在历经了二十余年高速发展后，中国房地产行业已进入高质量发展的深度调整期，迈入机遇与挑战并存的新阶段。作为国内地产龙头，保利发展控股集团和碧桂园集团2020年全口径销售额合计已过万亿，两大集团直属投资机构保利资本及碧桂园创投，也在加快泛地产产业链布局的投资步伐。

涂界记者注意到，保利资本和碧桂园创投去年正式宣布发起设立一支规模50亿人民币、首期10亿元人民币的房地产产业链赋能基金。该基金将由保利资本和碧桂园创投作为基石投资人出资。该基金将持续赋能地产上下游优质企业，助力实体经济发展，有望成为房地产业下半程的“破局”之作

涂界记者注意到，东方雨虹、欧普照明、康力电梯、皮阿诺、顶固家居、惠达卫浴等各行业的龙头企业此前已确认作为基石投资者加入。如今，作为国内涂料行业领先企业的亚士创能于近日也正式加入，成为珠海保资碧投企业管理合伙企业（有限合伙）股东。

亚士绑定两大地产巨头

涂界记者7月2日获悉，国内涂料行业领先企业亚士创能科技（上海）股份有限公司于今年5月27日参与认购珠海保资碧投企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“保资碧投”或SPV）份额。同一时间，惠达卫浴股份有限公司、成都保碧帝欧企业管理合伙企业（有限合伙）等企业也参与认购SPV份额。

截图来源：天眼查（点击查看大图）

天眼查App显示，珠海保资碧投企业管理合伙企业（有限合伙）注册成立于2020年6月12日，执行事务合伙人为西藏博华企业管理有限责任公司。经营范围：协议记载的经营范围：企业管理，商务咨询，公共关系策划，企业形象策划，市场营销策划，以自有资金进行项目投资、实业投资，投资咨询。

根据公告，东方雨虹、欧普照明、康力电梯、皮阿诺、顶固家居、惠达卫浴等防水、衣柜、橱柜、照明、电梯、卫浴等行业的龙头企业也通过参与认购保资碧投SPV份额，通过SPV间接投资于由保利（横琴）资本管理有限公司（以下简称“保利资本”）、深圳市碧桂园创新投资有限公司（以下简称“碧桂园创投”）作为普通合伙人，保利资本作为基金管理人的“保碧产业链赋能基金”。

资料显示，保利（横琴）资本管理有限公司成立于2015年，注册资本10,000万人民币，经营范围：资本管理；从事股权投资；股权投资管理及相关咨询服务业务；投资咨询；资产管理咨询；企业管理咨询。该公司由保利地产、保利投资控股有限公司及中国国际金融股份有限公司共同出资。

深圳市碧桂园创新投资有限公司成立于2019年，注册资本50,000万人民币，经营范围：投资咨询；企业管理咨询；企业管理；项目投资；创业投资业务；为创业企业提供创业管理服务业务；投资兴办实业，等。该公司是碧桂园集团从事股权投资的一级部门，负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。

近年来，我国房地产行业的头部效应愈加明显。据观点指数研究院的数据显示，2020年，全国销售额突破3000亿的房地产企业共8家，碧桂园及保利发展分居第一（销售额7888.1亿元）及第五名（销售额5028亿元），二者加总，年度销售额已过万亿。二者的合作属于房地产行业头部企业的强强联合，实力不容小觑。

涂界记者发现，作为该基金的基石投资人保利、碧桂园也通过子公司认购保资碧投SPV份额。截止今年1月16日，保利旗下公司西藏博华投资管理有限公司、珠海墨嘉企业管理合伙企业共已认购金额20100万元，认购比例为21.62%；碧桂园物业认购19900万元，认购比例为21.40%，认购金额共计4亿元。

而其余认购方则为东方雨虹、欧普照明、康力电梯、皮阿诺、顶固家居、惠达卫浴等与碧桂园、保利有长期友好合作的上游供应商。截止今年1月16日，欧普照明认购金额10000万，认购比例10.75%；康力电梯认购8000万，认购比例8.60%；东方雨虹认购7000万，占比7.53%；皮阿诺、顶固家居、惠达卫浴均认购5000万元，认购比例均为5.38%。

注：上述合伙份额认缴情况系首期认缴情况，后续如有其他投资人进入，相应合伙比例以实际工商变更为准。

涂界记者注意到，除了尹建荣（东方雨虹保利事业部负责人）作为唯一个人身份的有限合伙人于去年9月28日认购3000万元外，今年5月27日则另有6个人参与认购，分别为逄方、么乃琳、杨凯、赖舒涵、陈海亮、陈松。此外，亚士创能、惠达卫浴、保碧帝欧等6家企业新参与认购。值得一提的是，随着新认购数量增多，保资碧投的合伙比例将会进行相应的调整。

B端新型互补发展

涂界记者注意到，保碧产业链赋能基金于2020年5月25日设立，由保利资本和碧桂园创投作为基石投资人出资，政府引导基金与其它专业投资机构将会重点参与，保利资本作为管理人，计划分期募集总规模50亿元的资金，拟首期规模15亿元。

