碳中和水处理重要领域，当前国产龙头份额不到10%扩张空间广，这几家公司有望突围

分离膜材料（沃顿科技、唯赛勃）：

分离膜材料下游应用市场主要包括市政污水处理、工业水回用、自来水净化、海水淡化、家用水净化、盐湖提锂等，当前行业年均增长率保持在15%左右，但市场份额多数被外资占据；

长城证券王志杰认为，随着国内膜材料厂商研发力度积淀增加，技术进步不断加快，有望获得更多的市场份额，相关国内龙头公司成长加速；

国内优质分离膜公司包括：沃顿科技（国内领先复合反渗透膜生产企业）、唯赛勃（具有同时研发膜元件、膜压力容器及复合压力罐的企业）、久吾高科（膜集成系统解决方案的专业化提供商）、三达膜（工业膜分离行业龙头企业）等；

风险提示：技术升级迭代风险；下游行业波动风险；膜分离技术与其他水处理技术路线的竞争风险。

双碳领域中污水处理、中水回用、自来水净化、海水淡化、家用水净化等细分行业都需要用到分离膜材料，当前2019年光反渗透膜及纳滤膜市场就达到75亿元及6亿元，但当前我国龙头沃顿科技销售额不过6.69亿元，大部分被陶氏等外资占据。

长城证券王志杰最新的膜材料深度行业报告显示，随着国内膜材料厂商研发力度积淀增加，技术进步不断加快，有望获得更多的市场份额。上市公司关注：

沃顿科技（国内领先复合反渗透膜生产企业）、唯赛勃（具有同时研发膜元件、膜压力容器及复合压力罐的企业）、久吾高科（膜集成系统解决方案的专业化提供商）、三达膜（工业膜分离行业龙头企业）。

分离膜过滤优势明显，下游场景多受益碳中和

分离膜包括微滤、纳滤、超滤、反渗透（RO）,下游应用市场主要包括市政污水处理、钢铁行业及石油化工行业的中水回用、自来水净化、海水淡化、家用水净化等领域，当前盐湖提锂的工程中也逐渐运用到各种分离膜技术。

目前我国膜产品应用场景情况如下：工业用水处理应用排在首位，占35%；其次是能源行业，占21%；工业废水处理应用占比20%；医用行业/市政污水处理/城镇饮用水处理/海水苦咸水淡化/其他应用场景分别占比9%/8%/5%/1%/1%。

当前膜工业总产值的年均增长率保持在15%左右，到2025年我国膜工业总产值或将达到6000亿元。

当前反渗透膜市场份额30%来自于美国陶氏集团、26%来自美国海德能公司，国内公司份额较小，沃顿占比9%。

国内膜材料龙头公司技术进步不断加快

沃顿科技：国内领先复合反渗透膜生产企业

公司产品主要包括工业膜产品以及家用膜产品，已经成为全球第二家拥有干式膜元件规模化生产能力的制造商，具有年产1000万平方米复合反渗透膜和纳滤膜的生产能力。

截止至2021年三季度，归母净利润为1.03亿元，同比增长60.99%，当前公司销售毛利率与净利率表现较好，分别为38.32%及10.8%。

唯赛勃：具有同时研发膜元件、膜压力容器及复合压力罐的企业

公司处于膜产业链上游，目前主要产品包括反渗透膜及纳滤膜系列产品、膜元件压力容器、复合材料压力罐等。

2021年公司前三季度营业总收入为2.75亿元，同比增长26.06%；归母净利润为0.41亿元，同比增长41.49%。

当前公司产品已成功应用在蓝科锂业、藏格锂业等三家位于青海的盐湖提锂项目中，并计划与西藏矿业合作位于西藏的盐湖提锂项目中应用。

久吾高科：膜集成系统解决方案的专业化提供商

公司主营产品为以陶瓷膜、有机膜等膜材料为核心的膜集成技术整体解决方案。当前盐湖提锂技术不断优化，公司新产品创新力度加大。

三达膜：工业膜分离行业龙头企业，下游应用场景丰富

公司当前公司开发了酒糟膜法资源化处理整体工艺、污水处理碳源膜法富集工艺、氨基葡萄糖提取整体工艺等多个清洁生产工艺和资源化工艺，为企业在环保趋严的大环境下，降低生产成本，变废为宝提供整体解决方案。

调研相关上市公司

沃顿科技 唯赛勃

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