文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

不少朋友问螺丝钉，消费龙头指数有啥特点？值得投资么？

消费龙头指数和消费50指数，有什么区别呢？

今天螺丝钉就来详细分析一下。

如何理解「龙头」

龙头策略，通常是挑选一个行业中规模大、经营质量好的头部公司。

消费龙头指数（指数代码：931068），就是把龙头策略应用到消费行业里了，挑选50家消费行业里的龙头公司。

挑选的规则是，按照总市值、营业收入、ROE和毛利率进行综合排序，选取行业内综合表现比较突出的公司。

这样组成的指数，可以反映沪深两市消费龙头公司的整体表现。

消费行业是有龙头效应的。

越是大公司，品牌优势就越强，越可以带来更高的产品价格和利润。

头部公司的盈利能力，超过行业平均水平。长期来看，龙头公司的市场占有率也会越来越高。

比如：

• 白酒：茅台、五粮液、泸州老窖、洋河这四家，根据基金公司的调研，利润占比从2006年的10%左右，每年增长，到目前达到33%左右。
• 家用电器：格力、美的，它们空调零售市场的占比从2006年的接近30%，上升到接近60%左右。

所以消费行业，是比较适合搭配龙头策略的。

消费龙头公司

具体包含了哪些龙头公司呢？

来看一下消费龙头指数的前十大权重股，其中必需消费公司和可选消费公司，基本上是一半一半的比例。

这些公司，又可以分为传统消费领域，以及一些新兴消费领域。

• 传统消费领域，比如白酒龙头茅台、五粮液，家电龙头格力、美的；
• 新兴消费领域，比如免税渠道的中国中免等。

成分股行业占比

从占比上来看，白酒和家电仍然占据较高的比重。

• 白酒从2005年初的12.38%，增长到了2021年中的29.26%；
• 家电从2005年初的7.79%，增长到了2021年中的19.62%。

于此同时，随着人们的消费升级，新兴消费公司的占比，也在不断上升。

从2005年初的1.81%，增长到了2021年中的15.25%，涨幅是比较大的。

为啥成分股行业的占比会发生变化呢？

这是由于消费龙头指数在选股策略上，会同时考虑规模因子和质量因子：

规模因子，也就是企业是否是龙头企业；

质量因子，也就是企业的ROE和毛利率。

通常，指数一年会有两次调仓，也就是6月和12月各一次。

根据指数的规则，进行调整，纳入新公司，剔除不符合规则的老公司。距离下次调仓也不远了。

成分股盈利能力

衡量公司盈利能力的一个指标是ROE。

因为公司赚钱了，最终也会体现在股价的上涨上。

从2010年以来，消费龙头指数的ROE水平是比较稳定的。

截止到2021年上半年的半年报，历史平均ROE水平，是20.27%。

截止2021年11月1日，ROE达到了26.64%。

那么未来的盈利增速如何呢？

按照行业分析师的预测，明年的盈利增速指数整体是18%左右。

其中白酒增速更高一些，基本上在20%左右。

家电则基本上在13%左右。

消费龙头VS消费50

采用龙头策略的消费类指数，除了消费龙头，还有消费50。

也有朋友问，这两个指数有什么区别？

其实，两个指数的规则是比较相似的，都是从必需消费和可选消费行业中，挑选50家龙头公司。

并且，它们的历史走势也比较相似，收益差别不太大。估值也很相近，基本上是同时进入低估高估的。

二者的区别主要在于：

• 消费50指数，剔除了部分汽车和传媒公司的股票；
• 而消费龙头指数，对消费板块的覆盖更全一些。

对消费行业的定投

消费行业，在低估阶段投资，坚持持有下来，收益也是不错的。

像2020年市场下跌的时候，我们投资过消费50。

不过消费行业崛起非常快，回到低估后，没过几个月就涨了起来，2020年下半年，迎来快速上涨的阶段。

到2021年年初，高估止盈。

短短几个月，就获得了60%以上的收益。

下图就是对消费50定投的走势图。

不过这种上涨到止盈的速度，在历史上也是比较少见的，这不是常态。

一般从低估定投到高估止盈，需要做好3年以上的心理准备。

在消费50止盈之后，消费行业短期估值比较高，所以之后几个月在波动中下跌。

6月份之后，消费行业下跌速度比较快，很多品种回撤了20%多。

一直到前段时间8月底和9月中，消费龙头当时进入了低估。

我们也有定投。

总结

长期看消费长期收益还是不错的，但是短期波动比较大，如果买贵了，之后的收益也会受到影响。

几周之前消费龙头虽然摸到了低估，但是很快就反弹了。

目前11月初处于正常偏低，距离低估不远的位置。

后面出现了低估机会，我们也会继续定投的。

耐心等待低估区域做好投资，时间拉长后，不愁没有盈利~

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。