快讯摘要

软磁粉芯市场2022-2025年预计CAGR达29.7%，光伏和新能源汽车需求增长显著，芯片电感需求受AI算力推动，年CAGR达41.6%，公司一体化布局显著优势，2024-2026年归母净利预测3.41/4.35/6.03亿元，首次覆盖给予"买入"评级。

快讯正文

【软磁粉芯市场预计持续增长，光伏与新能车需求成主要驱动力】

作为功率电感核心材料的软磁粉芯市场，在全球光储新能源及充电桩等高景气赛道中稳居领先地位。据最新市场研究分析，2022年至2025年，全球合金软磁粉芯市场空间预计呈现稳健增长趋势，从45.9亿元增至100.1亿元，复合年增长率（CAGR）达到近30%。预测显示，光伏市场需求将从2022年的14.6亿元增长至2025年的33.4亿元，成为最主要的下游应用场景。此外，新能源汽车市场需求的增速更为迅猛，预计从6.4亿元攀升至18.9亿元。

【一体化布局铸就核心竞争力，双基地产能扩张助力增长】

在细分赛道中，作为龙头企业的公司通过粉体+粉芯+电感的一体化布局，显著提升在成本、盈利能力和新产品研发拓展方面的竞争优势。公司采取惠东+河源的双生产基地战略，其中惠东基地通过技术升级将产能提升至3万吨之上，而河源基地正在建设的年产2万吨项目，预计将在2024年和2025年达到满载生产。

【AI算力驱动芯片电感需求，市场预测乐观】

在芯片电感领域，公司的自研新品凭借高功率和小型化优势，在电子电力行业的高功率密度趋势中获得了显著的市场优势。受到AI算力产业趋势的推动，芯片电感的需求有望迎来爆发式增长。根据预测，2022年至2027年，潜在的高算力芯片电感市场空间将以41.6%的复合年增长率增长，预计市场规模将达7.1亿元至40.6亿元。特别是在AI服务器市场中，芯片电感的市场空间预计将在五年内实现高达66.9%的复合年增长率。

【芯片电感产品获认可，公司业绩预测向好】

公司在芯片电感产品认证方面已取得重要进展，多家国际知名芯片厂商对其产品进行了验证和认可，预计2023年下半年将进入大规模生产和交付阶段。在产能布局方面，到2024年，公司计划将月产能扩充至1000-1500万片。此外，为了激励团队，公司与核心员工持股平台合资成立了惠州铂科新感技术有限公司，旨在优化资源配置并推动业务的长期发展。

【投资评级“买入”，但需关注多重风险】

盈利预测方面，公司2024-2026年的归母净利润预计将分别达到3.41亿元、4.35亿元和6.03亿元。虽然估值较可比公司略高，但考虑到公司芯片电感业务的持续增长潜力，以及在算力赛道的第二成长极，市场给予了较高的成长性预期和估值溢价。首次覆盖即被赋予“买入”评级。然而，投资者在投资决策时也应考虑多种潜在风险，包括需求波动、项目建设不确定性、原材料价格波动、新业务拓展风险以及市场空间预测的不确定性。