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油运板块最近股票走势(油运板块或开启新一轮上升周期)

国际油运市场经历了10年的低迷期,运价大涨直接助力行业走出低谷。从行业供需基本面和运价周期特征分析,本轮行业周期已走出底部、拐点已现,或开启新一轮景气周期!国内相关行业个股的业绩大幅增长和股价的大幅上涨也是一个佐证。着眼中长期的投资机会,后市板块个股若出现较大回调则是中长期布局良机。

国庆回来后一周,航运板块表现抢眼,板块涨幅大幅领先其他板块。其中,龙头个股更是连续多日拉升涨停,彻底激活板块人气。

图1 航运龙头个股走势

油运板块最近股票走势

交通运输板块行情一览,截止10月18日收盘,交通运输板块本月涨幅为 2.29%,跑赢沪深 300 指数(1.44%) 0.85%。其中,港口航运板块上涨 2.38%,公交板块上涨 0.98%,公路铁路运输板块上涨 1.47%,机场航运板块上涨 1.26% 。

表1 交通运输板块行情

油运板块最近股票走势

航运板块的节后大涨,其中直接刺激因素就是国际油运价格的大涨。截止 2019 年 10 月 18日,行业重点数据跟踪,航运:波罗的海干散货指数(BDI)为 1855点,近6个月下跌12.91%;油运:原油运输指数(BDTI)为1432点, 近6个月上升 129.12%,而且近期涨速加快,上行坡度越来越陡,10月份累计上涨了49%。

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与所有周期性行业一样,价格与供需结构是油运市场景气度的决定性因素。

就油运运价而言,数据统计显示,1990年至今的近30年时间里,运价已经经历了三次价格变动,油运4万美元被普遍认为是油运的盈亏平衡点,故三轮运价变化均以4万美元作为分界线。

在1990年至1999年的低迷周期,几乎每一年的油运运价均低于4万美元,而在2000年至2009年的景气周期里,运价普遍高于4万美元的平衡点,并且在2004年12月和2008年1月,油运运价分别达到了19.8万美元及19.7万美元的历史新高。

当前,A股油运上市公司股价持续上涨,其背景是,在经历了上一轮的景气周期后,油运市场又熬过了近10年的低迷周期,在近10年里,2012年、2013年以及2018年的部分时段里,油运运价均曾触及低于1万美元的冰点价位。

从上面30年的运价情况来分析,若以10年为一个周期,华创证券判断,2018年~2019年已经属于油运低迷周期的末端,并且油运运价已经在2018年四季度确立了拐点,2019年四季度的运价同比有望再上一个台阶。

除了从运价周期角度分析以外,油运市场的供需结构似乎也支撑着新一轮景气周期的到来。

回顾历史,本轮油运周期早在去年4季度便见底,当时超大型油轮平均运费曾一度低于2万美元/天,接近30年来的历史低点。作为典型的强周期与长周期行业,这些迹象通常预示着新一轮景气周期临近。

今年以来超大型油轮运价持续反弹,即便是三季度淡季,运价也要好于往年(2016-18年),前三季度超大型油轮运价同比分别改善了282%、118%、137%;国庆期间更是在多重不利因素的影响下,国际油轮运价逼近了2015年最高点,达到85000美元的水平。

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深层次看,超大型油轮运价的持续反弹,来源于供需结构的再平衡。首先在供给方面,根据权威机构预计,2020年全球原油油轮运力整体增长仅1%,其中超大型油轮(VLCC)增长2%。当前超大型油轮在手订单与现有运力之比仅为10%,大幅低于过去10年26%的平均水平,接近2013年-2014年市场底部的位置。

需求方面,在贸易摩擦加剧、全球经济放缓背景下,市场对原油需求的终端消费普遍存在一定担忧,但事实上,油运行业的主逻辑逐步从中东切换至美国。2018年,美国原油产量同比增长16.6%,相比之下中东同比仅增长0.8%。在美国原油出口替代中东的大趋势下,全球平均运距将被拉长,为油运需求提供有效支撑。

供需再平衡之下,油运行业基本面正持续改善,即便如今市场转好想增加新船,大约也需要1年至1年半的时间才能完成交付,这意味着未来1年,油运行业的景气复苏大概率是确定的。

那么,中长期而言,本轮油运周期有哪些不一样的地方呢?一方面,《国际财务报告准则第16号—租赁》实施要求租赁经营并表,导致航运公司债务压力骤增,加上近些年全球银行业普遍看衰航运,因此全球航运公司都面临着较大的债务压力,即便景气上行,也难有大幅资本开支的能力。

另一方面,与航运相关的环保要求越来越高,2020年1月1日开始,国际海事组织(IMO)将在全球范围内实施“限硫令”,为了达到这一要求,航运公司要么选择安装脱硫塔进行废气处理,要么直接使用合规低硫燃料或LNG(天然气)等替代性能源。无论何种方式,对航运公司来说都有较大的成本压力。

两方面因素作用下,2021年之后供给的恢复很可能不及预期,其中国际海事组织2020限硫令或是关键变量,届时不排除出现超越2014-2016年油运周期的上涨行情。

短期回调或带来布局良机

实际上,随着市场对油运板块复苏逻辑的逐步接受,无论是国内的航运板块个股,还是海外相关的板块标的,股价自去年4季度见底以来都涨了30%-100%不等。同时,国庆节后的首个交易周,油运板块中的相关个股也确实出现了大幅上攻,彻底激活了板块人气。当然,本文是从基本面角度出发,分析行业的拐点机会,着眼中长期的投资机会,不建议追涨短期板块内涨幅较高的个股,耐心等待回调带来的中长期布局机会。

风险提示:国内宏观经济超预期下滑;国际油运市场复苏不及预期;中美贸易战加剧;国际运力增幅超预期。

油运板块最近股票走势

以上部分资料来源:证券时报、证券时报网、海事服务网、国际海事组织、华创证券、中国证券报·中证网、通达信软件、同花顺软件、wind资讯、经济观察报、中国经济网、第一财经、上证报公众号、金融界网站、每日经济新闻、中国基金报、券商中国、东方财富、数据宝、证券日报、中国证券报、上海证券报、蜻蜓点金APP等。

重要提示:本文内容仅为投资顾问个人观点,不代表公司立场,仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理,不作为推荐,不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

文:陈重庆

执业证书编号:S1440614090007

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