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大家都喜欢找龙头，不论是技术性还是行业，他们本身都有绝对的优势。但是在A股中要擦亮眼睛，因为有个别的龙头企业看似光鲜亮丽，但是已经危机重重。今天给大家重点介绍下藏在A股中的伪龙头，希望大家注意风险。

在2018-2019年，很多行业都在努力挣脱不景气，汽车行业也迎来了寒冬。在2019 年上半年汽车产销分别完成 1,213.2 万辆和1,232.3 万辆，产销量比上年同期分别下降 13.7%和 12.4%。大家知道整个下游销量受损，那紧跟着相关配套产业链都会受到损失。比如轮胎！

在国产轮胎里，有一家品牌出类拔萃，叫玲珑轮胎。

为什么把它拿出来？因为它矛盾的表现最为明显。

一、外表靓丽的业绩

8月2日，玲珑轮胎发布 2019 年半年度报告， 报告期内公司实现营业收入83.1 亿元，同比增长 14.74%；归属于上市公司股东的净利润 7.25 亿元，同比增长 38.47%。这是个非常优异的业绩，在整个汽车配件行业，都是一抹靓丽的风景。

二、危机重重的财务

1、资产负债率。公司资产负债率超过60%，相对比较高。并且构成也不太健康。

2、负债累累。2019年半年报显示，公司账面47亿短期借款、28亿长期借款、18.5亿应付债券。公司需要偿还的债务，差不多是全年营收的一半多。

这样的资产负债构成比例，非常不健康，公司的资金周转风险比较大。

3、利息支出高。

体现在公司的利润表上，利息支出高达2.08亿，占净利润比例比较高。公司的融资成本过高，已经严重影响到了公司的盈利水平。

三、严峻的市场形势

现在不光受到国内外经济形势的影响，更重要的是现在的国产品牌正在遭受挤压。

即便是在小门头的汽修点，也会堆满了米其林、固特异、马牌等国际品牌的轮胎。而且国外轮胎的价格也比较低廉，国产品牌竞争力不算太强，私家车主换胎的时候大部分都会选择国外品牌。

为了和国外品牌竞争，玲珑轮胎的价格普遍低30%以上，从而导致轮胎的毛利率只有16%左右。从这个角度看，公司的品牌溢价并不强，产品更多的是靠薄利多销。

四、总结

通过以上分析，我认为很多业绩高增长背后还是需要注意很多细节问题，是不是具备技术壁垒，同时整体行业的发展如何，大家都要考虑到。赔本儿赚吆喝包括过分的宣传品牌优势，不把费用落实到生产和技术都是不利的。

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