继续重点推荐种业龙头-景合财经

核心观点

1、继续重点推荐种子：种业是保障粮食安全的根本，继续重点推荐种业龙头

2020年11月，国家主席习近平在二十国集团领导人第十五次峰会第一阶段会议上提出倡议，适时召开国际粮食减损大会。本次国际粮食减损大会以“减少粮食损失浪费促进世界粮食安全”为主题，将于2021年9月9日-11日在中国济南举办。我们认为，种业是保障粮食安全的根本，在粮食安全大基调下，我国已在种业的制度设计、法律法规修订、安全证书发放、鉴定技术研发等方面多管齐下，为转基因技术商业化的加快落地提供了良好的制度环境、市场环境。我们认为，重视研发投入、创新能力强，特别是转基因技术储备丰富的公司有望获得更大的市场份额！

继续重点推荐：【隆平高科】（参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优势突出）、【大北农】（转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广）、【荃银高科】（业务质地好，背靠先正达集团，有望实现跃进式发展）；其次推荐【登海种业】（玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇）。

2、继续重点推荐新洋丰：业绩高速增长，磷酸铁锂打开成长空间！

1）磷资源龙头：180万吨磷酸一铵，大股东磷矿已部分注入，在磷酸铁锂带来的高需求增量下，整个磷资源价值将提升；

2）切入磷酸铁，全产业配套，成本优势显著：公司公告20万吨磷酸铁产能，第一期5万吨22年2月份投产，第二期15万吨22年12月份投产，公司磷酸铁产能建设配套磷酸（20万吨，指标稀缺）、硫铁矿制酸（30万吨）、硫磺制酸（40万吨）等产能，预计公司成本有望较低。

3）复合肥主业高增长：种植链高景气，公司产品、渠道、成本优势显著，市占率持续提升，预计复合肥销售量持续快速增长。

4）预计21-23年公司净利润13亿、18亿、26亿，公司三年复合增速45%，保守给予22年30倍PE，看540亿市值，翻倍空间。

3、继续重点推荐农业白马：我们认为，由于市场风格轮动的因素，海大集团、生物股份、圣农发展等优秀龙头均出现不同程度回调，其价值已经彰显.

1）海大集团：优质大白马，α与β双升。我们认为随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；畜禽饲料在成本优势下大客户和渠道客户双向增长，市占率有望加速提升，叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，重点推荐。

2）圣农发展：跨越周期，食品端2B+2C双向突破的白羽肉鸡龙头：深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，预计随着多维单品推出及爆品打造，公司有望逐步从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。

3）生物股份：动保市场化机遇到来，公司进入研发和产品驱动新阶段。动保市场化改革提速，叠加规模猪企出栏规模加速，动物疫苗市场规模有望快速扩张；公司研发和产品创新加速，多个在研产品打开未来成长空间。

4、生猪养殖产业链：重点关注出栏高增长、成本改善的养猪股

根据涌益咨询数据，8月能繁母猪存栏量环比下降2.06%，母猪淘汰仍在进行，集团及散户均在优化种群中。出栏体重方面，养殖户从前期积极出栏超大猪转为标猪，不再压栏。据猪易网数据，本周截止9月4日全国生猪均价14.11元/公斤，较8月28日全国生猪均价14.45元/公斤下降2.35%。我们认为，猪价方面，目前仍处于产能扩张周期下行阶，短期关注大猪消化之后的猪价反弹。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度。

1）生猪养殖板块：重点推荐：【牧原股份】（优秀龙头，成本领先）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）、【中粮家佳康】（头均盈利业内领先）、【正邦科技】（预期差大）等。

2）动保板块：存栏加速回升，行业长期扩容，集中度有望持续提升，关注个股阿尔法机会。持续推荐【生物股份】（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先，预期差大）、【科前生物】（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）。

5、宠物产业链：宠物食品长坡厚雪，看好国货趁势崛起

2020年中国宠物食品市场规模约426.7亿元，同比增长22.9%，持续保持高速增长。我们认为，随着宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势将推动我国宠物食品市场持续快速增长，对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元。持续推荐【中宠股份】（国内市场实现从0到1，长期成长值得期待）、【佩蒂股份】（海外业务持续高增，全面发力国内市场）。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动

