超级成长股系列-康龙化成

公司国内第二全球第三的CRO，公司以实验室服务起家，小分子CDMO、临床CRO、大分子、细胞基因治疗服务全产业一体化发展，CXO领域的集大成者，“卖铲子”型公司。

2021年报：

实现营业收入74.44亿元，同比增长45.0%；实现归母净利润16.61亿元，同比增长41.7%；实现归母扣非后净利润13.41亿元，同比增长67.5%。21年年底员工人数达到1.49万人，同比增长35.5%，其中海外员工达到约1100名。

实验室服务：实验室服务在我们的收入占比最大，主要包括实验室化学（全球实验室化学研究员达5000多人）和生物科学服务（包括体内外药物代谢及药代动力学、体外生物学和体内药理学、药物安全评价及美国实验室服务）。

实现营业收入45.66亿元（+39.94%），毛利率43.47%，同比增加0.70个百分点。截至年末实验室服务员工数量为7136人（+28.41%）。

宁波第一园区二期工程的二期工程的第一部分120,000平方米实验室已于2021Q1开始陆续投入使用，二期工程的第二部分42,000平方米已完成主体结构建设工作并开始进行内部安装；宁波第三园区一期工程的140,000多平方米的实验室开始建设，预计将于2024年上半年投入使用。此外，公司收购中科灵瑞（现更名为康瑞泰）100%股权保障了实验动物的供应，NHP存栏数近1万只。

CMC服务：CMC业务收入17.46元（+42.9%），毛利率34.92%，同比增加2.20个百分点。公司服务涉及药物分子或中间体1013个（+37.08%），其中临床前项目数量为754个（+267），临床I-II期项目224个（+22），临床III期30个，工艺验证和商业化项目5个。

随着绍兴工厂一期工程的产能（200立方米反应釜已于2022年初投入生产，其余400立方米反应釜预计将于2022年中期完成并交付使用）、天津工厂三期项目和宁波第一园区二期项目陆续投入使用（可增加CMC服务人员近1000人），未来公司承接临床阶段项目和商业化阶段项目能力均将大幅度提升。公司于2022年1月完成收购位于英国Cramlington的AesicaPharmaceuticalsLimited，该生产基地拥有超过100立方米反应釜体积，可提供从中试至吨级商业化规模的cGMP原料药生产服务。

伴随着绍兴API商业化生产基地正式投产和英国Cramlington基地的整合，将在中英两地为客户提供全面的端到端的化学与生产服务。

CRO：实现收入9.56亿元（+52.0%），公司加大临床研究服务能力提升力度，通过收购恩远医药和德泰迈，加强在定量药理学、药物警戒等方面的能力，完善临床研发服务平台。公司近年来重点布局临床CRO板块，员工超3000多人，目前已能够为客户提供横跨中美两地的临床研究一站式解决方案。

大分子和基因治疗：实现营业收入1.51亿元（+466.58%），前瞻性布局大分子和细胞基因治疗业务，完成对ABL和AbsorptionSystems的收购，迅速加强细胞基因治疗实验室服务和CDMO能力。宁波第二园区一期项目大分子药物开发和生产服务基地近70,000平方米，预计在2023年上半年开始承接大分子GMP生产服务项目，包括提供200L到2000L规模的中试至商业化阶段的原液及制剂生产服务。美国CGT实验室服务快速增长，市场渗透率进一步提高。位于英国利物浦的基因药物生产基地已开始接收订单。未来，美国CGT实验室服务和英国利物浦基因药物生产基地将发挥积极的协同效应，努力打造从临床前研究、产品开发到生产的基因疗法服务大平台。

未来：

手握实验室化学流量入口，通过持续的自建和并购，不断打造完善 CRO+CDMO 全产业链一体化的平台。管理层2022年业绩指引：收入端为30-40%增长。

小分子+大分子+细胞基因治疗，康龙CXO集大成者，未来业绩快速增长确定性高，属于“有钱干就完了“系列！

(超级成长股：营业收入或利润增速连续三年大于30%增速。）