今日，伊利股份（600887）呈现反弹走势，至收盘涨幅2.70%，而代表市场整体状况的国证A指涨幅1.79%；该股上周大跌12.01%，反差的是，上周国证A指跌幅3.61%。

近日，机构抱团的白马股频遭重挫，如安琪酵母、中兴通讯、片仔癀等，其中大白马——伊利股份，该股7月2日摸高34.66元，创上市以来新高，至今日收盘最大累计跌幅超18%，公司股票总市值挥发397.72亿元。

伊利股份近期走势不佳，估计原因有2个：一是近期A股走弱，许多白马股补跌，补跌效应波及伊利股份；二是公司股权激励虽然落地，但投资者分歧不小。

第一个原因分析如下：

从技术面观察，随着A股市场整体偏弱，伊利股份短期和中期走势均不乐观，该股从7月31日开始（见上图），宣告跌破颈线位置，股价沿着陡峭下行的5日均线持续下跌，下跌过程中有成交量配合，下跌成交量是此前震荡整理期间的1倍多。由于当下短线乖离率偏大，该股今日虽有反弹，但成交量配合不理想，因此后市空方主导局面暂时不会改变。

中期走势上，该股今日收盘价在60日、120日均线之下，并且30日和60日两条均线已经开始下滑趋势；周线MACD上，3根绿柱呈现递增式增长，因此中期走势对多方非常不利。

第二个原因分析如下：

基本面上，伊利股份日前股权激励计划落地，市场聚焦公司中长期的发展。

7月26日，伊利股份披露公司今年已通过竞价交易累计回购1.83亿股，占总股本的3%。

8月5日晚间，伊利股份公布了股权激励草案，拟将以上回购的1.83亿股用作股权激励，授予包括董事、高管在内的474人。

市场关注焦点是——授予价格仅为15.46元/股，比公司公告发布当日的收盘价30.81元便宜一半。投资者因此质疑公司管理层行权门槛过低，对二级市场的走势构成明显压力。虽然股权激励计划分为5个时间段执行，考虑到了公司长远目标。

二级市场的投资者，最终还是用脚投票，伊利股份的股票应声落地。

券商对伊利股份的股权激励计划以看多为主。

国信证券认为，股权激励计划有助于利益绑定。对比来看，本次回购股份3%，回购均价31.67元/股，回购规模（58亿元）明显提升，激励对象474人较上次明显扩容，基本覆盖公司任职的董事、高管、技术骨干等核心管理团队，指标考核兼顾公司与个人考核指标。给予该股1年期合理估值32.30元-34.80元，维持“买入”评级。

华创证券指出，回顾伊利股份的历史激励政策，正向效果显著。公司历史上分别于2006年、2014年、2016年3次实施激励方案，形式分别为股票期权、员工持股、股票期权/限制性股票，覆盖对象达29人、317人、293人，其实际业绩增长均达到了行权条件，结合业绩和投资者回报看，效果相当正向和显著。维持公司12个月目标价40.00元，给予“强推”评级。

中泰证券认为，伊利股份短期利空风险基本释放完毕，长期投资价值凸显，继续推荐。

最后需要补充的是，伊利股份的5折股权激励计划是完全合规的。

根据证监会股权激励管理办法的相关规定，股权激励授予价格，可以是股权激励计划草案公布前1个交易日至前120个交易日公司股票交易均价的50%。