明星分析师二季度给出的第一支翻倍空间金股，市占率近80%的光伏核心设备龙头，业务正向半导体及充电桩延伸，成长空间打开

英杰电气（300820）精要：

4月15日，印度信实工业拟向迈为采购HJT电池整线设备4.8GW，信实规划装机100GW，预计为印度光伏的主要推动者，此次订单国际示范效应显著，全球光伏产业链高景气度持续；

公司是光伏电源龙头，在光伏硅料、硅片电源领域市占率达70-80%，绑定除大全以外的核心硅料厂以及下游核心长晶炉设备厂+硅片厂；

浙商证券邱世梁看好公司向平台型企业进军，业务逐步向光伏电池电源、半导体电源、充电桩等领域延伸，成长空间打开，未来有望随国内龙头厂商共同成长；

邱世梁预计公司2021-23年归母净利润为1.55/2.6/3.8亿元，同比增长48%/68%/45%，对应PE44/26/18倍，给予2025年公司光伏/半导体电源、充电桩设备合计潜在市值空间达148亿元（当前市值近70亿元）；

风险因素：原材料价格波动风险、下游扩产不及预期、产品研发推广不及预期。

明星分析师二季度给出的第一支翻倍空间金股，光伏核心设备龙头市占率近80%，业务正向半导体及充电桩延伸，成长空间打开

事件：4月15日，印度信实工业向新加坡迈为签发承诺函，内容约定信实拟向迈为采购HJT电池整线设备4.8GW。

信实规划装机100GW，预计为印度光伏的主要推动者，此次订单国际示范效应显著，全球光伏产业链高景气度持续。

今日，浙商证券邱世梁深度覆盖光伏电源龙头英杰电气，公司为硅料、硅片电源龙头，电池电源迎HJT、TOPCon新技术扩产，受益于2021年以来光伏硅料、硅片扩产潮，公司订单饱满。

公司在光伏硅料、硅片电源领域市占率达70-80%，绑定除大全以外的核心硅料厂以及下游核心长晶炉设备厂+硅片厂。

值得注意的是，公司向平台型企业进军，业务逐步向光伏电池电源、半导体电源、充电桩等领域延伸，成长空间打开，未来有望随国内龙头厂商共同成长。

邱世梁预计公司2021-23年归母净利润为1.55/2.6/3.8亿元，同比增长48%/68%/45%，对应PE44/26/18倍，给予2025年公司光伏/半导体电源、充电桩设备合计潜在市值空间达148亿元（当前市值近70亿元）。

光伏电源：行业高景气；公司为硅料、硅片电源龙头，电池电源打开成长新空间

根据邱世梁测算，2030年全球新增装机有望达1246-1491GW，复合增速达25%-27%，光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大市场空间。

（1）硅料电源：受硅料紧张+高额利润+颗粒硅新技术，行业纷纷扩产；

邱世梁预计2022-23年硅料电源市场空间合计达24亿元。公司市占率70%，绑定除大全以外的核心硅料厂。

（2）硅片电源：受益于光伏需求增长+大尺寸技术迭代；

邱世梁预计2022-2023年硅片电源市场空间合计达12亿元。公司市占率高达75-80%，绑定下游核心长晶炉设备厂+硅片厂。

（3）电池电源：迎HJT、TOPCon新技术扩产；

邱世梁预计2025年市场空间达10亿元、复合增速73%。公司已布局PECVD、PVD、扩散等环节电源。

半导体电源：本土替代正当时；公司为国内半导体电源行业先行者

（1）半导体核心零部件的本土替代将成为国产设备商必须考虑的下一环，其中电源作为半导体设备温场控制的核心；

邱世梁测算2025年刻蚀机+MOCVD设备国产电源市场空间合计有望达14亿元，复合增速达112%。

（2）公司已成为中微半导体MOCVD设备电源稳定供应商，实现本土替代，并有望向刻蚀机等设备电源延伸。

充电桩：全球千亿级市场，有望打开公司成长第三极

新能源车发展催生充电桩需求，预计2025年中国充电桩市场空间合计达925亿元，是光伏、半导体电源市场数倍，复合增速达58%。

公司以自身工业电源技术优势切入充电桩行业，市场开拓顺利，预计2025年潜在市值空间达35亿元（1.5%市占率）。