今年以来基金发行遇冷，市场整体跌跌不休、热度低迷，整个市场估值处于一个相对较低的位置，此时开始基金投资不失为一个好时机。从2021年至今，不少明星基金经理管理的基金都遭到了大幅回撤，损失惨重。当然也存在着常年盈利的基金，但为什么鲜有人知，让我们一起来看看吧。

一、“常胜”者寡

截止到2月，当前中国公募基金数量已超9400只，规模合计高达26万亿元，在这成千上万的基金中，选中一只常青的基金可谓是难如登天（排除掉低回报偏债型基金）。在过去6年（2016-2021），投资A股且股票仓位>50%的偏股型基金未尝败绩只剩下3只，其中2只基金是对冲策略基金，剩下一只则为交银优势行业基金。这便是极为稀缺的“常胜”基金。（偏股型基金收益率为正）

天天基金网数据显示，交银优势行业基金成立于2009年1月21日，由张迎军管理，在2015年7月9日由何帅接棒，并创出了6年正收益的成绩。

从图中，我们可以发现除了2017年没跑赢沪深300指数，其余年份均都跑赢了。特别是2018年市场大熊市，沪深300收益大幅下跌，但何帅依旧取得了正收益。

对于疫情反复、经济疲软、外部冲突不断的2022，何帅表示，市场中未来基本面估值较高的行业，个股估值普遍较高；而其他与宏观经济紧密相关的行业，市场对2022年的经济增速有一定的担忧，对其偏好度不高。他表示，之后的日子里，将继续看好高端制造，持续关注曾经的热门赛道股，寻找时机逢低买入。他曾经买入过一些回调较多的高景气行业，但经历去年底的回调之后，他表示往后两到三年其估值水平处于可投资范围，但不具备价格上的优势，只能少量买入。

这一段市场分析我们可以看出，何帅和“常胜基金”的特点，那就是谨慎保守，而保守恰恰是不被大众所关注的原因。而大部分基金经理都想成为明星基金经理，“常胜”将军自然就少了。

二、鲜有明星基金经理是“常胜”将军

在我们的印象中，明星基金经理是赚钱能力非常强的，一年基金业绩至少来个70%、80%，甚至说是翻倍才行，但这在策略上需要高仓位高集中度，需要冒很大风险，难以保证常年盈利。比如张坤、葛兰、朱少醒等明星基金经理，都是高仓位运行管理基金的，风险波动都不小。

现实中其实很多基金经理都知道成为明星基金经理，该怎么做？他们需要采用高仓位高集中度的策略去搏取收益，只有这样当市场行情来的时候，业绩才能起飞，才有机会成为明星基金经理。而一旦业绩表现十分亮眼，你的基金就会引起基民的注意，基金规模便会飞速增长。

比如明星基金经理葛兰管理的中欧医疗健康基金，在2019年的业绩公布之后，其基金规模在2020年开始飞速上涨（规模报告一季一更非实时）。截止到2021年12月31日，中欧医疗健康基金合计规模高达775.05亿元。

2019年、2020年中欧医疗健康基金收益惊人，分别为75.23%、98.85%。这充分吸引了大众的目光，基金规模迅速增长，明星基金就此诞生。

三、“常胜”将军为什么无法成为明星基金经理

而连续6年获得正收益的何帅，管理的基金合计规模却不到200亿，其中交银优势行业混合规模仅仅只有60亿，连明星基金的零头的赶不上，这究竟是为什么？

我打个比方，把投资者看成是老师，把基金经理看成是学生，评选三好学生的标准是成绩要特别优异。何帅是一名成绩一直稳定在75-80分的同学，而葛兰、张坤、蔡嵩松等同学，成绩起伏很大，一会接近满分一会成绩不及格（收益为负）。当他们获得的成绩很高、接近满分，他们就符合了三好学生的标准，而成绩一直稳定的何帅就不能引起老师的注意，难以达到三好学生评选标准。（明星基金经理）

但是投资具有复利效应，长年累月的正回报能给投资者带来巨大的收益。股神巴菲特的年化收益也就20%，但他保持了60多年，经过这么多年的层层叠加，收益将会非常惊人。

举个例子，1万元的初始本金，年化收益率为20%，20年后收益为37万元；30年后收益可达236万元，50年后收益可高达9100万元。这就是复利的威力，所以对我来说，如果这两只基金（交银优势行业、中欧医疗健康）要我进行选择的话，我会毫不犹豫地选择何帅的交银优势行业。

现在我们广大基民还是更偏好收益回报高的基金，对于常年稳定盈利的基金喜爱度明显不够（规模小）。但是长期看来，常年稳定盈利的基金优于单次高回报的基金。我们普通投资者选择基金，不要只挑选高回报基金了，也得多多考虑常年稳定盈利的基金。