继股票简称由“起步股份”变更为“ST起步”，董秘、职工监事等职位陆续有人离职后，5月6日，起步股份发布公告，中诚信国际决定将起步股份的主体信用等级由AA-调降至A，并将评级展望由稳定调整为负面。

中诚信国际认为，根据起步股份最新发布的相关公告，2020年以来公司经营业绩和盈利水平大幅下滑，净利润呈亏损状态，且起步股份内部控制存在重大缺陷，上述因素或将导致公司外部融资环境承压。并且，公司近期高管变动频繁，控制权存在转移风险，未来战略实施和业务发展面临一定不确定性。

就在去年9月，起步股份还曾因牵手“快手一哥”辛有志，股价坐上过山车，上演连续五日的涨停。不到一年，起步股份就因被天健会计师事务所出具否定意见的《2020年度内部控制审计报告》，被实施其他风险警示。

经销商退货数据未获会计师事务所通过

财报显示，起步股份2020年营收7.7亿元，同比下降49.23%；归属于上市公司股东的净亏损为2.8亿元，上年同期净利润为1.4亿元，同比下降295.31%。

受疫情影响，为支持经销商发展，起步股份于2020年2月制订了2020年度疫情、装修、租金补贴以及销售返利政策，2020年度共承担经销商疫情、装修、租金补贴以及销售返利9467万元，冲减本期营业收入；2021年2月起步股份制定了关于全国经销商疫情特殊退货的政策，允许各地经销商在2021年3月31日前将需要退回的商品退回起步股份总仓，该部分实际退回收入金额为2.4亿元，相应存货成本为1.6亿元，同时按照起步股份公司一贯的存货跌价计提方法计提存货跌价准备7709万元。

对此，天健会计师事务所表示，“我们无法获取充分、适当的审计证据，以确定新商务政策的合理性、对经销商的各类补贴和退货金额的准确性以及相关会计处理的恰当性。”

对于2020年给经销商的退回政策，上交所也曾在问询函中要求起步股份核实并补充披露。3月23日，上交所向起步股份下达问询函，要求起步股份补充披露全年业绩较前三季度大幅下降的原因及合理性；对于2020年给经销商退回未销售商品是否符合公司的商品退回政策，本次拟冲回存货的产品类型、库龄、数量、金额，核实相关存货是否真实存在，说明是否存在财务“大洗澡”情形等。

从3月23日下单问询函至今，起步股份一共发布了六次延期回复问询函的公告，至今仍未完成回复。

此外，天健会计师事务所出具了否定意见的《2020年度内部控制审计报告》，认为起步股份违反了《股票上市规则》、《上市公司信息披露管理办法》、《信息披露事务管理制度》的相关规定，未按要求对关联方资金往来和对外担保事项及时履行信息披露。起步股份的内部控制未能防止或及时发现并纠正上述违规行为，存在重大缺陷。

因此，起步股份在2021年4月29日停牌一天，2021年4月30日起实施其他风险警示。

向国企借款2.5亿 控制权存在转移风险

2021年4月，为清偿关联方资金占用，起步股份控股股东香港起步与青田经济开发区投资发展有限公司（以下简称“青田经开区投发公司”）签订了《借款合同》，协议约定香港起步以持有公司5000万股股票质押方式向青田经开区投发公司借款2.5亿元，借款期限6个月，即2021 年4月15日至2021年10月15日。

若香港起步未能在2021年10月15日足额偿还借款本息的，则香港起步无条件把持有公司的全部表决权转移给青田经开区投发公司，由后者取得公司的实际控制权。

本次质押的股份占公司总股本比例为10.08%。天眼查数据显示，青田经开区投发公司由青田县国有资产控股集团有限公司100%持股。

2020年取消自主生产，员工数量腰斩

公开资料显示，起步股份自2009年成立以来，一直专注于童鞋、童装和儿童服饰配饰等的设计、研发、生产、采购和销售，产品主要定位于中端市场，面向3-13岁儿童。童鞋方面，起步股份在青田和泉州等地设立童鞋研发基地，采取自主生产与外协生产相结合的生产模式；童装及儿童服饰配饰方面，起步股份采用外协生产方式。

去年10月，由于生产模式的调整，起步股份童鞋取消了自主生产模式，全部采用外协生产模式。外协生产主要是OEM模式，OEM模式下，起步股份与外协厂商签订成品采购合同，外协生产商按起步股份的设计样板，自行采购原材料、生产并提供产成品。

根据Euromonitor Passport数据库的统计，2020年中国童鞋市场前10大品牌市场占有率为15.90%，起步股份旗下品牌ABC KIDS的市场占有率达1.9%，位居童鞋市场第三位。

相较于童鞋市场，童装市场竞争日益激烈，根据Euromonitor Passport数据库的统计，2020年中国童装市场前10大品牌市场占有率为13.10%，ABC KIDS在童装市场占有率0.4%，位居童装市场第七名。

截至2020年12月31日，起步股份共有一级经销商19家，单店加盟商348家。在线上，起步股份还在培养线下门店主播，并推出“一店一直播，一店一商城、一店多社群”的模式，将线下流量导入线上。

值得一提的是，南都记者对比起步股份在2017年-2020年的财报后，发现起步股份的员工总数从2017年的2369人跌至2018年的1610人，到了2020年起步股份的员工总数仅有492人。2020年10月，起步股份取消了自主生产模式，全部采用外协生产模式。但技术人员数量也同样遭遇腰斩，从2019年的138人跌至2020年的91人。

而在员工数量连年下降的同时，2017年至2019年，起步股份的营收连年上升，营收分别为12.39亿元、13.99亿元、15.29亿元。

起步股份2017-2020年的员工数据

牵手网红股价连续六日暴涨

事实上，起步股份为外界熟悉，还是由于去年9月，该公司宣布将其持有的10%股份以9.162元/股的价格协议转让。其中5%股份转给辛选投资、5%股份转让给个人投资者张晓双。

据了解，辛选投资实控人为辛巴，个人投资者张晓双是辛选投资联合创始人。完成变更后，辛巴系将持股公司10%股份，成为公司仅次于香港起步的第二大股东。

随后，起步股份在资本市场遇到热捧，股价在9月17日至9月23日，上演了连续五天的涨停，股价从11.55元一路上涨至16.92元，涨幅高达61.14%。同时，香港起步还正处于减持计划期间内，截至9月23日，香港起步已通过大宗交易方式累计减持起步股份总股本的2%股份，已通过集中竞价交易方式累计减持总股本的 0.36%股份。

去年11月，ABCKIDS联合辛选主播蛋蛋在直播间进行专场售卖，据辛选方面披露的战报显示，该场直播中ABCKIDS产品销售额超过1.2亿元，总销售件数超过127万件。ABCKIDS店铺销量较直播前一天上升1292%。

采写：南都记者 汪陈晨