看估值投资主要针对的是指数基金，主动基金的持仓都是不断变化的，很难估值。主动性的行业主题类基金也可以参考行业估值。

那么，估值到底怎么看？单纯看百分位低就行了吗？

实际上，看估值走势图这么一件看似简单的事，背后其实有很多投资逻辑。

我们就以支付宝例讲讲怎么看估值

在支付宝中输入一个指数，如沪深300，点击下方的“深度资料”——历史PE、PB

时间范围上，可供选择的有2年，5年，10年，MAX（最大）。

那么问题来了，看多长时间的？

从A股历史来看，差不多5到7年经历一轮牛熊周期， 所以，不用太长。 看3、5年就可以了。

其次，看PE 还是 PB?

一般来说，净资产B的稳定性要比净利润E稳定，因此，PB百分位要稳定些。

当时，也不能忽视PE走势。

现实中，我们是PE和PB都看。我们希望找到的是估值低的品种。

下面我要讲的这个问题，目前市场上应该很少有人讲过，或者有些人根本就没有注意到，但却是一个非常值得关注的问题！

对于刚接触估值的人或者对估值逻辑理解不深的人可能较难理解。

从PE的角度，PE受两个因素影响，一个是P,一个是E,所以PE低，可能有三种原因：E稳定，P下跌；P变动不大，E提高；P和E共同作用导致PE下降。

这里，我们要尤其注意一种情况。

即：PE的下降主要由于E的上升导致，而这种上升还是暂时的，未来可能不具备可持续性。

例如，周期性行业处于周期顶点时，利润可能非常好，但是这种高利润是无法持续的，随着经济景气度减弱，这种强周期性的业绩又会下跌。此时，PE会被动上升。

在图形上，通常表现为，指数价格走势和PE走势呈现出背离的情况，即，价格不断走高，PE估值反而是下行的。

然而，这里面有一个难点，就是这种业绩能否可持续如何判断？如果是一些强周期性行业，例如：有色，钢铁煤炭有色这种可能还比较好判断一些。

这里，我们可以参考WIND的预测利润和净利润增速。一般来说，预测利润大多是上升的。

但是，净利润增速却可能难以为继。

净利润增速一旦不及预期，大家应该知道可能发生什么事。

比如说，利润增速30时，市场给个40倍、50的市盈率，但是，你利润增速一下子降低至10时，那市场不可能再给到你那么高的估值。

市场之所以给银行和新能源不同的估值，就是预期他们未来的增速有着天壤之别。

未来，业绩一旦严重不达预期，价格会因为业绩和估值的同时下杀而出现大幅下降，也即出现了人们常说的“戴维斯双杀”。

所以，这里我们要注意，一、价格走势和市盈率走势出现背离的情况。二、这种净利润的上涨是什么原因导致的，是突发的，暂时的，还是长久的，具备可持续性的。

在投资过程中，我们应重点选择那些，业绩较为稳定向上的，且因价格的下跌导致估值走势的下降。

而尤其注意回避那些，价格没怎么跌，由于业绩的短期暴涨（不具备可持续性，或者景气度顶点）导致的估值下降。