每周思考

1. 农业板块重点推荐：

1.1. 继续重点推荐种子：种业是保障粮食安全的根本，继续重点推荐种业龙头

8月31日，农业农村部召开强化政策保障支持粮食生产工作推进视频会。会议指出，要科学分析当前粮食生产面临的形势，切实增强抓好秋粮生产的责任感紧迫感。虽然今年粮食种植面积增加、土壤墒情合适、全国面上灾情相对较轻，但仍然存在局部旱涝灾害偏重、东北早霜风险大、南方稻区“寒露风”以及病虫害威胁大的不利因素，夺取全年粮食丰收任务仍然艰巨。各地要进一步统一思想、增强信心，通过积极采取增施肥、促早熟、防病害等针对性措施，确保秋粮安全成熟，千方百计夺取秋粮丰收。会议要求，要着力强化扶持粮食生产的资金统筹和项目实施，不折不扣落实好中央财政支持粮食生产的一揽子政策；要用好农业生产救灾资金，进一步加快执行进度，统筹支持用于秋粮促早熟的相关措施；要推动金融保险联动，主动投入，提前预防，将农业保险与农业防灾减灾措施衔接起来，有效提升粮食生产抗风险能力水平。

1.2. 继续重点推荐新洋丰：业绩高速增长，磷酸铁锂打开成长空间！

1）磷资源龙头：180万吨磷酸一铵，大股东磷矿已部分注入，在磷酸铁锂带来的高需求增量下，整个磷资源价值将提升；

3）复合肥主业高增长：种植链高景气，公司产品、渠道、成本优势显著，市占率持续提升，预计复合肥销售量持续快速增长。

4）预计21-23年公司净利润13亿、18亿、26亿，公司三年复合增速超40%，保守给予22年30倍PE，看540亿市值，翻倍空间。

1.3. 继续重点推荐农业白马：

我们认为，由于市场风格轮动的因素，海大集团、生物股份、圣农发展等优秀龙头均出现不同程度回调，其价值已经彰显。

1.4. 生猪养殖产业链：重点关注出栏高增长、成本改善的养猪股

根据涌益咨询数据，8月能繁母猪存栏量环比下降2.06%，母猪淘汰仍在进行，集团及散户均在优化种群中。出栏体重方面，养殖户从前期积极出栏超大猪转为标猪，不再压栏。根据猪易网数据，本周截止9月4日全国生猪均价14.11元/公斤，较8月28日全国生猪均价14.45元/公斤下降2.35%。我们认为，猪价方面，目前仍处于产能扩张周期下行阶，短期关注大猪消化之后的猪价反弹。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度。

农业农村部：节日期间我国农产品市场供给有保障希望大家多吃猪肉、多买猪肉。农业农村部副部长马有祥今日在发布会上表示，随着中秋、国庆两节临近，农产品消费将迎来传统旺季。除了粮油外，今年猪肉、蔬菜、水果等“菜篮子”产品生产供给形势也不错。特别是生猪产能完全恢复，7月末全国能繁母猪和生猪存栏量分别恢复到2017年年末的101.6%、100.2%，提前半年实现恢复目标。因此，节日期间我国农产品市场供给是有保障的，尤其是猪肉，近期下跌非常快，也希望大家趁这个机会多吃猪肉、多买猪肉。

1.5. 宠物食品长坡厚雪，看好国货趁势崛起

本周农业板块

本周（2021年8月30日-2021年9月3日），农林牧渔行业+3.51%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为+0.33%、+1.69%、-1.78%。个股中，涨幅靠前的为：ST天山+33.33%、佳沃食品+23.09%、南宁糖业+22.52%、润农节水+16.41%、开创国际+15.13%、*ST香梨+14.63%、隆平高科+13.06%、荃银高科+12.44%、华绿生物+9.95%、佩蒂股份+9.56%。