一、股票内在价值的计算

股票内在价值的计算

1、你要预计一下这家公司未来20年，平均每年的净利润大概是多少。

预计的数字最好保守一点。

（例如，中信证券，07年的净利润是120亿，05年的净利润只有4亿。

我们不妨保守一点，预测其未来20年的年均净利润为60亿。

）

2、你用年均净利润除以6%。

6%大概就是未来20年的中国的平均利率。

(中信证券：60亿除以6%，就是1000亿)。

除完以后的数字，就是这家公司的内在价值。

3、你用<2>中的数字除以当前这家公司的全部股份数，就得出了它每股的内在价值。

（中信证券当前有66亿股，1000除以66，每股约为15元）。

4、当股票价格跌到内在价值50%的时候，你就可以买了。

（也就是说，如果中信证券不切分他的股票的话，当中信证券跌到8元以下的时候，你就可以考虑购买了。

）

这个方法就是巴菲特的价值投资方法。

它是目前世界上最安全，也是收益最高的投资方法。

我希望每一个股民都可以大致掌握这个方法。

这样，你就不会在股票4000点，5000点，6000点的时候还乐观地冲进去买。

4000点以上是卖股票的时候，而不是买股票的时候。

这个方法的逻辑是，如果一只股票本来就值10块，你5块钱一股买进来，就算它有一天跌到3块钱一股，迟早也会涨到10块钱一股。

当然，3块钱的时候，你还可以再多买一些，稳赚不赔。

这个方法需要你有充分的耐心。

而且，如果有一天，这只值10块钱的股票呼呼涨到了20块钱一股，你还要舍得抛掉它，不要不舍得。

因为它本来只值10块钱，早晚会跌回去的。

你不能抱侥幸心理，觉得它明天是不是还会再涨一点啊。

这种心理不可取。

买股不需要多高的智商，反倒需要比较高的情商。

你要非常理性，学会用数字进行定量分析，该买才买，该卖就卖。

你要无条件地执行数字计算出来的结果。

用这个方法，你肯定无法在明天就变成百万富翁，但是，你很可能可以在20年以后，50年以后，变成千万富翁，亿万富翁。

请不要相信那些一夜暴富的傻话。

一夜暴穷的可能性比一夜暴富的可能性高得多。

巴菲特，罗杰斯那苍白的头发说明，财富将属于那些耐心而理性的人。

二、巴菲特如何计算企业的内在价值

巴菲特是按照股东权益贴算未来现金流计算。

具体操作是这样的：
股东权益=净利润+折旧摊销-资本性支出+营运成本增加
巴菲特之路里面写的公式不含有营运成本增加，是净利润+折旧摊销-资本性支出，然后贴算无风险利率。

股东权益除以无风险利率 就可以得出公司的内在价值，不过这不是股票的单股价格。

然后，内在价值*市场单股价格/市场总价格，就可以得出每股内在价值（市场总价格要按流通股计算）
沃伦·巴菲特（Warren Buffett，1930年8月30日— ) ，全球著名的投资商，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。

从事股票、电子现货、基金行业。

三、怎样判断一个企业的内在价值

净资产收益率是反映上市公司盈利能力及经营管理水平的核心指标。

该指标无论在定期报告，还是临时报告中，都时常出现，深刻理解其内涵，了解其功用，是投资者提升基本面分析能力的必由之路。

什么是净资产收益率
净资产收益率的计算公式是：净资产收益率＝净利润÷净资产
上市公司的资产中，除去负债，其余都属于全体股东，这部分资产称为净资产（所有者权益）。

净资产就如同做生意当中的本金。

如果有两家上市公司，A公司一年赚1亿，B公司一年赚2亿，仅从这个数据，无法判断哪家公司经营得更好。

因为我们不知道，A、B两家公司赚这些钱时用的本金（净资产）是多少。

如果A公司的净资产是5亿，B公司的净资产是20亿，可以肯定地说，A公司的盈利能力要比B公司强很多。

因为A公司的净资产收益率是20%，而B公司则是10%。

如果不考虑股价因素，好公司的标准当然是那些很会赚钱的公司，而净资产收益率就是用来告诉投资者，一家上市公司赚钱的能力怎么样，赚钱效率高不高。

至少看三年
在所有评价上市公司的常用财务指标中，净资产收益率普遍被认为最重要。

观察净资产收益率，至少要看过去三年的指标——年报正文开始部分的“报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标”表格中，有连续三年的数据，看起来很方便。

