A股杠反产品怎么玩？火爆策略在这里

一A股杠杆及反向产品登陆香港

香港市场于2020年7月首次推出了A股杠杆及反向产品（简称“杠反产品”），让境外投资者、尤其是散户有了前所未有的可以对冲A股市场，或者放大A股表现的便捷工具。它们是

南方东英沪深300指数每日杠杆(2x)产品（7233.HK）

南方东英沪深300指数每日反向 (-1x) 产品（7333.HK）

当市况向好时，7233.HK可帮助投资者放大投资回报，或者只动用一半的资金去博取预期收益；当市况转差时，7333.HK有望逆势上涨，为投资者带来正回报，或是在组合仓位中发挥对冲作用，缓冲组合的回撤。

那么，到底该如何利用A股杠反产品来玩转A股呢？以下策略可助你解锁新技能！

二有哪些热门策略？

01 趋势交易—适合短线投资者

A股市场是典型的散户主导的市场，散户贡献了A股市场超过80%的每日成交额^，并且长期习惯于“追涨杀跌”，也让A股渐渐形成了趋势效应。利用A股杠杆产品，可以捕捉这种效应，并且有望获得喜人回报。（图1）

对该策略进行回测，可以发现在2019年6月28日至2020年7月10日期间，该策略可带来的回报是113.24%，交易次数为55次。

策略回测 (1年) （图2）

02 对冲策略—适合个股投资者或组合持有者

A股反向产品7333.HK是香港市场中难得的、散户可参与的对冲A股表现的产品。对于通过沪深港通等渠道持有优质A股的投资者来说，如果利用7333.HK作为对冲仓位，则可以在不卖出优质个股的情况下，缓冲跌市中的组合表现。

以贵州茅台（600519.SH）为例，当全球市场因中美关系加剧而不明朗时，其股价于2018年10月低见524元人民币，之后稳步升至新高，在2019年12月到达1185元。

对冲策略：当沪深300指数连升2日时，买入沪深300指数每日反向(-1x)产品，并持有2日作为对冲，期间不改变个股仓位。

根据数据回测，在2018~2020两年间，该策略可以跑赢贵州茅台个股20%。

策略回测回报（2018-2020）（图3）

03 AH差价交易策略—适合较专业的投资者

熟悉A股和港股市场的投资者已经知道，A股对H股长期存在15~50%的溢价，即使在2014年11月沪港通开通之后，这样的差价也并未消失。

事实上，这样的情况还可能会持续，这是因为

1）A股仍然是一个散户主导、投机氛围相对更浓的市场；

2）内地市场的投资工具较为有限，而自由流通的A股占A股市值仅25%左右，相比之下，自由流通的H股市值占H股市值的68%，使得A股长期处于供不应求的情况；

3）实际操作中，AH股套利难度高，因此也使得AH差价长期维持。

对此，利用A股杠反产品和香港国企指数杠反产品——南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2X) 产品（7288.HK）和南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-2X) 产品（7588.HK），投资者有望在AH差价中抓住投资机遇。

AH差价及交易信号

AH差价：AH溢价指数

下端: 6个月平均AH差价– 2 * AH差价标准差

上端: 6个月平均AH差价+ 2 * AH差价标准差

（图4）

依据（图5）策略信号进行操作，自2015年1月2日至2020年7月8日，可以获得63.4%的回报。

策略回测回报（自2015年）（图6）

04 融资融券信号—适合较专业的投资者

当牛市来临，散户投资者常常通过融资融券来实现更大的回报，因此，融资融券活动的活跃程度也显示了投资者的情绪，如果参考该信号制定策略，则可以把握A股的投资者情绪。

融资融券金额占A股成交比及交易信号

下端: 一个月融资融券金额占A股成交% – 2* 该占比的标准差

上端:一个月融资融券金额占A股成交% + 2* 该占比的标准差

（图7）

根据以上信号，制定的策略如下：（图8）

回测回报（自2014年）（图9）

三A股杠反产品怎么选？

杠杆反向产品在香港已经推出了四年，相关的指数包括恒生指数、纳斯达克100指数，也有黄金期货等，其中不乏成交火爆的产品，而A股类的杠反产品则是初次在香港出现。

7233.HK和7333.HK由南方东英资产管理有限公司发行，南方东英在香港的杠反产品领域有着丰富的经验和突出的优势，规模市占率和成交市占率都遥遥领先同业。

A股杠反产品如今新鲜出炉，还有更多策略等待牛人挖掘。敬请关注，带你一起玩转香港A股投资新工具！

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