快讯摘要

4月PMI略回落仍荣枯线上，出口带动生产加速。5月海外经济强势，国内政策频出，PMI有望维持。镍价短期高位震荡，5月镍铁价格预计高位运行。4月钢招价格上涨，铬铁价格先涨后跌，5月铬铁价格预期平稳。不锈钢价格4月上涨，但5月走势不明朗，供需矛盾仍存。

快讯正文

5月国内不锈钢供应充足 价格走势或将震荡前行4月PMI指标虽然略有回落，但在出口的带动下生产加快，成为经济的主要支撑。然而，内需仍然偏弱，房地产市场持续低迷，服务业也出现下滑。政策层面，4月政治局会议明确了政策总基调，强调"靠前发力"和"避免前紧后松"，决定于7月召开二十届三中全会，聚焦经济体制改革。

5月海外经济预计仍将保持强势，国内政策频出，有望进一步刺激国内投资环境，推动国内PMI继续维持在荣枯线上。

目前宏观情绪有所消退，供应过剩导致镍价重新回落。尽管如此，精炼镍的成本支撑仍在，部分利多消息尚未明朗，预计镍价短期内将维持高位震荡运行。

尽管一季度镍铁供应过剩约3万吨，但4-5月中国和印尼的镍铁环比增量有限，且4-5月不锈钢保持高排产，使得镍铁过剩情况得到缓解，对国内镍铁价格形成支撑。预计5月镍铁价格将继续高位运行，降价空间有限。

4月钢招价格上涨500元，达到9000元/50基吨，带动国内铁厂盈利和产量增加。在进口量维持高位的背景下，铬铁市场整体供应过剩，导致4月高碳铬铁现货价格呈现先涨后跌的走势。5月钢招价格未下调，铁厂利润空间仍存，预计高碳铬铁总产量将继续增长，以满足钢厂高排产需求，价格运行相对平稳。

4月初，由于库存结构问题，资金盘和钢厂有强烈的炒涨想法，钢厂也有配合挺价的意愿。随着宏观氛围转好，4月不锈钢期现货价格被拉涨。截至4月底，民营钢厂304冷轧价格上涨700元/吨，国有或合资钢厂304冷轧上涨650元/吨，304热轧上涨700元/吨，201J1冷轧不锈钢价格上涨350元/吨，但430冷轧不锈钢价格下跌50元/吨。

一季度不锈钢供应充足，国内不锈钢粗钢产量为878.0万吨，同比增加8.6%。印尼产量为131.3万吨，同比增加34.9%，全部为300系。预计4月国内钢厂产量环比减少6万吨至332万吨，同比增加42.6万吨；印尼钢厂产量36.5万吨，环比减少5.2万吨，同比减少1.4万吨。5月国内钢厂排产345.1万吨，创历史新高，环比增加13.1万吨，同比增加30.4万吨；印尼钢厂排产40.0万吨，环比增加3.5万吨，同比增加4万吨。

一季度不锈钢消费一般，主要是买方按需采购。由于市场投机需求和补库需求迟迟不入场，中间蓄水池流通环节基本被卖方资源填满，社库和钢厂库存持续处于高位。4月资金盘和钢厂拉涨不锈钢期现货价格，刺激部分投机需求和补库需求入场采购，社库和钢厂库存出现下降。5月国内不锈钢表观消费量虽有望维持较高水平，但供应充足，供多需少仍是行业基本面主基调。

5月不锈钢资金盘和钢厂是否持续拉涨尚不明朗。当前库存结构仅部分完成向下转移，有继续拉涨的需求；同时，宏观面仍有炒作拉涨的话题。但当前价格高位已使风险陡增，对下游备货心态有一定影响，市场逐渐谨慎。原料端价格受到不锈钢价格提振，钢厂生产有一定利润空间，5月排产创历史新高，供应极其充足，终端需求增量跟不上供应增量，供需矛盾问题仍然存在。预计5月不锈钢价格走势或将震荡前行。