股本收益率高的公司

公司的股本收益率走势和未来盈制走势之间存在着某种相关的2系，如果年度股本收益率上升，盈利率也应该同样上升。如果股(收益率的走势稳定、那么盈利率的走势就很可能会同样稳定。关

l具有更高的可预见性。

作为投资者，如果你能估计公司未来的股本收益率，那么你可以估计股本价值在年度间的增长。如果你能估计股本价值的增1你就能合理地预测取得每年年终股本价值所需的盈利水平。

巴菲特说：“当股价走到了相对于其盈利增长以及股本收益率有吸引力的水平时，才应当购买。”这是取得成功的一个要诀。作为一个股票持有者，应该把注意力集中在具有高水平股本收率的公司上，因为股票业绩指标直接关系到你的钱包。你应该主关心投资收益，或者从股票中获得的现金流。你得到过股息吗？

票价格上升了吗？你的总收益率是多少？

投资收益在对公司进行分析时发挥着一个重要作用，它把股票价格和股票价值置于一个恰当的关系之中。许多投资者都把注意力集中在公司的过去及预测的盈利增长上。即使顶尖的分析师们一般也非常关注盈亏底线的增长，把其作为衡量成功的标准。然而，一个公司使投资者的资本获得高收益的能力，对于长期增长同样是至关重要的。

在某些方面，投资收益是衡量公司表现的一个更加重要的尺度，因为公司可以借助众多的手段来改变它们的会计利润。股票投资者的收益包括股息支付加上投资者在股票持有期内所经历的股票价格的上升部分（减去下降部分）。市场只关注股票持

有者的年收益，通常用收入或者损失的百分比来表示，并且通常以

日历纪年为基准期来计算收益。股票持有者的收益指的是年收益，

等于股息与股票价格净变化的和除以股票的初始价格：

股票持有者收益率=（股息+股票价格变动）/股票初始价格

例如，如果一只股票的年初价格是 100 美元，随后的一年中发

放 1 美元的股息，年终股票价格是 109 美元，其持有者的收益率就

等于（1+9）/100=10%。这个计算并不复杂。

股票市场可能因为宏观经济问题而出现下降，诸如较高的利

率、较低的盈利预测、通货膨胀或紧缩恐慌、地缘政治情况，比如

中东关系恶化、俄罗斯货币危机等。这种市场的下跌力量可能会推

动你的股票一起下跌，公司管理层对股票价格的反向运动也无能为

力。所以即便公司的运营和盈利前景都非常良好，但股票持有者的

收益率也可能是负数。相反，在公司的运营非常普