快讯摘要

公司发布23年年报和24年一季报，营收和净利润分别同比下降22.54%、67.55%和67.54%、113%。PERC电池设备和ABC组件存货减值影响业绩，但公司积极改造PERC产能并新建TOPCON电池产能，预计24年TOPCon出货15GW。ABC组件在手订单充足，预计24年出货放量。下调盈利预测，维持"买入"评级。风险提示包括光伏装机需求不及预期等。

快讯正文

【公司发布23年年报和24年一季报，23年和24Q1公司实现营业收入271.7亿、25.14亿，同比下降22.54%、67.55%；23年和24Q1公司实现净利润7.57亿、-0.91亿，同比下降67.54%、113%】23年公司业绩低于预期，24年Q1业绩基本符合预期。公司积极启动PERC产能改造，计划技改升级至TOPCON电池产能以维持竞争力。公司在安徽滁州投资新建首期15GW TOPCON电池产能，预计24年TOPCon出货15GW。

公司PERC电池设备和ABC组件存货减值影响23年利润，计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失11.67亿元，固定资产减值损失2.54亿元。此外，ABC在手订单充足，24年出货有望放量，预计全年ABC分布式出货6-8GW，集中式出货5-8GW。

鉴于产业链竞争加剧和公司出货节奏放缓，公司盈利预测下调，预计24-25年归母净利润为10.76/13.98亿（前值为43.71/64.96亿）。引入26年预测净利润17.25亿元，当前股价对应24年PE为21倍。维持公司“买入”评级。

风险提示包括全球光伏装机需求不及预期，产业竞争加剧，新技术产业化进度不及预期，以及持股5%以上股东收到上海证监局采取责令改正措施的风险。