光伏“硅废料提纯”可为行业节省超300亿元，公司提纯纯度突破99.99%满足光伏原料要求，致力打通绿色循环产业链

新元科技：

今年以来，硅料受光伏需求火热而供给紧缺，叠加限产限电影响，价格不断上涨，三季度多晶硅价格始终处于20万元/吨以上水平，而硅料切割过程中约20%-30%的硅料磨损、掉落，成为硅泥废料，硅废料提纯将有效提高经济效益；

方正证券王宁看好公司自主研发的多晶硅真空提纯技术可将产品纯度提升至99.99%，完全满足光伏行业对原料的要求，按照当前21万元/吨多晶硅致密料的价格计算，将每年产生的硅粉料全部提纯将节省经济效益329.28亿元；

公司还掌握多项废旧轮胎热裂解工艺，2020年工信部发布的《废旧轮胎综合利用行业规范条件》将热裂解列为废轮胎综合利用的主要方式，废轮胎热裂解市场规模有望提升，公司相关成套装备已开始向市场推广；

王宁预计公司2021-2023年净利润分别为1.69/2.99/4.19亿元，对应PE为25/14/10倍；

风险提示：硅废料提纯项目落地速度不及预期等。

今年以来，硅料受光伏需求火热而供给紧缺，叠加限产限电影响，价格不断上涨，三季度多晶硅价格始终处于20万元/吨以上水平，多家券商分析师认为明年硅料或依然维持高价。

方正证券王宁最新挖掘出硅废料提纯技术领先的新元科技，硅料切割过程中约20%-30%的硅料磨损、掉落，成为硅泥废料，公司自主研发的多晶硅真空提纯技术可将产品纯度提升至99.99%，完全满足光伏行业对原料的要求，回收效率高。

同时，公司掌握了多项废旧轮胎热裂解与裂解炭黑深加工先进技术装备工艺，随着《生产者责任延伸制度推行方案》将建立废轮胎溯源体系，“土法炼油”将被有序取缔，热裂解等规范化处置需求将提升。

王宁预计公司2021-2023年净利润分别为1.69/2.99/4.19亿元，对应PE为25/14/10倍。

硅废料产量持续提升，废料提纯需求高

新元科技通过真空提纯技术，致力于将废硅泥中的硅提纯，并重新用于多晶硅的生产过程，一方面降低了废硅泥导致的粉尘、水体污染，实现了废旧物资的循环利用，另一方面将帮助多晶硅生产企业降低成本。

硅废料粉末来源于硅棒切割过程，公司通过真空冶炼提纯、炉内实时监控、智能机械手定位等技术、工艺的结合，将废料中硅的提纯纯度提升至99.99999%，满足多晶硅再生利用的需求，打开新的成长空间。

按照当前21万元/吨多晶硅致密料的价格计算，将每年产生的硅粉料全部提纯将节省经济效益329.28亿元。

随着全球光伏产业高速发展带动硅料需求提升，国内多晶硅巨头纷纷布局扩产，包括新疆大全将在内蒙、卡塔尔新建12万吨/年多晶硅产能；新特能源将在内蒙新建20万吨高纯晶硅项目；东方希望、宝丰能源、江苏润阳将分别在宁夏新建40万吨/60万吨/20万吨高纯晶硅项目。新增产能落地后，多晶硅产量将大幅提升，带动硅废料处置需求提升。

废轮胎处置监管政策有望落地，裂解市场规模可期

近年来，我国汽车保有量持续增长，汽车报废和车型更替导致废轮胎产生量快速增长，在目前废轮胎的处理方式中，土法炼油的比例较高，将严重污染环境，大量废轮胎未经规范处理，而热裂解技术适用性广、经济效益高、环境污染小。

2020年5月，工信部发布《废旧轮胎综合利用行业规范条件》，将热裂解列为废轮胎综合利用的主要方式，废轮胎热裂解市场规模有望提升。

公司智能环保型密炼机上辅机市占率第一，与国内外多家知名轮胎和橡胶企业保持了长期稳定的合作关系，目前公司掌握了多项废旧轮胎热裂解与裂解炭黑深加工先进技术装备工艺，新产品废旧轮胎智能化裂解成套装备开始向市场推广。

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