如果公司没有经过大的资产重组，最好看看自其上市以来，每一年的净资产收益率。

这是因为，由于融资、投资进度等原因，只看一两年净资产收益率，有可能无法全面反映上市公司的盈利能力，连续几年净资产收益率最能将上市公司的盈利能力暴露无遗。

越过隐形的坎
观察一家上市公司连续几年的净资产收益率表现，会发现一个有意思的现象：刚刚上市的几年中，上市公司都有不错的净资产收益率表现，但之后，这个指标会出现明显下滑。

这是因为，当一家企业随着规模扩大，净资产不断增加，必须开拓新的产品，新的市场，并辅之以新的管理模式，以保证净利润与净资产同步增长。

这对于企业来说，是很大的挑战，它在考验一个企业领导者对行业发展的预测，对新的利润增长点的判断，以及他的管理能力是否可以不断提升。

有时候，上市公司看上去赚钱能力还不错，主要是因为领导者，熟悉某一种产品、某一项技术，某一种营销方式，或者是适合于管理某一种规模的人员、资金。

当企业的发展对他提出更高要求时，他可能就捉襟见肘力不从心了。

因此，当一家上市公司随着规模扩大，仍能够长期保持一个较好的净资产收益率，则说明这家公司的领导者具备了带领企业从一个胜利走向另一个胜利的潜力。

利率是下限
上市公司的净资产收益率多少合适呢？一般来说，上不封顶，越高越好，但下限还是有的——不能低于银行利率。

100元存在银行，一年定期的存款利率是2.75%（2010年底数据），那么这100元一年的净资产收益率就是约2.75%。

如果一家上市公司的净资产收益率低于2.75%，说明这家公司经营得很一般，赚钱效率低。

投资者认购新股时，有没有想过，为什么一家上市公司的每股净资产是5元，而新股的发行价格会是15元。

也就是说，为什么原来5元钱的东西能卖到15元，最重要原因，就是认购者预期，上市公司的净资产收益率可能会远远高于银行利率，于是溢价发行的新股才会被市场接受。

可以说，高于银行利率的净资产收益率是上市公司经营的及格线，偶尔一年低于银行利率，也许还可以原谅，若长年低于银行利率，这家公司上市的意义就要打一个问号。

有鉴于此，证监会也对上市公司的净资产收益率保持特别关注，证监会明确规定：上市公司公开增发时，最近三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%

四、炒股经验之股票估值的高低怎么判断

股票估值是一个比较复杂的过程，有很多的影响因素，并没有全球统一的标准。

是每股收益、行业市盈率、流通股本、每股净资产、每股净资产增长率等指标是影响股票估值的主要因素
股票估值有三种，分为绝对估值、相对估值和联合估值。

绝对估值
绝对估值(absolute valuation)是指通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反应公司经营状况的财务数据的预测从而获得上市公司股票的内在价值。

绝对估值的方法一是是B-S期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。

二现金流贴现定价模型，目前，DDM和DCF是现金流贴现定价模型使用最多的，而DCF估值模型中，FCFE股权自由现金流模型是最广泛应用的。

相对估值是使用市盈率、市净率、市售率和市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，股价将很有希望上涨的情况是如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，这将使得指标回归对比系的平均值。

相对估值法有很多种，包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等。

一般的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，从而确定它的位置，三是和国际上的(特别是香港和美国)同行业重点企业数据进行对比。

最后一个是联合估值，它是结合绝对估值和相对估值，寻找同时股价和相对指标都被低估的股票，这种股票的价格最有很大可能上涨的。

这些可以慢慢去领悟，炒股最重要的是掌握好一定的经验与技巧，这样才能作出准确的判断，为了提升自身炒股经验，新手前期可以用个牛股宝模拟炒股去学习一下股票知识、操作技巧，对在今后股市中的赢利有一定的帮助。

希望可以帮助到您，祝投资愉快！