这家公司深度绑定“宁王”，定增扩产后隔膜龙头地位进一步稳固

恩捷股份

这家公司的核心卖点就是隔膜，位于新能源产业链的中游，尤其是湿法隔膜以及高端功能涂布隔膜，是该领域的行业领导者。

11月12日晚，公司发布《2021年度非公开发行A股股票预案》。公告表示公司拟通过非公开发行股票募集资金总额不超过128亿元，用于投资建设重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜一期、二期项目、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目和补充流动资金。

据统计，2025年之前恩捷股份LGChem、宁德时代、比亚迪、松下、三星SDI、国轩高科、天津力神、孚能科技等主要客户锂电池的整体产能将超过920GWh，较2020年年末总产能增长约152%，每年将有超过138亿平方米的锂电隔膜需求。

为了满足下游客户猛增的需求，持续扩增锂电隔膜产能也在情理之中。

此外，恩捷股份也积极通过与下游客户进行合作扩充相关隔膜产能，通过与下游客户进行深度绑定以增加后续新增产能业绩释放的确定性。

正所谓大树底下好乘凉，公司再扩产的同时也拉来了老大哥宁德时代一起搞事情。

目前，公司已经与宁德时代签订《合作协议》，约定于中国境内共同投资设立平台公司，从事干法及湿法隔膜业务，该平台公司恩捷持股 51%，宁德时代持股 49%，总投资额 80 亿元，合资公司产能优先保障向宁德供应，且在本协议签署后的 5 年时间内，宁德时代优先采购恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法隔膜产品。

深度绑定宁德时代，强强联合，使得恩捷股份龙头地位更加稳固。

公司4季度订单已经满产满销，且由于隔膜行业非高能耗产业，限电对公司产能影响较小。

业绩方面，2021年第三季度，公司实现营收19.75亿元，同比增长73%，环比增长1%；实现归母净利润7.01亿元，同比增长117%，环比增长13%；实现扣非归母净利润6.47亿元，同比增长122%，环比增长12%。

这个从业绩基本是符合预期的，而且公司盈利能力也有所提升。

随着隔膜产销快速增长，公司 规模优势突出。技术方面，公司通过在线涂覆等新工艺技术迭代带来生产效 率的提升。另外，隔膜产品涨价也在进行中。公司成本控制得当，盈利能力 相对稳定。

值得注意的是，恩捷股份似乎还并不满足，对于新能源未来的发展有着更多的期许。

一边是扩大的锂电产业的产能，一边是新技术的突飞猛进，就在众多资金涌入锂电产业的同时，更清洁环保的氢能也在积极拓展发展疆域。就在不久前，恩捷股份表示，旗下研究院正在积极关注氢能产业。

未来，公司有望持续受益于行业高景气发展。