ST南糖发布公告，在9月3日停牌一天，在4日复牌并变更名称回到原来的“南宁糖业”。南宁糖业戴帽一年终于摘帽，其中发生了什么变化，是否苦尽甘来，投资者能吃到糖吗？

南宁糖业股份有限公司发布公告，公司股票于2020 年9 月3 日（星期四）停牌一天，并于2020 年9 月4 日（星期五）开市起复牌，并撤销 “其他风险警示”，股票简称由“ST 南糖”变更为“南宁糖业”，证券代码仍为“000911”。股票交易的日涨跌幅限制由5%变更为10%。

南糖9月2日收盘价7.75元/股，3日停牌摘帽，9月4日复牌开盘价为7.78元/股，开盘半小时内情况如何？股价达到今年高位8.53元/股，盘内涨停。

图：南糖1999年上市至2020年概况 源：东方财富软件

南糖为何戴帽？亏损两年

据深交所规则，上市公司出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利润连续为负值的情况，深交所有权对股票交易实行退市风险警示，也就是公司亏钱两年，要在股票名称前面加上“*ST”的前缀。

南宁糖业的（归属上市公司股东）扣非净利润在2017年亏损2.8亿，在2018年亏损14.4亿。因此在2019年4月戴帽，股票简称从“南宁糖业”变为“*ST南糖”。

南糖为何亏损？原料成本上升

报告显示，位于广西地区的南宁糖业在1996年成立，1999年改制后在深交所上市，主要从事机制糖的生产与销售业务，另外还有酒精、纸制品、复合肥等工业品的产销。

2017年南宁糖业亏损，同为国企的中粮糖业却实现营收191.57亿元，同比增长41.31%。为何都是糖，一家“苦”，一家“甜”。

据ST南糖报告及回应，制糖行业具有自己特有的生产特点。南宁糖业主要制糖原料是原料蔗，来源于南宁市的甘蔗种植户，一般情况为当年11月至次年4月为榨季生产期。而原料蔗的收购价由政府定价，2017年政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比上调，造成主要原料甘蔗的成本上升，食糖毛利减少。

而中粮糖业主要是以甜菜糖、进口原糖加工为主，甘蔗糖所占比例不大，受甘蔗价格影响小。而且中粮糖业获得配额内的进口原糖数量较大，配额内的进口原糖关税较低，原糖加工利润高。

南糖业绩大增实现摘帽

2019年南宁糖业实现营业收入36.6元，较上年同期增加1.80%，归属于上市公司股东的净利润3,189万元，较上年同期增长102%，利润翻倍。同年出让两项股权获得收益约2.31亿元，收到政府补贴3.6亿。

今年7月南宁糖业发布半年报，报告显示上半年实现营业收入23亿元，同比增长38.22%；实现归属于上市公司股东的净利润4,016万元，同比增加108%。报告期内，主要原材料甘蔗糖份产糖率比上年提高，糖的毛利率提高了16.84个百分点。报告显示今年蔗区雨水充足，蔗区建设面积达43.2万亩，利于长足发展。

今年6月，南宁糖业股票简称由“*ST南糖”变更为“ST南糖”，先实现摘掉星号。今年9月，南宁糖业摘掉“ST”前缀。

值得注意的是，南宁糖业除了糖还在生产口罩的核心原料熔喷布。据广西日报报道，南宁糖业子公司南宁侨虹新材料股份有限公司建成了亚洲第一条孖纺高分子吸附新材料生产线，目前可日产2吨医疗级熔喷布材料，成为广西首家具备生产医疗级熔喷布能力的厂家。其熔喷布产业在2017年就向美国引入了一套新材料生产线。生产布局遇上今年风口，可谓机缘巧合。

发展形势如何？糖价空间上升有限

报告显示，广西是我国最大的原料蔗和蔗糖生产省份，糖料蔗种植面积、原料蔗和食糖产量均达到全国总量的60%左右。甘蔗产业是广西农业生产的优势特色产业，也成为广西经济的支柱和中国糖业的支柱。

2019年南宁糖业食糖销售量62万吨，销售区域遍布全国各地，公司产品在广西的市场占有率为9.69%，全国的市场占有率为6%。

据第一财经报道，国信期货研究咨询部研究员侯雅婷表示，广西受限于土地情况，虽有“双高”基地试验，但在技术尚未出现大幅提高的情况下，产量大幅增加的可能性较低。另外，广西、云南蔗区丘陵山区的地形，也一定程度上制约了甘蔗种植收获环节的机械化。“雇工难”导致种植成本高。

侯雅婷认为，目前，国际糖价处于较低水平，下方空间较为有限。国内糖价继续下行的动力不足，大幅走强的支撑因素也不足，国内新年度食糖预计小幅增产，消费维持平稳，国际市场新年度食糖供应缺口大幅收窄，甚至转为供应过剩，糖市很难迎来趋势性行情。

资料：南宁糖业历年报告、东方财富软件、第一财经

作者：南都全媒体 助理研究员何芸莹 研究员管玉慧