在新能源领域里，有各种各样的龙头，其中就有宁德时代。就在5月31日，它冲上了万亿市值俱乐部，成为创业板第一个进入万亿市值的上市公司。那么，它的实力到底如何呢？

咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债能力五大方面，剖析下宁德时代的综合实力，看看它是凭啥迈入万亿市值俱乐部的。下图是它各项能力的得分，每项是100分，总分500。

01现金能力：70分

有句老话说得好，有钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。钱不至于是我们小家小户的命根子，但一定是企业的命脉，缺钱就离关门大吉不远了。

在现金储备方面，宁德时代从2017年开始突飞猛进，从28.4%一路飞涨到46%，涨幅巨大。这意味着，宁德时代的现金储备非常充沛，是个小土豪。

在现金流方面，宁德时代就有点差强人意了。它的现金流量比率在14%到37%之间。不仅波动很大，非常不稳定，而且最高时的37%的水平离标准很远，完全不够用。

它的现金流量允当比率从2018年逐年递增，趋势非常不错。可惜的是尽管很努力，但最高时只有90%，还是有点不够用。现金再投资比率倒是挺不错的。现金能力给70分。

02经营能力：40分

不仅要有钱，还得会花钱。假如公司遇上一个败家子般的管理层，即使拥有金山银山也没啥用，迟早得关门大吉。管理层的经营能力至关重要，甚至比钱更加重要。

在总资产周转率方面，宁德时代走的是个下滑趋势。这暂且不说，近四五年的最高水平也只有0.52次每年。管理层用公司资产每年连一趟生意都做不到，资金使用效率比较慢。

不仅公司很烧钱，而且收账能力也不行。尽管从2017年到2020年，它的应收账款周转天数逐年缩短，但即使到了2020年也高达142天。近5个月才能收一轮账，速度太慢。

至于存货经营能力，一年比一年差。从2017年开始，它的存货周转天数逐年猛增，从68天增加到124天，翻了将近一倍。关键是4个多月才能卖一轮货，速度很慢。经营能力给40分。

03盈利能力：50分

说一千道一万，公司追求的是利润。如果不赚钱，连自己都养不活。在股东回报率方面，尽管宁德时代在2018年从19%陡然下滑到12%，幅度有点大，但近三四年稳定在11%左右，还算是可以接受。

宁德时代的毛利率也还可以。尽管从2017年每年稳步下滑，但最低时都有28%，利润空间还不错。不仅如此，更让人欣喜的是它的营业利润率，近几年稳定在13%左右的水平，比较优秀。

在抗风险能力方面，宁德时代就不太行了。它的经营安全边际率只有2017年处于标准的60%之上，达到了68%，其它年度最高只有50%，营业利润最多只占毛利润的一半。盈利能力给50分。

04财务结构：80分

一家公司能不能有钱途，就看它的基础打得牢不牢固。对公司来说，最重要的基础是财务结构，即股东出资与外部债务的比率。这两者要是平衡得好，公司干起事儿来就能事半功倍。

在负债方面，从2017年到2019年，宁德时代逐年递增。到了2020年，就止住了上升的趋势，开始下滑。尽管有所波动，但一直都在55%左右打转，离黄金比例的50%差不了多少。

在长期资金来源方面，宁德时代的长期资金占重资产的比率少时有284%，多时达324%，完全够用，不会发生“用短期资金支付长期发展所需”的致命财务危机。财务结构给80分。

05偿债能力：90分

什么样的人更容易借到钱？有钱之人，或者是能让别人相信有还钱能力的人。无论是哪一种，他们的偿债能力都很强悍。公司也一样，要注重打造好自己的偿债能力，急用钱时才能借到钱。

在流动比率方面，虽然在2017年到2019年期间，宁德时代逐年下滑，但2020年止住了颓势，从157%陡然增加到205%。不过，流动资产最多只有流动负债的2倍多一点儿，稍微有点弱。

虽然流动比率有点差劲儿，但速动比率还不错。只有在2019年低于标准的150%，其它年份都在标准之上，且高时可达181%，完全够用。并且，宁德时代还是个土豪。偿债能力给90分。

宁德时代得分：330，优良率：66%。

写在最后

虽然宁德时代的赚钱能力不是很强，但它的偿债能力和现金能力还是很不错的。现金能力强，这可以让宁德时代无惧风雨，安稳渡过风险；偿债能力强，可以让宁德时代在用钱时能借到钱，为自己的生存加上了一道保险。

@筑梦投资

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