如何确定股票发行价格

股票发行价格取决于公司股票的每股收益和市盈率，发行价格（P）等于每股收益（EPS）乘以市盈率（P/E）。

事实上，股票发行价格处于公司盈利能力相关之外，还受宏观经济、二级市场环境、本次发行数量、行业特点及竞争格局、公司发展速度及潜力、投资者心理等多个因素影响。

《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。

《证券法》规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。

根据《证券发行与承销管理办法》（2014年修订）的相关规定，首次公开发行股票，可以通过向网下投资者询价的方式确定股票发行价格，也可以通过发行人与主承销商自主协商以直接定价等其他合法可行的方式确定发行价格。

发行人和承销商不得泄露询价和定价信息，不得以任何方式操纵发行定价。

发行人在计算发行市盈率时，可采用两套计算方法：一是按发行人经审计的最近会计年度经营业绩计算；而是按发行人最近一期经审计的财务报告基准日前12个月的经营业绩计算。

按后者计算的，需由申报会计师出具审阅意见。

实务中，发行人严格控制发行市盈率。

根据中国证监会的数据，在2014年6月完成定价的10家公司中，有的与行业平均市盈率接近，有的低于行业平均市盈率，只有一家公司高于行业平均市盈率。

其发行价格如何确定

溢价发行，是指发行人按照高于股票法对溢价发行股票作了规定，即须经国务院证券管理部门批准。

证券法进一步作了明确规定，即溢价发行价格，"由发行人与承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核准"。

股票发行价格是股票发行成功与否的重要因素，对投资者和发行人乃至承销商都有直接关系。

发行价高，对发行人来说，可以用较少的股份筹集到较多的资金，降低筹资成本。

但是，对投资者来说，发行价太高，则意味着投资成本增大，有可能影响投资者的购买热情。

对承销商来说，发行价格过高，增大了承销商的发行风险和发行工作量。

因此，证券法规定发行价格确定的原则是由发行人与承销商协商确定，没有规定具体界限，至于溢价到什么程度，承销商和发行人可以根据各种具体情况，在争取发行成功的基础上，确定一个适当的价格。

同时，为了保证投资者的利益和维护证券市场秩序，根据我国证券市场的实际，规定股票溢价发行要报国务院证券监督管理机构对发行价格予以核准，防止溢价发行畸高影响到股票发行以及上市的正常秩序。

这个规定在我国证券市场目前的情况下，还是必要的。