据悉，保碧产业链赋能基金旨在“联合产业资本方——保利资本与碧桂园创投共同布局地产产业链生态圈，同时将与产业链成熟上市公司积极合作，以基金投资为纽带，合力打造地产开发平台与产业供应链的B端新型互补发展战略”。

此前，保利资本副总经理李文轩在接受媒体采访中表示，保碧房地产产业链赋能基金布局除了改善提升上市公司在成本与技术方面的竞争优势外，其更在于结合地产、物业、教育、健康等多个业务场景，未来有望形成“大地产行业的产业链生态集群”。

基金的目的是从事合法投资业务，为合伙人取得长期资本回报。投资方向仅限于：以增资扩股、受让原股东持有股权（股票）、可转债等形式对底层项目进行权益类投资；参与认购上市公司非公开定向增发股票份额；以实缴注册资本方式发起设立子公司，作为与上市公司合作的运营主体。

据悉，保碧产业链赋能基金投资方向主要聚焦房地产产业领域内的生产制造、服务、运营及相关产业、供应链端的建筑装饰、建筑材料、建筑新工艺、家居消费等多个赛道，主要立足于对优质被投企业进行战略投资，支持该等企业长期稳定发展，优化供应链体系，助于形成产业协同；现金管理临时投资。

此外，东方雨虹、皮阿诺、欧普照明、保碧帝欧、顶固家居、惠达卫浴等参与保资碧投SPV份额认购企业均在公告中表示，各合伙人、基金未来拟投资目标均计划布局于地产产业链生态圈优质企业，有利于公司借助保碧产业链赋能基金整合利用优势资源，产业互动、拓展头部客户、行业资源，为公司主业发展提供支持。

涂界记者注意到，亚士目前与碧桂园、保利地产两大地产巨头均有合作。此外，2018年欧神诺瓷砖（帝欧子公司）对碧桂园的销售额达到20.41亿，占总瓷砖销售额的47.36%；皮阿诺是保利发展2019-2022年、碧桂园2018-2019的战略供应商，东方雨虹则是碧桂园年度A级供应商、保利发展2019年度优秀合作供方。

而此前，保利资本股权投资部投资总监庞博在接受媒体采访中也表示，“被投资企业一定会和我们有业务上的交融”，保碧产业链赋能基金未来投资的产业链上游公司，几乎都会同时成为碧桂园和保利的集采品供货商，“我们不会做单纯的财务投资”。

绑定龙头房企获得更大份额

亚士成立于1998年，于2017年在上交所主板上市，是我国最早从事功能性建筑涂料和保温装饰一体板产品生产经营的企业之一，到目前为止已深耕涂料和保温行业超20年，是民族建筑涂料和保温装饰一体板领军品牌。经过二十余年的积累与沉淀，公司成长为国内综合性建材系统服务商。

目前，亚士创能已建立起功能型建筑涂料、保温装饰一体板、防火保温新材料、防水材料四大主营业务以及亚士SOK、亚士新零售两大业务模式协同发展的业务格局。集团在全国建有9大生产基地（不含在建和拟建）。2020年营业收入35.07亿元，销售规模位居全国行业前列。

近年来，亚士创能销售业绩不断大幅增长，营业收入从2011年的4.221亿元猛增至2020年的35.07亿元，八年来增长了超8倍，近五年来营收年复合增长率为32%。目前，亚士保温装饰成品板位列全国行业第一，保温材料位列全国行业第二，建筑涂料位列全国行业第三。

凭借产品、渠道和品牌优势，公司与房地产商的合作持续深入。截至目前，亚士已与万科、恒大、融创、中海、中南等百余家大型房企达成战略合作集采，其中8家为中国房地产企业TOP10，并连续九年被评为中国房地产开发企业500强首选供应商（涂料类）。

涂界观察员李明月分析认为，经过20多年的积累，亚士已在产品、产能和品牌等方面具有很大的优势，并成为民族涂料和保温装饰板品牌的代表之一。依托综合优势，亚士有望持续提升其在房地产开发商楼盘涂料和保温装饰板产品中的渗透率，工程渠道有望迎来高速发展阶段。

李明月同时分析称，包括亚士在内的多家家居建材上市公司参与产业基金投资，标志着在精装房持续渗透的背景下，龙头地产商与家居建材企业的合作正不断深化。绑定龙头房企的家居建材企业有望受益于地产行业集中度提升，获得更大市场份额。

李明月进一步分析表示，参与基金投资的企业都是国内各行业的领军企业，拥有雄厚的资金实力，以及完善的供应链、强大的品牌影响力等。目前，大型房企对于建材家装供应商的供货能力、产品品质、品牌知名度等方面具有较高的要求，因此在涂料、防水、瓷砖、卫浴、照明等产品的采购中，亚士等龙头品牌的订单份额也在不断提升。（涂界）