2021年，错过周期类资产，几乎就是错过结构性牛市行情。

截止9月10日，中证钢铁、中证煤炭、中证有色，年内涨幅分别是82.14%、81.95%、67.30%，远超其他热门行业。

直观看，股价上涨的原因就是大宗商品涨价，这些企业盈利能力提高，属于典型的周期上行逻辑。

但细看之后，会发现股价涨幅远高于大宗商品价格涨幅，特别是8月以来，很多大宗商品已经处于高位震荡，但周期股的股价依然持续大涨。

01

继续“煤飞色舞”，

中国神华一个月涨43%！

截至收盘，申万采掘行业以2.97%的整体涨幅领跑所有一级行业。煤炭股延续升势，兖州煤业、冀中能源、昊华能源封上涨停。

行业龙头中国神华早盘大涨5.18%，8月以来累计涨幅超40%，公司市值增至4782亿元。

动力煤期货价格早盘再度跳涨，郑煤2201早盘涨幅达3.42%，最新报999.2元/吨。另据生意社数据，9月12日动力煤现货价格为1205元/吨，最近15天上涨9.05%，20天上涨15.87%，60天上涨22.65%。

中金公司研究指出，最近动力煤库存不断走低，基本面依然偏紧。向前看，虽然煤炭产能批复有所增加，但受环保、安检与重大赛事活动影响，预计短期内供应端的约束可能会依然存在，增量较为有限。冬天临近，预计需求旺季即将到来，但当前动力煤库存天数仅10天左右，因此电厂有较强补库需求以维持正常运转。

除了煤炭，有色中的铝品种也是一大亮点。

截至收盘，铝行业龙头中国铝业股价涨停报10.23元，再创2015年以来新高，8月至今累计涨幅高达73.9%。此外，云铝股份早盘封上涨停，神火股份、天山铝业等早盘涨幅均超6%。

据了解，铝期货价格近期上涨斜率持续拉大。今日早盘，沪铝主力合约上涨4.20%，最新价格报23570元/吨，无限逼近2006年创下的历史新高。7月份以来，沪铝主力合约的累计涨幅已超过25%。

除了煤炭有色之外，化工、航运、建筑等周期行业依旧均涨势突出。

02

煤炭ETF今年竟然已翻倍！

机构高喊：第二轮顺周期开启

今年以来传统周期行业的行情远远超越了其它行业，周期股正在成为新共识。

2021年，传统周期行业的行情远远超越了其它行业。

截至9月13日收盘，煤炭、钢铁、大宗商品、资源ETF分别实现了102.44%，91.89%，79.88%，78.68%的涨幅，与芯片、半导体、及券商ETF涨幅差异拉大至超50个百分点；其中煤炭在上周（2021）就实现了19.18%的涨幅。

投资者的收益方面也呈现两极分化，可以说：2021年错过周期类资产，几乎就是错过结构性牛市行情。

球友@ETF柠檬酱就是收益者之一，他感概：谁能想到今年涨得最多的竟然是煤炭ETF，年初至今收益率101.6%，翻倍了已经。周期大年真是势不可挡。

也有踏空者，比如球友@Valentinompx，他坦言：没踩对节奏，今年太难有好的收益了。真的，我头一次见ETF都能大涨接近8%的行业，今年竟然还翻倍了。

开源证券投资策略认为：真正的周期已经开始。在宏观经济下行风险逐步释放之后，第二轮顺周期即将开启。传统中上游企业的重估当下已是市场新共识。

他们认为：本次行情的幅度和持续性已经超越了上一轮供给侧改革，比肩2006年时的“波澜壮阔”，这两段行情的一个共同特征是周期股跑赢商品，由于股票是对长期盈利的定价，商品更多地反映短期的矛盾，此前提示的能源转型下的隐藏剧情在展开，而投资者也开始了自身认知变化的周期性转变。

03

当前周期股所处的位置？

让我们先来复盘一下，本轮周期股上涨的原因：

雪球用户@黑貔貅俱乐部认为：历史规律看，中周期中的第一个短周期，往往是因为供给不足导致的价格上行，而不是需求，这个也比较符合，对于本轮周期上行的是因为各种供给因素，而不是经济复苏带来的需求。

