摘要：收入近5%做研发！这只半导体龙头要起飞仍需看这4家公司"脸色"

近期半导体板块持续走强，给予过不少关注，之前有提过半导体之母PCB覆铜板业，今天给大家带来另外一大类——功率半导体行业龙头企业捷捷微电（300623）。

捷捷微电简介：公司主要从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，是国内晶闸管领域的龙头企业。从产品构造划分，公司主要产品是功率半导体芯片和封装器件。

国泰君安证券认为公司有四大看点。

1.随着下游市场的快速发展，公司近年来收入规模不断提升。

2017 年实现营业收入 4.3 亿元，同比增长 29.91%，归母净利润为 1.4 亿元，同比增长 23.81%。从 2013 年至 2017 年，公司的营业收入和归母净利润复合增速分别已经达到了22%和 21.54%，增长保持稳定。盈利能力方面，公司毛利率保持在较高的水平，且稳中有升，从 2013 年 的 50.2%上升至 2017 年的 55.9%；净利率维持在 30%以上的水平。

2.受益于下游市场广阔，行业发展空间大

功率半导体分立器件受益于下游行业应用广阔，一直在人民生活和工业生产用电中发挥电能转换和控制的作用，市场需求将持续增加。功率半导体分立器件所占公司收入比例也是逐年增加，正说明市场较大。

3.公司重视研发，加强研发管理

半导体行业是技术密集型行业，公司重视研发管理，根据公司现有和未来产品系列分别设立研发项目组，有针对性地研发新产品和新技术，最大程度地保证公司的研发效率和研发成果转化率，不断提高市场竞争力和盈利能力。近年来公司研发费用逐步增长，2017 年达到了 2,095 万元，占收入比例为 4.86%。

4.捷捷微电等跻身第二梯队，估值有优势

公司主要竞争对手为国际知名企业和国内半导体行业的主要上市公司。国内半导体行业上市公司中与捷捷微电在产品上存在竞争的公司主要包括：扬杰科技（300373）、台基股份（300046）、华微电子（600360）、士兰微（600460）。

国泰君安证券认为：公司明确定位于功率半导体分立器件设计和制造行业，目标在未来三年实现在塑封晶闸管器件和芯片以及半导体防护器件两个细分领域内成为我国行业内的领先企业。盈利水平接近同行水平，相比于平均水平，公司股价估值具有优势。

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