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今天来分享一个非常牛的赛道：医美行业

医美是毛利润非常高的行业，比茅台的毛利润都高。今天我就来聊一聊医美赛道的核心：玻尿酸。玻尿酸为什么这么火？玻尿酸到底有多暴力？玻尿酸产业链各个环节的盈利情况怎么样？

实际上玻尿酸广泛存在于我们身体当中，它主要是起到保湿的作用。那么作为理想的天然保湿物质。2%的玻尿酸溶液可以锁住92%的水分。但是呢随着年龄的增长，体内玻尿酸的含量呢会逐渐的减少。由于原料的稀缺，加之了分离过程非常的复杂。所以玻尿酸之前的产量非常低，每公斤的价格高达十五到二十万美元。在很长的一段时间里面呢，玻尿酸只被用于眼科手术，关节炎治疗等医学领域。之后呢才逐渐运用到了医美行业。而医美行业呢让玻尿酸变成了堪比印钞机的一种成分。玻尿酸注射之后呢，效果不是永久性的，持续时间其实很短。半年到一年以后呢，玻尿酸的效果就会完全的消退。这个时候呢很多人会选择再来一次，所以呢玻尿酸注射是很难停下来的。

上次说过，整个玻尿酸产业链其实核心利润都在上游和中游，上游呢包括玻尿酸原料预灌封、注射器等企业。供应商的格局相对集中，进入壁垒很高，盈利水平也很高。那么代表公司呢就是华熙生物、昊海生科，鲁山发展。中游呢主要是医疗器械生产商，将玻尿酸原料加工为医美注射液产品，同样进入壁垒很高，溢价能力很强，是医美行业中盈利最丰厚的那一环。代表公司呢是爱美客，华中医药。下有产业呢，包括医美机构和销售渠道等。相对进入门槛比较低，参与者非常的多，呈现高度分散的竞争态势。互联网渠道平台集中度很高，但是呢竞争也很激烈，利润率也不高。代表公司是新氧，整个玻尿酸产业链，上游和中游是暴利，中游毛利最高，下游只能喝口汤，有可能还是亏损的。

接下来看一下上游产业中，我国垄断了全球85%以上的玻尿酸原料。在国内呢，山东省又几乎垄断了这个行业，全球前五大供应商，包括华熙生物、焦点生物等，全部来自于山东，全球每卖出10只玻尿酸产品中，就有7只的原材料来自山东。目前全球最大的玻尿酸原材料厂商就是华熙生物。在2019年占到全球玻尿酸产量中的37%。

玻尿酸到底有多暴力？我之前看到过一个数据，目前在三甲医院注射一支国产玻尿酸的价格在三千八到五千元之间。进口玻尿酸呢是高达六千到一万三之间，你猜成本是多少呢？不到二十多元，华熙生物的招股说明书显示，公司化妆品级的玻尿酸原来平均售价是二千四百元，其中呢最常见的医美注射用玻尿酸生产成本仅为12元/ml，出厂价呢是276元/ml，就问你暴利不暴利？

华熙生物，是国内目前唯一的医药级玻尿酸的供应商。根据爱美客的公告啊，华熙生物也是它的前五大供应商之一。那么说了上游再来说说中游，那么处在中游的针剂生产商，其实留存了整个产业链里面最大的利润，是当之无愧的医美暴利王。那么还是以爱美客的嗨体为例，它是全球首款填充颈纹的注射用玻尿酸复合乳液。目前市场上针对颈纹的玻尿酸填充剂仅此一家。所以呢仅仅这一个产品去年就销售了4.7亿元。除了嗨客，艾美克有三款产品的毛利率在94%以上，其中宝尼达毛利率高达98.5%，连茅台都甘拜下风。

那么与集中度较高的上游和中游相比，下游美容医院、医美诊所等是呈现高度分散的状态，哪怕是大型连锁机构的市场占有率，也远低于10%，在新三板上市的华韩整形，丽都整形等净利率只有10%左右。以去年十二月在港交所上市的瑞丽医美为例，2019年的净利率只有5.38%，2020年中报竟然还亏损了1177万元。这样的盈利水平相较于暴利的上游和中游来说，医美诊所其实干的是搬砖的活，吃力不落好的活。其实下游医美机构的毛利率是不低的，普遍在50%以上，但是获客成本和营销成本太高，占到了费用总额的近70%。那么为什么会那么高呢？因为在用户和医美机构之间呢，还有医美平台，类似于新氧公司。新氧在2019年的营收是11.51亿，毛利9.5亿，毛利率高达82%，这就难怪美容医院赚不到钱了。

那么医美电商平台是不是暴利的呢？答案并不是，2020年新氧的净利润为480万元。净利率仅为百分之0.5%。那么新氧的钱又去哪儿呢？其实呢平台也要靠烧钱和补贴用户来不断的获客。所以医美下游行业最好别干，那都是辛苦活，赚不了几个铜板。

投资有风险，入市需谨慎！