天岳先进将于本周五发行新股，公司近年营业收入增速下滑，未来仍将面临盈利能力下降或者亏损的压力

天岳先进(证券代码688234)所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，主营业务为碳化硅晶体衬底材料的生产。公司将于12月31日发行新股4297万股，发行价为82.79元，动态市盈率为498.41倍，所属行业市盈率为49.86倍，相对来说，公司发行价偏高，动态市盈率达到了行业市盈率的十倍左右，偏高的原因系公司盈利水平偏低。

公司预计2021年营业收入中值为4.85亿元，同比增长14.11%，增速较2019年、2020年分别下降超83个百分点、44个百分点，这表明公司面临的竞争压力上升，增长速度明显放慢，竞争压力主要表现为：公司客户集中度高偏高不利于经营风险的分散，2021年前两大客户的营业收入占公司营业收入的比达到65.74%；公司在供应链配套对产品技术影响方面，与行业龙头企业尚存在一定差距，将对公司业务开拓带来不利影响。公司全年营业收入虽然同比增长，但第四季营业收入环比下降6.5%，这与同比增长截然相反，增速同比大幅放缓、环比下降表明公司的市场竞争能力走弱，未来营业收入的增长将面临较大的竞争压力

公司预计2021年净利润为8500万元，而公司前三年均处于亏损状态，2020年更是亏损6.42亿元，亏损原因系研发费用、股权激励等管理费用的支出。2021年虽然扭亏为盈，但盈利水平仍然偏低，且扣非净利润仅为1850万元，主营业务的扣非净利率仅为3.81%，扣非每股收益仅为0.04元，处于明显偏低水平，而由于碳化硅材料的持续研发需要资金投入，未来仍面临研发费用支出的压力，而且公司营业收入增速下滑，因此未来研发支出仍将或导致公司盈利能力下降或者亏损。