公司简介：

紫光股份有限公司是信息电子产业的中国高科技A股上市公司，由清华紫光（集团）总公司1999年发起设立。紫光股份聚焦IT服务领域，着力打造“云—网—端”产业链，向云计算、移动互联网和大数据处理等行业应用全面深入，核心业务覆盖硬件、软件、技术服务，是集现代信息系统研发、建设、运营、维护于一体的全产业链服务提供商，能够为大型客户的信息化需求提供完整的IT服务。

紫光股份有限公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智能应用服务的领先者，为云计算、大数据、人工智能、5g、和物联网在行业智能应用提供技术领先的计算、网络、储存和安全等软硬件产品，并为政府、电信、互联网、金融、教育、医疗、农业、交通、智慧城市等众多行业用户的云计算智能应用项目提供规划设计、软件开发、解决方案、系统集成及运维管理等全生命周期服务。公司在AI计算、

SDN/NFV、ABC(AI、BigData、

CloudComputing)融合平台开放计算、AI防火墙等云计算智能应用关键技术领域处于全球领先地位，在政务云、金融云、交通云、融媒云、电信云等云计算智能应用领域保持技术和市场领先地位。根据IDC2019年相关统计数据，公司H3C品牌交换机、路由器、

WLAN产品在国内企业级市场占有率分别为35.5%、27.9%、30.9%；服务器市场占有率16.3%；安全硬件市场占有率9.3%，均位居市场前三。根据计世资讯相关统计数据，公司2016年-2018年连续三年在中国云管理平台市场保持市场份额第一，2019年中国私有云厂商竞争力象限图中位于“领导者象限”技术能力国内排名首位，2019年中国SDN(软件）市场占有率31.9%，连续四年蝉联市场第一。

主营业务/收入构成：公司主营业务为自有品牌产品、系统集成及IT服务和增值分销服务。

公司数据化基础设施及服务营收为358.3亿元，占比为60.01%，IT产品分销与供应链服务营收为298.7亿元，占比50.04%，其他业务收入为1.919亿，占比0.32%，合并抵消营收61.91亿，占比-10.37%

公司产品核心竞争力：

云能力

紫光集团是领先的全产业链云网设备及服务提供商，2020年成立的“紫光云与智能事业群”，将有效整合紫光集团旗下云网板块的新华三集团、紫光云技术有限公司、重庆紫光华山智安科技有限公司以及紫光软件系统有限公司等在私有云、公有云、人工智能、视频云、软件服务等领域的整体能力，以全新的“紫光云”品牌面向市场。

新华三集团可提供云计算、大数据、人工智能、工业互联网、信息安全、智能联接、新安防、边缘计算等在内的一站式数字化解决方案，以及端到端的技术服务。

在智能安防领域，紫光旗下紫光华智作为智能视频解决方案引领者，正以全面云化、应用驱动、软件定义、开放生态为技术战略构建城市视觉中枢和企业视觉中枢，建立坚实的智能视频云大数据底座，赋能百行百业智能化升级。

紫光旗下紫光软件是专注软件与技术开发、大项目系统集成的公司，近年来聚焦教育、能源和科技创新等行业解决方案；旗下紫光云共有12大类、500余项云服务产品，面向政企行业客户，打造一朵“芯云一体、授信安全、场景驱动、混合交付”的云。

优势：数字大脑计划以“智能数字平台”为基础，为百行百业提供定制化方案

产品种类全面，服务能力广泛，提供端到端产品、服务和解决方案

深耕行业，10000+云实践助力数字化转型升级

拥有本地研发能力，为客户提供定制化产品和服务

安全交付能力业界领先，实现从底层基础设施到顶层设计的安全防护全覆盖

市场份额：

2020中国网络管理软件市场份额28.0%，连续三年排名第一

2020中国刀片服务器市场份额43.6%，排名第一

2016-2020年中国软件定义网络（软件），连续五年第一

2020中国企业级WLAN市场份额31.3%，排名第一

中国分布式存储块存储市场份额37.4%，排名第一

中国服务器虚拟化国产品牌市场份额19.4%，连续5年排名第一

财务分析：

根据2020年年报披露，公司营业收入为597亿元，同比增长10.36%，其中净利润为18.95亿元，同比增长2.78%。

而21Q1公司营业收入为135.1%，同比增长34.51%，净利润为2.752亿元，同比增长32.78%。

目前公司正在营业情况处于稳定增长的阶段。

目前公司市盈率为40.1倍，而计算机应用行业平均为55.24倍，目前来说，这家公司是被低估的。

公司目前的毛利率为18.35，同比减少18.46%，2020年由于H3C品牌服务器增长迅速，收入占比逐年提升，同时相比其他产品，服务器的行业毛利率在数字基础设施产品中偏低，致使整个公司数字化基础设施产品及服务业务的毛利率有所下降。目前公司围绕“芯云网边端”，往纵深拓展，并加强在云与智能领域的拓展；扩大数字化产品，加强供应链的协同，和销售渠道的复用，应对服务器快速增长所带来的毛利率下降的情况。

公司分红：公司自上市以来累计分红17次，累计分红金额为13.45亿元

海外业务：2020年上半年，公司持续大力开拓海外市场，通过自主拓展和“一带一路”项目联动与合作，陆续中标泰国、马来西亚、俄罗斯、哈萨克斯坦、菲律宾、土耳其、日本等海外重点项目，至此公司已在30多个国家形成项目突破并成功落地交付，自主品牌网络产品逐步应用于金融、电信、政府等高门槛、高要求的核心行业。 目前，公司聚焦重点行业和客户、加强海外品牌建设，并积极搭建合作伙伴体系。现已设立海外子公司7家，已有已认证海外合作伙伴223家，渠道体系得到了进一步拓展与扩大。

根据预测，公司21-22年净利润分别为21.68亿，26.61亿，公司每股收益分别为0.76元，0.94元，公司市盈率分别为33.8倍，27.53倍

个人分析，仅供参考，不作为任何买卖依据，部分资料来源于网络。