政策推动下进入加速发展期的新能源赛道，未来4-5年复合增速近50%，这些上市公司已抢先布局

氢能（杭氧股份、冰轮环境、科威尔）：

氢气天然优势显著，当前国家多部门对支持&规范氢能源的利好政策频出，其中燃料汽车2019-2023年复合增速为46%，2025年市场规模接近700亿元；

当前制氢、储运氢、加氢站、燃料电池等多个环节进入快速发展阶段，本土化陆续突破；

东吴证券周尔双近期深度覆盖行业，认为前瞻性布局的优势企业率先突出重围，关注各环节有突破的上市公司；

风险提示：政策推动不及预期。

氢能行业相比锂电、光伏等新能源赛道体量较小，当前政策驱动行业进入加速期。而产业发展必须核心设备先行，当前国产化趋势如火如荼。东吴证券周尔双近日深度覆盖行业，认为前瞻性布局的优势企业率先突出重围，关注上市公司：

杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机等。

氢气天然优势显著，是理想的“清洁能源”

相较煤炭、天然气、石油等传统燃料，氢气具备热值高、能量密度大、反应零排放等天然优势。2020年我国氢气产量达到2500万吨，主要应用于化工合成领域。

氢能于2021M3被正式纳入“十四五”规划“前沿科技和产业变革领域”，国家多部门对支持&规范氢能源的利好政策频出，涵盖氢能源技术路线、燃料电池汽车发展规划、氢能产业基础设施建设等细分领域。

多环节进入快速发展期

制氢：根据碳排放量的不同，又划分为灰氢、蓝氢和绿氢三大类，其中蓝氢通过CCS（碳捕捉）技术降低化石燃料制氢的碳排放量，绿氢采用可再生电力电解水制取。

储运氢：储氢技术主要包括物理&化学两大类，其中高压气态储氢技术成熟度高、成本较低，是现阶段我国主要的储氢方式。

当前受益燃料电池汽车渗透率提升，储氢瓶市场广阔。

加氢站：主要用于氢燃料汽车氢气加注，是联系产业链上游制氢和下游应用的重要枢纽，截至2020年底，广东省已建成31座加氢站，占我国加氢站建成总数的25%，并有16座处于在建状态。

加氢站三大核心设备包括氢气压缩机、加注设备和储氢系统。

燃料电池：燃料电池汽车具备运行零排放、续航里程长等优势，有望与电动车形成互补。当前在政策推动下市场快速打开，2019-2023年CAGR为46%，2025年市场规模接近700亿元。

本土部分氢能设备企业梳理

杭氧股份：行业领先的空分设备和石化设备开发、设计、制造成套企业，目前公司成立有氢产业发展团队，拥有一氧化碳/氢分离、氢膨胀机、液氢阀门等多种产品，并在氢提纯、液化及存储等方面拥有技术储备。

科威尔：专注于测试电源行业的综合测试设备供应商，公司自2016年底开始布局燃料电池测试 领域，IPO募投项目加码燃料电池发动机测试系统产量20台/年，大功率燃料电池电堆测试系统（30kW以上）产量40台/年。

冰轮环境：现有主营业务涵盖低温冷冻设备、中央空调设备等，公司参与起草的液氢存储和运输国家标准已获批，研发用于氢液化的新型高效氦气螺杆压缩机被国家能源局遴选为第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目。

雪人股份：已形成覆盖上游“电解水制氢&加氢站&氢液化”，下游“氢燃料电池系统&空压机&氢循环泵”的产业链全面布局。

厚普股份：在加氢领域，公司产品已覆盖加氢机计等核心零部件，公司还在积极研发布局低压固态储氢装备&活塞式氢气压缩机。

亿华通：本土专注燃料电池领域的发动机系统龙头。

富瑞特装：LNG装备龙头，高压氢阀业务有望破局。

汉钟精机：螺杆压缩机龙头，正式切入燃料电池领域，同时公司还在加速推进涡旋式、离心式空气压缩机和氢回收泵等研发进度。

调研相关是上市公司

杭氧股份 冰轮环境 科威尔

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