“稳增长+碳中和”双属性成就基建最强分支，2万亿结余在资金端支撑行业发展，CCER重启带来新蓝海

园林（蒙草生态、东珠生态、杭州园林）：

发改委召开专题会议要求加快完善双碳“1+N”政策体系、CCER也或将于年内重启认证，叠加十四五期间“稳增长”政策预期，园林兼具“双碳”与“新基建”属性，园林行业有望迎来新的发展机遇；

园林行业在需求端依托“城镇化+环保趋严”促增长，稳增长预期升温带来需求边际改善，CCER重启在即，有望收获第二成长曲线；

考虑到园林业务核心特点为垫资，建材价格回落+专项债发行提速带来资金端利好，园林企业或充分受益；

风险因素：CCER启动进展不及预期、CCER价格不及预期。

“稳增长+碳中和”双属性成就基建最强分支，2万亿结余在资金端支撑行业发展，CCER重启带来新蓝海

此前发改委召开专题会议要求加快完善双碳“1+N”政策体系、CCER也或将于年内重启认证，叠加十四五期间“稳增长”政策预期，园林兼具“双碳”与“新基建”属性，重获市场关注。

主业包括绿化景观与生态修复，需求端依托“城镇化+环保趋严”促增长，同时由于业务核心特点为垫资，资金端在规模增长时需持续增加外部融资保障经营活动有序运行，这两个因素也决定了行业的的兴起与衰落。

（1）需求端：稳增长预期升温带来需求边际改善，CCER重启在即，有望收获第二成长曲线；

（2）资金端：建材价格回落+专项债发行提速带来资金端利好；

看好园林行业有望迎来新的发展机遇，生态项目落地规模和进度可期，同时未来随着基于市场的林业碳汇项目管理机制和政策不断完善细化，优质园林企业或充分受益，包括：蒙草生态、东珠生态、杭州园林、岭南股份、棕榈股份、美晨生态。

稳增长预期升温带来需求边际改善，CCER重启在即，有望收获第二成长曲线

从政策表态来看，稳增长预期正在逐渐升温，经济工作会议指出2022年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确定要“适度超前开展基础设施投资”，2022年基建投资增速会有比较明显的提高。

展望未来，CCER重启正式提上日程，林草碳汇项目作为成本最低的负排放机制，叠加生态环境的正面效应，发展前景广阔。

据测算，碳汇造林2030年市场规模约为225亿元，森林经营2030年市场规模约为71亿元。

对企业来讲，相较于自有林地开发，代运营模式回款快在现金流方面更具优势，其壁垒主要在于政府关系、林草知识、申报经验，而园林企业在政府关系、林草知识方面均有优势，有望抢占先机。

建材价格回落+专项债发行提速带来资金端利好

从项目成本来看，目前主要建筑材料钢铁、水泥价格均回落明显，受压制的需求将逐渐释放。

从专项债来看，去年下半年开始发行提速，1.46万亿提前批专项债额度已经下达，截至10月，专项债仍有超过两万亿元结余，为明年专项债券提速留出空间，从资金端支撑园林行业。