤酒业绩表现，中金、中泰等机构下调其盈利预测：

　　中泰证券表示，根据公司财报，考虑到2024年需求端仍有压力，下调盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为351.36、363.86、376.64亿元（原2024-2025年为361.06、380.11），归母净利润分别为50.99、57.98、63.78亿元（原2024-2025年为56.14、64.03），EPS分别为3.74、4.25、4.67元，对应PE为22.8倍、20.0倍、18.2倍，维持“买入”评级。

　　中金研报指出，因销量增速放缓，下调青岛啤酒2024年归母净利润3.4%至50.18亿元，同时引入2025 年归母净利润57.35 亿元。考虑盈利预测及板块估值调整，下调A股目标股价7.0%至106.00元。

　　利润承压，广告宣传费超16亿元 

　　非强势地区销量下滑 

　　2023年，公司期间费用为58.71亿元，较上年同期增加5.56亿元；期间费用率为17.30%，较上年同期上升0.78个百分点。

　　2023年销售费为47.08亿元，同比增长12.12%，管理费用为15.19亿，同比增长3.1%，研发费用为1亿，同比增长59.86%，财务费用由去年同期的-4.21亿元变为-4.57亿元。

　　其中，青岛啤酒广告及业务宣传费用达到16.38亿，同比增长28%。

　　银河证券研报表示，青岛啤酒销售费用高因去年10月舆情事件加大了品宣投入，以及低端产品萎缩也拉低了费效比。

　　中泰证券指出，受到费用率显著增加的影响，青岛啤酒同期的盈利能力可能会受到一定程度的压制。

　　对此，青岛啤酒也表示，伴随国内消费市场对啤酒消费需求呈现多元化、个性化、场景化趋势，消费者对高品质产品需求不断增长，企业不断加大中高端产品投入，研发推出新产品、新包装，注重产品质量和服务质量的提升，塑造和提升品牌形象。目前，国内啤酒市场集中度不断提升，国内中高端产品市场竞争进一步加剧，导致广告、促销等市场费用持续增长，成本变动也将对公司未来销量、收入和盈利的增长形成影响。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少13.67%，占公司总资产比重下降2.10个百分点；应付账款较上年末减少14.75%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；应交税费较上年末减少55.50%，占公司总资产比重下降0.83个百分点；长期递延收益较上年末减少7.82%，占公司总资产比重下降0.37个百分点。

　　除此之外，青岛啤酒则出现了在非强势地区销量下滑的隐忧。

　　从销售区域来看，2023年1-12月青岛啤酒在山东地区、华北地区、华南地区、华东地区以及东南地区分别实现营收228.69亿元、79.81亿元、36.22亿元、27.71亿元以及8.88亿元，同比提升7.03%、1.51%、6.53%、-0.26%以及-3.06%。此外，在港澳及其他海外地区，青岛啤酒实现营收7.17亿元。

　　其中，2023年，青岛啤酒在华东地区、东南地区、港澳及其他海外地区都出现了销售收入和销售量的双双下跌。同时在华北地区也出现了销量下滑。也就是说，作为行业头部企业的青岛啤酒在本就不具备优势的地区，表现更差了。

　　虽然上述三个地区的销售收入累计和销售量累计，都不及山东地区的销售收入和销售量，此三地区并非青岛啤酒的重点市场。但仍然可以看出，在啤酒企业争相竞逐全国化市场的路上，青岛啤酒却出现了业务缩水。

　　对于啤酒发展趋势，申港证券啤酒行业分析师近日发表研报指出，当前中国啤酒行业集中度较高，有利于减少恶性竞争，与行业参与者共同良性发展，预计2024年啤酒行业高端化的方向不变，相比成熟市场，中国啤酒吨价整体仍低，低端啤酒占比过高的现实没有改变，“2017年以来的啤酒高端化浪潮尽管已经实现了一定程度的价格带提升，但未来提升空间仍大”。

　　行业分析人士表示，2024年，啤酒行业产品结构继续优化，高端化发展方向不变，而在大麦、包材等啤酒主要成本价格下降高确定性背景下，今年行业盈利水平有望提升。