松德股份收购柔性机器产业，估值几何？

先来看看收购新闻：松德股份(300173)拟通过增发股份加现金的方式购买深圳大宇精雕科技有限公司100%股权，大宇精雕100%股权的交易作价为9.8亿元。大宇精雕2013年的财务数据显示，资产总额为20,020.28万元、营业收入为15,805.86万元。其补偿义务人承诺，大宇精雕2014年度、2015年度和2016年度经审计归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润承诺数分别为8,390万元、10,810万元和12,000万元。

深圳大宇精雕科技有限公司公司简介

深圳大宇精雕科技有限公司（简称“大宇精雕”）是一家专业从事自动化、智能化专用设备及机器人制造、研发、销售、服务为一体的国家高新技术企业，是深圳市高端装备制造重点企业，拥有多项发明专利、实用新型专利、软件著作权。是人工替代、智能工厂、产业升级装备行业的价值创造者、标准制定者、技术先行者。“大宇精雕”在中国的装备制造业中具有举足轻重的地位，拥有一批资深的优秀的行业精英。与众多国际知名企业有紧密合作关系，与国内多所知名大学研究所达成共同研发合作关系。公司掌握产业发展方向，不断提供更加适用的优质的智能专用装备。大宇人坚信“品质是最好的推销员”的理念，在生产过程中，把关每一道制造环节，严格按照工艺流程作业，确保产品品质。“大宇精雕”从早期的专用设备制造，不断升级延伸到智能专用设备制造，再到机器人+智能专用设备，进而实现工厂的无人生产。随着中国劳动力成本的不断提升，中国工业自动化进展的加快将迎来爆发式的增长，“大宇精雕”必将迎来爆发式的增长。大宇精雕注重人才培养，为贯彻落实党的十八大思想政策，公司积极解决社会就业问题，提供为职工子女解决学位等福利，现为深圳市职业技术学院实习基地。公司已获深圳机械行业协会理事单位，现已通过ISO9001-2008认证，并拥有多项独有注册专利技术。大宇精雕的主要产品为触屏玻璃精雕机、触屏玻璃机械手、玻璃曲面精雕机、智能专用设备、金属加工设备、机器人产品、蓝宝石智能设备等智能机器。

名词解释：柔性机器人

柔性机器人，是可以输入不同的程序来实现不同功能的机器人。

柔性机器人制造系统是由统一的信息控制系统、物料储运系统和一组数字控制加工设备组成，能适应加工对象变换的自动化机械制造系统(FlexibleManufacturingSystem)，英文缩写为FMS。

FMS信息控制系统的结构组成形式很多，但一般多采用群控方式的递阶系统。第一级为各个工艺设备的计算机数控装置(CNC)，实现各的口工过程的控制；第二级为群控计算机，负责把来自第三级计算机的生产计划和数控指令等信息，分配给第一级中有关设备的数控装置，同时把它们的运转状况信息上报给上级计算机；第三级是FMS的主计算机(控制计算机)，其功能是制订生产作业计划，实施FMS运行状态的管理，及各种数据的管理；第四级是全厂的管理计算机。

当被问及如何设想机器人的模样时，多数人都会想到在大型工厂围栏区域工作的庞大、笨重的机器人抑或是会模仿人类行为的未来装甲战士。

然而介于这两者之间其实还有一种新的现象正在悄然发生：那就是被称为“柔性机器人”的出现，这种新型机器人能够直接和人类员工一起并肩工作而无需使用安全围栏进行隔离。这种类型的合作机器人可有望填补全手动装配生产线与全自动生产线之间的差距。迄今为止，部分企业尤其是中小企业依然认为机器人自动化过于昂贵和复杂，因而从不去考虑应用的可能性。

传统工业机器人一般体型庞大，在玻璃防护罩后面工作，广泛应用于汽车业及其它大型装配生产线。与之不同的是，柔性机器人重量轻、高度灵活、移动方便，且能够重新编程以解决新的任务，可帮助企业调整实现更高级的小批量加工生产，从而应对短期生产的挑战。在美国，汽车产业应用机器人的数量依旧占据约65%的市场销售总量。而美国机器人工业协会RIA援引观察员数据认为在可能受益于机器人的企业中，迄今只有10%的企业已经安装了机器人。

