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中大力德股票为什么突然跌停(跌停的中大力德)

说到中大力德,就不得不说RV减速器,工业机器人关节中的重要组成零部件,对制造精度要求非常非常高,该市场的主要玩家是日本的纳博特斯克。

中大力德财报如是说“公司是有能力大批量生产的国产厂家之一”。

参考了一下谐波减速器国内领先企业绿地谐波的招股说明书,对RV减速器的描述以及价格如下:

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看到这个价格没有,5000-8000/台,能够大规模实现国产替代的话,前途必然是光明的,就好像绿地谐波,这么高的估值。[惊呆]

中大力德在年报出来之后,今天的走势一直就不乐观,直接被按在跌停板摩擦。仔细分析了一下财务报表,应该是第四季度表现太糟糕了。

工业机器人这块吧,从2018 年4季度以来,受宏观经济增速下降的影响,工业机器人整个行业受下游汽车和 3C 行业不景气影响较大, 国内工业机器人产量从 2018 年 9 月起至 2019 年 9 月均呈同比下滑状态。2019 年 10 月之后,国内工业机器人产品同比增长,随后增速逐月增加。

在2019年基数相对较低的状态下,2020年整个工控行业的业绩表现都比较好,包括中大力德的前3季度表现都比较优异,故此大家对公司整年的业绩还是有一个比较好的预期的。

先看下最近几年重要的财务指标

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把毛利率和扣非净利率单独列出来,比较清楚

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2018年和2019年毛利率和扣非净利润呈现一种下降的态势,可以认为是宏观经济下滑引起的,但2020年毛利率和扣非净利润相比2016年和以及2017年,也是下滑比较明显的。

看看最近3年,单季度公司的毛利率图表

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2018年第4季度到2019年第3季度,还是认为是宏观经济下滑导致的。2020年前三季度毛利率比较稳定,但是在第4季度,出现大幅下滑。[流泪]

关于该毛利率下滑的原因,公司认为“根据新收入准则,本期将运输费作为合同履约成本在营业成本中列报”。把以前销售费用中的运输费算到了营业成本中,这个解释也勉强说得通。但公司扣非净利润为啥下滑这么明显,公司没有解释。

看了下公司主要产品减速电机和减速器,最近几年的毛利率

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减速电机的毛利率最近3年保持稳定,减速器么,就下降的比较明显了。

国内谐波减速器的主要玩家绿地谐波的毛利率是49%,中大力德的减速器就不太好看了。再考虑到第一张图表中RV减速器的单价,那就基本上更加打脸了。差别不是一般的大。[吐血]

中大力德2020年前3季度,营收,毛利率,扣非净利率分别为5.44亿,30.3%,10.3%,再对比整年的毛利率(26.88%),扣非净利润(7.74%),发生了什么?[what]

电机和减速器主要的原材料是钢材,铜,铝等组合而成,最近半年,大宗商品涨声四起,如果公司不能有效的将原材料端的涨价压力传导给下游的话,公司恐怕2021年的利润都不会太好。

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