中国电信已经在A股上市有一周多了，但是市场表现却有一些尴尬，除了上市当天曾经有一波冲高之外，后面的几天全是下跌，其中还有两天是直线跌停。对于中国电信的市场表现，很多人都说是因为股价过高了，他们的核心依据就是H股的价格，仅仅只有2元多，由此得出推论，A股股价必然是高估的。

表面上看，他们的观点无懈可击，众所周知香港市场是一个国际化的市场，估值水平一贯是比较低，也通常被认为是一个比较理性的投资市场。事情往往是没有绝对的，香港市场确实是一个成熟的市场，但是并不是说所有的定价都一定合理，例如交通银行港股价格4.4港元，2020年分红每股0.381港元，股息率8.65%，这能叫合理吗？

还有一个很有意思的细节，当电信在A股上市后连续2天跌停，而且第二天跌停位置的封单在10亿股以上，按照这个逻辑下一天的跌停应该没有任何悬念，可是偏偏次日开盘就如同根本没发生过任何事情一般的平开了，有没有谁想过为什么？可能有人会说如果再跌停就破发了，这也是个笑话了，A股市场上上市几天就破发的是少数吗？前有中石油，近有几天前刚刚上市的沪农商行，为啥电信的跌停就戛然而止了呢？这背后的秘密是因为电信有一个“绿鞋”机制。什么是绿鞋呢？根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。

这个机制是如何运行的呢？如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超额发售投资者的资金），按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者；如果发行人股票上市后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有，增发部分计入本次发行股数量的一部分。

也就是说，在上市后30天之内，如果股价低于发行价，会由主承销商在二级市场买入15%的股份，然后按照发行价分配给之前认购的投资者。在这个过程中，上市公司多发了15%的新股，主承销商赚了一个差价，二级市场投资者获得稳定股价的机会。反过来，如果股价大幅度上涨，上市公司也会增发15%新股，主承销商会把这部分股份分配给之前认购的投资者，总股本扩大抛售增加，股价同样会稳定。看到这里是否明白了为什么电信的股价就如同睡着了一般的横在这里不动了吧？

而且这并不是事情的全部，因为我们都知道中国移动的申请在A股上市已经在8月18日获得证监会的受理，而中国电信当时是4月27日公告证监会受理A股上市申请，8月20日即上市，也就是大约4个月，按照这个时间推论，中国移动A股上市的时间应该会在12月左右。如果现在电信的低调且平稳的上市，又会带来什么影响呢？

以最新市盈率计算，A股电信为11倍左右，不高不低，大家也是可以接受的价格。但是中国移动就不同了，这是一个超级巨无霸。最新港股价格约48元左右，但是每股的净资产高达69.141港元，也就是人民币57.53元。按照发行价不低于净资产的惯例，参考中国电信2020年末每股净资产4.491元，发行价4.53元推算，未来中国移动A股的发行价很可能会是58元到60元之间，那么A股上市之后股价会是多少钱呢？再参考中国电信接近发行价的定位，股价也许会在60元左右，贵不贵？

可能很多散户看了价格都会说贵，只是移动可不是电信。电信历史每股分红每年大约0.125港元，股价约2.75港元，股息率4.55%。而移动每年分红两次，合计每股分红约5港元左右，股价48港元左右，股息率10.4%，这可是比一众银行股还要厉害的现金奶牛！如果上市以后股价60元附近意味着什么？对于很多喜欢炒股的游资和散户来说，要题材没题材，要概念没概念，股价还这么高也不是低价股，而且还是超级大盘股，简直一无是处。也许现在很热衷于炒新能源的基金们也不会考虑这类的股票作为配置，但是不意味着没有价值。可对于类似保险、社保等长期投资机构来说，这种公司就是妥妥的赚钱机器了。

我为什么从来都很鼓励大家做长期投资，其实并不是对某几个少数的股票做推荐，而是希望大家能够真正来分享上市公司发展的成果，不要老是沉迷于短期股价的涨跌。根据多年走访上市公司的经验，只有持续稳定高分红的企业其财务数据才是真实可靠的，其他的公司盈利再好而不分红，作为外部人员的我们根本是无法验证的。很多粉丝最近都给我留言说伟星股份涨了好多，在此我慎重申明，我从未推荐过这个股票，自己和家人亲属等都从未购买过这个公司的股票，对于其他的股票也绝非推荐，只是单纯的和大家讨论如何做长期投资的方法。伟星的表现其实只说明了一个问题，真正优质的公司迟早会上涨，时间问题而已。对于我们普通投资者来说，长期投资最好的操作其实就是不操作。