孙子曰：“善弈者谋势，不善弈者谋子”。

这句话是说，善弈者总是会通盘考虑到全局，而不会下棋的人往往只会盯着一子得失。如果把投资看做一盘与市场博弈的棋局，擅长者就是那些通盘考虑，长期价值投资践行者。不善弈者，则是在股市下跌或大涨，就丢盔弃甲或穷追不舍的人。

上周五上证综指出现年内最大幅度调整，跌幅4.40％。当天两市跌停股达到271家，跌幅超过5％的个股有1700家，上涨个股不足500家。

3月8日A股个股涨跌分布

数据来源：Wind，截至2019.3.8

有意思的是，跌停的这些个股也是年初以来涨幅较大的。统计显示，在跌停股中，今年累计涨幅超过50％的个股有76只，涨幅在30％-50％之间的亦有77只，涨幅在20％-30％之间的也有32只，涨幅低于20％的只有39只，占比仅18％。

“踩踏式买入，股灾式上涨，懵懂式新韭，恐慌式老手，理性式踏空。” —— 中国股市段子。

从个股涨跌来看，年初那波急匆匆入市的投资者，似乎也是在这次回调中跑路最快的那波人。当初高喊牛市已来的追高者，现在又成了认为反弹已到末路的看空派。最后一地鸡毛的也是这群人。他们还总是问别人，为什么我总是在牛市中踏空，把握不住好的行情？

“格雷厄姆认为，即使具有投资者喜欢的安全边际，一个单独的证券也可能被操作得很坏，因为这个边际仅能保证他获利的机会比损失的机会大，而并不能保证不产生损失。”

投资中，不少人会跟随大多数人的脚步，没有自己的独立的判断，盲目追涨杀跌，刚开始都是满腔热血地进入市场，最后大多是灰头土脸的出局。成功的投资通常都是是反人性的，我们要做的是坚持价值投资，做自己情绪的主人，而不是被情绪牵着鼻子走。

从历史经验来看，熊转牛市初期首次放量大跌之后，短期内市场的期望值仍然为正，大跌后30个交易日，上证综指大概率上涨，即使下跌幅度也相对有限。短期回调并不改A股行情上涨的主逻辑，乐观基调仍在延续。

历史牛市初期首次放量大跌后市场表现

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

今年市场行情总体向上。自年初以来，上证综指涨幅21.38％，深证成指涨幅34.04％。市场回调是加仓的好时机，目前明智的做法是顺势而为，忍得住波动，经得住上涨。

数据来源：Wind 截止2019.3.11

据报道，高盛集团认为，随着投资者当中“害怕错过”（fear of missing out，FOMO）的情绪占据主导地位，中国A股有望大幅上涨。如果散户乐观情绪分别回到2015年和2018年的高峰，预计沪深300指数将分别上涨约50％和15％。

沪深300指数2017年以来市盈率

数据来源Wind 截止2019.3.11

沪深300指数样本覆盖了沪深市场五成左右的市值，是A股市场最具代表性的大盘指数。沪深300指数由全市场规模最大、流动性最好的前300只股票组成，质地优良，值得投资者重点关注。目前沪深300市盈率PE（TTM）12.14倍，居于全球大型经济体估值低位，配置价值突出。

沪深300前十大行业分布图

数据来源Wind 截止2019.3.11

我非常看好被动投资，ETF提供了更加便宜，更加方便的交易方式，关键一点是早一点找到好的投资人。——罗杰斯

而指数基金能够完全跟踪目标指数，分散风险，有效避开个股雷区，快速跟上指数涨幅。如果再加上定投的方法，能够更好地平滑风险，提高胜率。

本文源自华夏基金

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