这个数字如此之低的原因主要在于成本、用户友好性和适用性这三大挑战，而这些问题现在都已被新型协作机器人成功解决。让我们先来看看财务方面：

下一代复杂的产品需要装配适应性强、精确度和可靠性高，即使是在劳动力成本可承受的地方，这也完全超出了人类工人的技能。根据传统的经验法则，一个机器人所需的成本相当于一个人类工人两年的工资。但是柔性机器人的成本仅仅接近于这一成本的四分之一。再加上新型机器人可为工厂实现更快的周转，以及机器人技术日新月异的发展，所有这些都表明生产外移已经失去了合理的商业意义。相反，新型机器人成了一种高科技货币，正将薪资大战变成一场提高产品质量和加快周转时间的竞争。就传统机器人而言，机器人自身的资本成本仅占系统总成本的25％到30％。而剩余成本则与机器人编程、安装以及专用的屏蔽工作间相关。协作机器人的“开箱即用体验”通常为不到一小时。这其实也就是将机器人拆包、安装，以及编写第一个简单的任务程序所需的时间。

为什么柔性机器人具备用户友好性：无需再依赖熟练的程序员，这种新型机器人配备了平板尺寸的触摸屏用户界面，用户可通过在屏幕上指示动作来操控机械手臂。或者，通过轻松把持机械手臂，向它展示所需的运动路径。该界面符合多数工业传感器和可编程逻辑控制器（PLC）的标准。编写新的任务程序非常简单。

市场上主要中小盘机器人公司的估值如下：

机器人80倍；

三丰智能132倍；

京机轻机收购柔性机器人后合并报表今年市盈约80倍；

华昌达收购后约70倍；

松德股份收购大宇精雕后加来原有业务后业绩2014年约为1.1亿。按80倍市计算，可以以总市值88亿为目标。按现在的股价，松德股份总市值才24亿，还有很大的上升空间。

从流通股的结构来看，控股股东郭景松家族全计持有5560万股，除此之外市场只有5700万股在交易。实际流通市值13亿左右，这种中等流通市值股，非常适合机构和游资参与。

从开板以来几天的龙虎榜看，机构和游资已逐渐潜入，目前正处于主力资金利用市场打新压力配合来打压股价吸筹阶段。

松德股份今日K线走势恶劣，投资者不宜接飞刀，建议关注此股二波行情，想参与者可以从容观察市场情绪等待介入时机。

韩国产业研究院于27日发表报告，称中国有望于2016年力压日本成为世界最大的工业用机器人生产基地。

韩国产业研究院于27日发表了题为《中国机器人产业急速成长和意义》的报告，深入分析了国际机器人联盟(IFR)的相关资料，称中国有望于2016年力压日本成为世界最大的工业用机器人生产基地。

该报告指出，中国工业用机器人2013年的销售量高达2.5万台，2016年有望增至3.8万台，坐上世界第一把交椅。中国工业用机器人在世界的占有率也将由2013年的15.4%，激增至2016年的19.8%。

相反，日本2013年工业用机器人的销售量虽然高达2.72万台，位列世界第一位。但是在2016年这个数字仅可能增至3.2万台，屈居第二位。而韩国在相同时间内，工业用机器人的销售量虽然有可能从2.5万台降至1.95万台，但依然有望保持在世界第三的水平。

据分析，中国产业化的高速发展以及人工费的增加是中国工业用机器人需求激增的主因。中国政府在《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》中指出，要将发展机器人作为工作的重中之重。各地区政府也计划在2015-2020年构建机器人生产园地。

但是中国机器人生产产业还未步入成熟阶段，现阶段主要依靠国外的企业。以2012年为准，中国机器人生产市场中，本土企业的占有率仅为8%，而日本的安川、发那科、德国的库卡、瑞士的ABB等4家入驻中国的外国企业在中国生产市场的占有率高达57.5%。

报告还指出，2012年以1万名制造业劳动者为基准，中国使用的机器人数为23台，韩国为396台，日本为332台，德国273台，由此可见中国未来在工业机器人领域将有极大的发展潜力。

主力志在高远。今日打压的虚弱之处在于盘中14：20，有一个一千多手的中单和一个六百多手的中单一起作用，就把股价拉上了1元多，后来空头急急调用筹码压住盘面才没乱了阵脚，从中可以看中此股今日打压目的明显。

松德股份很神奇的DDX成交数据，你懂的。

锡业股份明显是一种大资金博弈的股票，现在已跌破机构增发价，对于二波行情的起点个人看好30日线的神奇作用。

目前30日线在15.2元，并且还上升。如果不贪心，可以目前的价格开始慢慢介入了，此股二波行情的空间也开始打开了。不要小视锡业股份铟金属的战略意义。只要大盘开始稳定下来，这样的股总是比较容易爆发的。