从经济的中周期看，现在短周期是滞胀，真正的等中周期的过热来，才是大宗最好的时刻。我们正在走一轮中周期中的，第一个短周期。

方正证券也认为：本轮上游周期行业高景气度与常见范式截然不同，本轮上游周期景气度受供给约束的影响更大。

因此认为，未来不论是宏观政策还是产业政策，均有可能出现微调。政策的调整可能会直接影响对于上游行业景气度持续程度的判断。

在今年8月15日的时候，雪球用户@黑貔貅俱乐部发帖称：相信在接下来的2-3个月，周期股会成为市场表现最靓丽的板块之一，这种系统性的机会去年开始，到今年有持续3-4轮的爆发，每一次都带来巨大的超额收益。

他认为周期性个股还有系统性的机会是因为以下几个原因：

（1）相比于猪周期时候的个股普涨，而且涨幅巨大，本轮周期性个股的涨幅并不大，甚至二三线的个股涨幅远没有跑赢商品的个股涨幅，股价远远落后基本面表现，这明显给的预期太悲观，补涨往往伴随着业绩的爆发，甚至到今年三季报依旧可以看到异常靓丽的业绩；

（2）夏末秋季是中国经济传统的旺季，近期的疫情持续的对经济形成干扰，夏季多雨，这个时候工业大宗的价格是易涨难跌的，在高盈利的预期下，商品价格的上涨，更能带来持续的预期的乐观；

（3）目前行业景气度高的行业，要么已经在天上，要么已经非常贵，从盘面的资金流向来看，周期的性价比其实是最高的，而且经过长期的调整后，预期开始逐渐发酵。

04

周期轮动，留一份清醒

虽然，周期轮动相关资产类别涨势如虹，但也别忘记“买在周期顶点，要等到下一个周期才能解套”的事实。

雪球用户@w奔波儿霸直言：99%的股民，根本不知道去哪里看期货价格。

也有球友旗帜鲜明的表示：1000一吨的煤炭、水泥，我实在是下不去手，水泥股价17-20年已经涨了不少；对我来说性价比可能不够。

如何才能赶上这轮周期的浪潮，又不至于纠结选股？自然，还是选择基金交给专业的人，话题哥在雪球App发布了悬赏，让球友们来推荐不错的周期股基金，现总结如下：

1、华商新趋势混合。基金经理周海栋，截止中报前十大持仓分别是：紫金矿业、云铝股份、中矿资源、永兴材料、神火股份、浪潮信息、东方通、北方稀土、西部矿业、赣锋锂业。近1年收益107.66%，同期沪深300指数涨9.42%。

2、创金合信资源主题精选A。基金经理李游，截止中报前十大持仓分别是：紫金矿业、赣锋锂业、华友钴业、三一重工、通威股份、中国神华、陕西煤业、神火股份、西部矿业、洛阳钼业。近1年收益120.62%，同期沪深300指数涨9.42%。

3、大成策略回报。基金经理徐彦，球友@小红伞的推荐语是：徐总一直坚持在价值投资风格，过去两年业绩相对不佳，难得的是他坚持下来了。在今年有了回报，取得了不错的投资收益，实现了22.38%的回报。

4、鹏华中证A股资源产业指数(LOF)。基金经理闫冬，截止中报前十大持仓分别是：华友钴业、安宁股份、西部超导、金洛钼份、海亮股份、中国铝业、攀钢钒钛、锡业股份、合盛硅业、东阳光。近1年收益120.62%，同期沪深300指数涨9.42%。

5、 有色金属ETF。球友@别犹豫别后悔认为：有色金属历史以来周期起来弹性非常大，后市继续看涨。

6、红利ETF。球友@嬌生慣養：我近期非常看好低估值高分红的蓝筹股板块，低估值蓝筹股在目前市场行情下，属于进可攻，退可守的优势品种。

7、化工ETF。球友@财经段子手认为：继续新高，势不可挡，万华恩捷，强势向上！

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