昨天带大家了解了A股伴随诊断龙头——艾德生物。

这两天发现艾德生物的半年报不声不响地躺在了公司的公告栏里，今天我们就来做个回顾看看艾德到底2020年上半年考试成绩如何。

顺便再给大家扒一扒艾德生物、燃石医学和泛生子三家之间“你追我赶”的故事。

根据艾德生物披露的2020年半年报，公司上半年营收达到2.83亿元，同比增长6.44%。由于2020年新冠疫情的猝然发生，疫情期间全国各地的普通门诊业务都受到了不同程度的影响，而艾德生物又以院内业务为公司的主要业务，因此在2020年一季度营收同比下降了23.96%。如果将二季度单季的营收拆出来看，会发现二季度实现营业收入1.92亿元，同比增长31.15%，增速恢复到了正常水平。

再看看公司的归母净利润，和营收的变化趋势基本一致。2020年上半年艾德生物的归母净利润规模达到0.81亿元，同比增长3.38%；若剔除股权激励成本摊销的影响，则2020年上半年公司归母净利润为1.08亿元，同比增长24.56%。在这其中，二季度归母净利润达到0.55亿元，同比增长20.44%。

小结：公司的营收、利润表现受到一季度疫情影响的冲击，上半年整体增速有所下滑，但是二季度单季增速已经恢复至正常增长水平，加之公司所处行业增长逻辑并未改变，因此随着疫情形势的逐渐向好，公司的业务也会相应恢复。

销售毛利率和销售净利率方面：公司的毛利率呈现出下滑的趋势，虽然依旧保持在较高的水平，但是从下降趋势来看还是能看出伴随诊断行业的竞争在不断加剧，毕竟这么大一块蛋糕大家都眼红；净利率方面也表现出了下滑的态势，二季度公司净利率达到28.53%，同比下降2.54%，在期间费用率方面，由于疫情的影响造成公司学术推广会议的减少，使得销售费用率同比下降9.76%，但是研发费用率达到16.46%，依旧处于上升趋势。

由于研发是公司的核心竞争力，因此公司在这一方面也在持续加大投入力度。上半年公司研发投入0.53亿元，同比增长30.38%，占营业收入的18.68%。其中肿瘤免疫治疗检测产品PDL1检测试剂、肠癌早筛SDC2甲基化试剂均在技术审评阶段，肺癌11基因正在海外同步审评，妇科肿瘤精准诊疗的HRR、HRD检测产品正在加快布局。

总的来说，虽然艾德生物半年报整体增速较前几年明显放缓，但是拆分二季度的营收利润表现还是恢复到了正常水平，公司仍旧没有放松对于研发方面的投入，进一步强化公司的竞争壁垒，随着疫情的恢复和行业的成长逻辑不变，叠加公司与阿斯利康和默克的合作，下半年营收有望持续保持高速增长。

说到肿瘤精准医疗诊断，A股的艾德生物，近期于纳斯达克上市的燃石医学和泛生子可谓行业不得不提的三大企业，我们也得以通过燃石和泛生子的财报来扒一扒三家公司之间的“爱恨情仇”。

从技术领域来看，艾德生物技术布局较多，业务产品以PCR技术平台和NGS技术平台为主，而燃石医学和泛生子均专注布局于NGS肿瘤检测并且不约而同的都看到了癌症早筛市场的潜力和空间，在这一业务上布局速度要领先于艾德生物。但是由于目前PCR技术仍旧是肿瘤基因检测的主流业务，占据欧美市场60%的市场份额，因此从这个角度来看艾德生物的业务模式更加稳定，而燃石和泛生子更加看重未来的发展趋势。

由于涉及技术领域的不同，也就造成了三家公司营收利润表现出现了较大的差距。从营收体量来看，艾德生物2019年营收规模达到5.78亿元、燃石医学营收3.82亿元、泛生子营收3.23亿元；但是从利润表现来看，艾德生物是在持续盈利的，剩下两家公司仍旧处在亏损的状态。

从商业模式来看，艾德生物的主要销售区域注重于院内市场，而燃石和泛生子均以院外市场（ICL和IDT）为主要营收来源。院内市场的好处在于合作对象都是医院的检验科，下游客户的渠道黏性较好，合作比较稳定，院外市场的好处在于可以满足个性化诊断或科研需求。无论是院外还是院内市场，都会随着国家政策的调控受到不同的影响，由于院内市场的终端收费归口到医院，受到物价局管理，因此检测单价方面可能会受到医保的影响，从而压低上游试剂企业的利润空间；而我国的院外市场目前准入的门槛较低，竞争格局较差，如果未来国家加强监管政策，那么院外市场业务可能会受到较大的影响。

都说研发是公司的核心竞争力，三家公司也在产品上市速度方面“你追我赶”。

2018年7月燃石获得了国家药监局颁发的中国“NGS第一证”覆盖非小细胞肺癌4基因的试剂盒注册证；然而艾德“不甘落后”，在2018年公司覆盖10基因的非小细胞肺癌、结直肠癌NGS试剂盒也获批，这也是国内首个跨癌种的基因检测试剂盒；随后艾德生物适用于乳腺癌、卵巢癌、胰腺癌、前列腺癌等人类BRCA1/2基因突变加测试剂盒也获得审批。

目前来看艾德生物在NGS获批产品方面依旧是大哥。

还有一点值得关注的是，三家年报在对于各自公司未来发展的方向上都有所表示。燃石和泛生子都明确表示自己要进军癌症早筛领域，燃石更是在今年5月启动了中国首个超万人前瞻性泛癌种早检研究；不过艾德就相对稳健，依旧表示自己要接着埋头搞研发，还有好多产品没研究出来呢……

这样看来，艾德仍旧保持自己稳健发展的经营风格，但是燃石和泛生子看好未来癌症早筛的市场发展，即使现在亏损看起来也不算什么大事了。

总的来说，三家公司各有所长，在各自擅长的领域中都有所建树，无论三家公司在技术路径上怎样选择自己的发展方向，行业的成长逻辑都是不会改变的，而这三家先行者，也将跟随着行业的增长，收获自己的价值。

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