昨天讲了基金经理张坤和刘格菘的年报持仓，正好兴全的年报也在今天出来了，我们再来学习学习。

首先看看兴全元老董承非的持仓情况：

持仓总计有178只股票，很复杂，上图是他前40大持仓，基本上以20只为主，后面的占比都低于1%，估计大部分是放到账户中观察的，等到合适的时机再加仓。

虽说董承非老师之前的电话会议纪要中说对前面市场过热的行情已经很悲观，并且做了降仓和持仓调整，但是实际透过持仓来看，就像是在极力规避去买高估值抱团股，但是买来买去，又都成了抱团，最后抱团的上涨没怎么享受到，泥沙俱下的下跌倒是都沾上了。

所以今年这种环境其实是很难做的，要么走极致抱团风，像张坤葛兰这样，跌的多涨的也多，要么像徐治彪这样，走极致中盘成长风格，这样很可能走出和指数背离的走势，要么像曹名长这样，走极致价值风格，任你指数浮浮沉沉，夹在这些风格中间，很可能就是两边挨打。

但这并不是说中庸不行，实际也是能做的很好的，但是得有谢治宇这样的打太极的能力。正好再看看谢治宇兴全合润的年报持仓：

谢治宇整体持仓股数比董承非少很多，不过也有92只，并且在第35位之后持仓比例才小于1%，持仓非常分散。前十大持仓其实也中规中矩，都是常见的抱团股，不过我还是要说一句，抱团是一种结果，不是因为抱团而去抱团，比如说谢治宇重仓隆基是在2017年，人家肯定不是看到隆基是个抱团股而去买它，肯定是看到了内在的价值才去重仓。

从前十大持仓来看，谢治宇持有的行业也很分散，金融、家具、化工、TMT应有尽有，所以谢治宇的波动会比较小，另外前十大持仓之后，行业也是非常分散，比如说华海、健友、普洛、仙琚都是原料药，药明CRO，美年、信邦等都属于医疗服务，另外还有扫地机器人、酒店、化工、半导体等领域的一些细分龙头，这些我认为都是可以关注的。

整体上看，谢治宇的持仓更像是一个沪深300指数增强，不过是把范围缩小在了30只左右个股，而且他的模式就是寻找性价比高的资产，不断切换，有这么多行业龙头个股，可以自如地切换，这边涨多了换出来切到另一边，所以基本上只要不是特别极端的行情，谢治宇都能有很不错的表现，这也是为什么他的基金可能短期表现在所有基金中都不拔尖，但是长期下来就是最强的原因。

兴全的特点就是行业和个股都很分散，公司整体都是在寻找性价比，这和他们老带新的模式有关系，但是在这条路上，每个人的天赋是有差别的，我认为还是谢治宇做的最好，普通投资者更适合关注谢治宇。