摘要： 连续第十个季度业绩超预期，国内预制酒龙头，有望成为中国版可口可乐，年轻化饮料代表，距离机构目标价有18%空间，研报表示强烈推荐。

今日，受到锂电池板块出现大跌的影响，两市出现了震荡下行的走势，受到主流赛道高估值的影响，高位品种如新能源汽车、光伏、芯片等可能近期会表现较为挣扎。相反，已经明确中报，且业绩不错的一些品种倒是可以关注一下。

接下来，我们来分析一下预调鸡尾酒的龙头-百润股份（002568）。

先来看看行业背景情况：

1、酒饮市场进入存量时代，预调酒细分赛道增速显著：根据Euromonitor，2020年全球预调酒市场规模达到58.40亿升，同比增长15.77%；其中，销售额达到319.85亿美元，同比增长5.07%，平均每升售价5.48美元。按销售量计，目前预调酒在全球酒精市场中占比2.42%，仍然属于小众品类，但其每升价格高于啤酒以及果酒品类。2016-2020年，全球预调酒市场销量复合增速达10.43%，其中2020年增速为15.77%。根据Euromonitor，预计2021-2025年销量复合增速预计为8.97%。在整体酒饮市场进入存量横幅震荡阶段，预调酒赛道表现优异，增速显著优于行业平均水平。

2、国内预调酒市场经历冲击后，恢复增长态势：2014-2015年国内预调酒迎来快速增长，提前入局的百润迅速占据细分赛道龙头，2016年开始行业回调，出清市场，市场规模出现下跌，2018年行业开始复苏，2020年预调酒市场实现销量12.92万千升，yoy+13.5%，实现销售额51.34亿元，yoy+6.7%。随着国民消费力的不断提升、新一代年轻人对于饮酒多元化需求的提升、女性社会地位及饮酒量的提升，预调酒市场有望持续扩容。

接下来，我们来看一下公司有哪些亮点：

结合一下个股三分钟：可以明显看到公司的盈利能力始终保持相对不错的增速，成长性持续释放。

1、打造微醺大单品，强化场景认知，拓展品类空间：RIO微醺系列最早于2016年上市，2018年更换产品包装，邀请新生代女演员周冬雨作为代言人，广告宣传一改过去的硬广疯狂植入风格，主打“一个人的小酒”消费场景，定位空巢青年、年轻女性核心消费群体，营造场景共情，并通过小红书、微博、快手等线上渠道实现推广，提高营销效率，获得消费者一致好评，同时广告创意荣获2018年大中华区艾菲奖银奖、金投赏创意奖银奖和2019年上海国际广告奖金奖。估计2020年微醺系列收入占公司预调酒收入比例约58%，成为拉动RIO这几年业绩增长的重要动力。

2、未来单品打造——强爽：一场酒劲十足的挑战：2016年为了定位不同场景的消费人群，公司除微醺系列，还推出8度强爽系列，定位家庭消费场景。在微醺时代，乌苏啤酒凭借“量大、酒劲足”成为网红品牌，说明在低酒精度层酒饮产品中，相对高度的酒饮深受男性消费者的喜爱，满足追求醉感的消费诉求。强爽系列主打8度偏高度的预调酒定位，“一罐就到位”有利于占据男性消费者的心智，塑造开怀畅饮的消费场景。同时高酒精度数有助于消费者提升复购，增强消费粘性，是未来公司提升业绩的新的增长点。

随着全球威士忌市场快速升温，中国威士忌消费增速较快，2016-2020年销售额复合增速达到5.3%，并且增速呈现上升趋势，市场越来越成熟。与此同时，国内外知名酒商开始纷纷在国内布局威士忌业务，如保乐力加（Pernod Ricard）已在中国峨眉山投资10亿元建设麦芽威士忌酒厂，帝亚吉欧（Diageo）与洋河股份成立合资公司开展中式威士忌品类创新等。

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