又一家新三板公司将目光瞄向了A股，希望实现“鲤鱼跃龙门”的愿望。

近日，浙江海盐力源环保科技股份有限公司（简称“力源环保”）向浙江证监局进行了备案，于今年11月开始进行A股上市辅导，辅导机构为中信证券。

这家新三板公司资质如何？能否给140个股东带来财富的增值？

利润暴增能否持续？

据悉，力源环保成立于1999年，已有20年历史，于2014年在新三板创新层挂牌，目前注册资本8020万元。

公司自成立以来一直专注于水处理领域，主要从事发电厂各类水处理系统设备、智能电站设备的设计、研发和生产。

根据公开披露信息，2016年-2018年，力源环保实现营业收入约2.02亿元、2.13亿元和3.08亿元，年复合增长率为23.48%；对应的净利润为2039.62万元、3097.01万元和4713.26万元，2018年同比增长85.94%。以2016年、2017年的业绩来看，公司整体体量不大，申报主板上市有些勉强。

不过进入2019年，力源环保业绩保持较好的增长，1月-9月，实现营业收入2.59亿元，比上年同期增长170.5%，对应的归母净利润为4028.11万元，同比增速高达338.35%。

如果2019年整年业绩保持上述增速，公司近两年合计净利润将突破2.5亿大关，“逆袭”成为大体量公司，远超一般的主板IPO企业。

与此同时，力源环保的销售毛利率稳步增长，从2016年的26.31%增长至2018年的28.91%，产品竞争力有所提升。

力源环保认为，公司核心竞争力主要表现为公司具有完整的系统集成和全面的技术服务综合能力，能够为客户提供从给水处理、凝结水精处理到废污水处理等系列水处理成套系统设备。

不过，在工业水处理、市政污水处理等领域，力源环保均存在不同的竞争对手，其中不乏国内外知名企业。行业内竞争对手为谋求自身发展，亦在不断提升技术与管理水平，积极拓展市场，行业内竞争较为激烈。若公司不能持续在技术研发、管理水平及品牌建设等方面保持领先优势，将会给公司提高市场份额和新领域的持续突破带来一定压力。

扩展海水淡化产业

股权方面，力源环保股权相对分散，仅第一大股东手中持有大量股份，其余分散在约140户股东手中。公司控股股东和实际控制人为自然人沈万中，持有公司42.8%的股份，沈万中女儿罗文婷持有公司1.2469%股份。除了沈万中，公司持股5%以上的股东仅有法人股东——深圳市中广核汇联二号新能源股权投资合伙企业（有限合伙），持股6.23%。

截至2019年9月底，前十大股东约持有力源环保72%的股份。

目前，力源环保拥有全资子公司唐山力泉环保科技有限公司，注册资本3000万元，主要从事新能源技术的开发、咨询、转让。

2018年，力源环保承接的主要订单包括：河北丰越能源科技有限公司2*2.5万吨/天膜法海水淡化EPC工程、三门核电有限公司3、4号机组非放射性工业废水处理系统、内蒙古华厦朱家坪电力有限公司一期2×660MW超超临界机组工程、河北纵横集团丰南钢铁有限公司冷却塔和高速过滤系统等。

安信证券在研报中指出，公司订单显示，公司目前的膜法设备、反渗透设备等水处理设备利用形式完成初步规模化示范，公司在新技术的应用方面得到了市场的充分肯定，在大型海水淡化市场的开拓方面取得显著成效，海水淡化产业发展有望上新台阶。

同时，力源环保还在2018年进行业务开拓，新增冶金企业海水淡化EPC项目并实现相应收入1.85亿元。

不过从近年订单来看，力源环保业务多为主要来自于核电站和火力发电厂的凝结水精处理系统设备的生产和销售，公司主要产品包括电厂水处理系统设备和智能电站设备。

这也导致公司经营活动的现金流波动很大。2016年-2018年，力源环保经营活动产生的现金流量净额为-3124.76万元、1469.05万元、-628.4万元，这种波动受公司承接项目后向供应商采购原材料增加支出，或项目完工收到收入影响较大。

在电厂水处理方面，公司大客户包括中核、中广核、五大发电集团和各大地方发电集团，为它们提供了百余项水处理项目的系统设计、设备集成、程控系统和技术服务。

同期，力源环保资产负债率为36.53%、40.57%、47.41%，虽然整体看似不高，但逐年递增的趋势，也呈现了企业负债承压。

值得一提的是，2018年，力源环保完成了一次股票发行，发行股票240万股，共融资1560万元，其中海盐联海股权投资基金合伙企业（有限合伙）认购240万股。

记者 王莹

编辑 吴鸣洲

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