一、股指期货如何对冲股市

（5）β不等于套期保值率，是试图解决交叉保值风险的数学模型，因为沪深300指数和沪深300期货指数还存在基差偏离的敞口风险。

3.样本误差系数。

对《沪深300指数编制方法》和《沪深300指数编制细则》进行解读可以看出沪深300指数有如下特点：

（1）沪深300指数是一个重视流通市值的指数。

沪深300指数以自由流通股为基础权数，采用分级靠档的技术来整数化调整派许加权权重，这种指数统计法既有别于绝大多数国外股票价格指数的以发行量为权重计算方法，也区别于国内的上证综合指数、深证成分指数以总股本为权数的计算方法。

其突出特征是：一是贴近当前的市场状况。

因为我国股票市场是新兴加转轨市场，客观上暂时还存在流通股和非流通股的现状，非流通股显然不构成沪、深两市的即期股票供给，这是市场的基本现状。

二是上述问题正是股权分置改革解决的目标。

由于暂时未流通的股票也已经因股权分置改革而具备了上市的时间表，跟随改革进程，未流通股票最终自然也要转为流通股，从这个意义上说，沪深300指数也体现了股权分置改革的目标。

（2）沪深300指数是一个强调流动性和规模性的指数。

沪深300指数运行两年多来，与上证综指保持了97%左右的相关性。

从其成分选取规则来看，对样本空间股票日均成交金额由高到低排名，先剔除后排序，选取前300名的股票作为样本股，优先考虑了流动性和规模性。

特别是成分股的调整启用快速进入规则，更强调了规模优先。

虽然目前的300支股票行业分布比较均匀，但是样本选取和权重计算规则上并没有强调行业特征。

（3）沪深300指数是一个不易被操纵的指数。

沪深300指数市场覆盖率高，总市值覆盖率约为70%，流通市值覆盖率约为60%，例如2007年3月30日的300只股票的总流通市值是2.25万亿。

300只股票的主要成分股权重比较分散，前10大成分股累计权重约为19%，前20大成分股累计权重约为28%。

例如，工商银行2007年3月30日占沪深300指数的权重是2.2%，同日占上证指数的权重是15.4%。

市场覆盖率高与成分股权重分散的特点决定了该指数有比较好的抗操纵性。

二、股指期货能不能做对冲

股指期货对冲

股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。

股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲

对冲策略

1、套利策略：最传统的对冲策略

套利策略包括转债套利、股指期货期现套利、跨期套利、ETF套利等，是最传统的对冲策略。

其本质是金融产品定价“一价原理”的运用，即当同一产品的不同表现形式之间的定价出现差异时，买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取中间的价差收益。

因此，套利策略所承受的风险是最小的，更有部分策略被称为“无风险套利”。

2、指数增强组合+指数期货空头滚动年Alpha分布

基于90只融资融券标的组合统计套利表现

3、Alpha策略：变相对收益为绝对收益

4、中性策略：从消除Beta的维度出发

市场中性策略可以简单划分为统计套利和基本面中性两种，尝试在构造避免风险暴露的多空组合的同时追求绝对回报。

多头头寸和空头头寸的建立不再是孤立的，甚至是同步的。

多头头寸和空头头寸严格匹配，构造出市场中性组合，因此其收益都源于选股，而与市场方向无关——即追求绝对收益（Alpha），而不承受市场风险（Beta）。