中航电子：航电龙头估值急需回归修复！

公司作为国内航空平台多项重要系统的重要提供商。 公司是国内航空电子系统的主要供应商，拥有完整航空电子产业链，产品谱系覆盖飞行控制系统、惯性导航系统、飞行航姿系统、飞行参数采集系统等， 在航空电子系统各专业领域具备系统级、设备级和器件级产品完整产业链的研发、制造和试验验证体系。公司继续推动重点装备和国家重大科技专项研制任务，同时重点抓好民机项目的配套产品研制管理。公司公告下属“凯天电子”入选“科改示范企业”改革名单，我们预计公司未来在国企改革方面进程将加快，看好公司在内生增长和改革方面的多重变化。

“十四五”航空装备需求高景气，公司业绩有望快速增长。 公司计划 2021 年实现利润总额 8.65 亿元，同比增长 20.3%；预计 2021年销售商品和提供劳务的关联交易额为 61.8 亿元，同比增长36.9%，关联交易额大幅提升，体现下游高景气。 我们认为，“十四五”期间，在国防战略转型和航空装备升级换代的驱动下，公司作为国内航电系统主要供应商，业绩有望实现快速增长。