锡业股份明显是一种大资金博弈的股票，现在已跌破机构增发价，对于二波行情的起点个人看好30日线的神奇作用。

目前30日线在15.2元，并且还上升。如果不贪心，可以目前的价格开始慢慢介入了，此股二波行情的空间也开始打开了。不要小视锡业股份铟金属的战略意义。只要大盘开始稳定下来，这样的股总是比较容易爆发的。

8月26日的数据是之前三天数据之和，而下图是8月27日是单日的数据，机构共买入5200万，看看8月27日的分时线，当日均价22.88元，今日分时线日均价为22.2元，这部分买入股在今天的迅速下跌中不可能有获利机会，而且机构买入的持有时间通常都比较长，所以今天相信也不会有机构卖出。反而今天不排除还有另外的机构买入。不过我不懂的是8月27日松德股份的换手率明明是13.5%左右，怎么会出现在换手20%的股的龙虎榜？

8月27日上榜进场净买入近6千万的国泰君安上海江苏路营业部的活跃度如下：

国泰君安上海江苏路是接盘大宗交易的，看样子是个过桥资金，其成交价格不可信，这可能也是今天松德股份遭受打压的重要原因，或许主力希望这部分过桥资金能尽快吐出筹码。

看多有三种类型：一种是对指数未来空间的看好，一种对热点板块的看多，最后一种是对独立中线牛股的看多；不同的市场状态有不同的机会，对于大多数投资者而言，需要对这三种模式有基本的认知，指数多头时主流热点、周期类板块机会最大，而当指数空头时防御型板块、独立中线牛股（比说重组类的个股）机会较大。

周末看揭幕者介绍的席位情况，发现接盘松德股份大宗的国泰君安上海江苏路是徐翔的席位，徐翔大宗接了300万股，不可能就这个水平吧？

松德股份总股本1.13亿，300万股接近3%，徐翔相关的席位最多再接200多万股就会进入举牌状态，如果不想举牌，只怕无法再接。

机器人板块估值分析

第一京山轻机增发完成后总股本4.86亿主营业务1000万利润惠州三协净资产4768万元，此次交易估值4.5亿元，交易对方承诺惠州三协2014年、2015年、2016年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润合计不低于1.53亿元，2015年净利润可能为5000万加上主营净利润1000万增发完成后2015年每股收益0.12元目前股价8.19元

目前股价的2015年每股收益的市盈率达到68.25倍

第二科大智能1.64亿股总股本永乾机电2014年度、2015年度、2016年度实际净利润数分别不低于人民币5,220万元、6,264万元、7,517万元科大智能自己的主营业务在1000万左右2015年合计利润7300万2015年每股收益0.45元目前股价24.42目前股价的2015年每股收益的市盈率达到达到54倍

第三个华昌达增发后总股本2.72亿股标的资产2014年、2015年及2016年实现的扣非净利润分别不低于5000万元、6500万元和8300万元华昌达主营下滑预计2015年最多1500万2015年合计利润8000万预计增发后2015年每股收益

0.29元目前股价的2015年每股收益的市盈率达到57倍

第四个300024增发后7.75亿股本按照20142015年累计30%到50%的增幅计算净利润2015年在5亿附近机构多数预计也是在5亿附近预计2015年增发后每股收益0.65元目前股价的2015年每股收益的市盈率达到51倍

第五个松德股份2014年主营扭亏预计盈利572万2015年收购资产承诺最低利润10800万2015年主营在2014年扭亏好转的情况下继续向好盈利个2000万左右正常吧我们算2015年合计利润1.3亿增发后股本1.96亿股2015年每股收益

0.65元目前股价20.82目前股价的2015年每股收益的市盈率达到32倍

比尔·盖茨曾预言，机器人将重复个人电脑崛起的道路，成为下一个改变世界的技术。事实上，中国经济的活跃地浙江正在谋求工业转型升级中，力推“机器换人”政策，既企业通过采用自动化、智能化的设备来代替繁重的手工操作。这一政策力求缓解劳动力短缺压力，并意图实现劳动生产率的大幅提升。公开数据显示，今年上半年，浙江以“机器换人”为主的技术改造投资为2419亿元，同比增长11.8%，规模以上企业劳动生产率达到16.3万元/人，同比增长8.2%；单位规上工业增加值能耗同比下降9.3%。

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