跌势中，你注意过红利指数基金吗？

同花顺数据显示，2月18日至3月16日，市场共有7142只基金产品净值下跌，4679只跌幅超过5%，3557只跌幅超过10%。

近期A股市场的下跌，让一群新基民懵了，也让想买基金的人怕了。真金白银的蒸发，两位数以上的亏损，即便只是仅仅停留在账面上，还没有割肉出局，同样也令工薪族心痛不已。

机构抱团白马股土崩瓦解，其原因是估值过高了，即上市公司的业绩增长速度跟不上股价上涨的速度，透支了未来预期，造成“德不配位”，所以下跌，像去年风光一时的白酒、医药、科技行业就属于这种情况。

年有春夏秋冬，月有阴晴圆缺，经济是有周期的。在下跌行情中，有一类基金却笑傲江湖，它们就是红利指数基金。

指数基金通常有三种分类，分别是宽基指数、行业指数以及策略指数。宽基指数和行业指数是我们平时了解、接触比较多的，比如：沪深300指数、上证50、创业板指数等。其中策略指数相对前两者会复杂一些，因为跟策略有关，所涉及到的专业知识比较多，大家相对陌生，比如：红利指数。

红利指数一般按照股息率加权，即哪个股票的股息率越高，这个股票的权重就越大。我们知道，股息率=分红/市值。企业分红的前提是有较强的盈利能力、现金流稳定。

目前国内关注度最多的红利指数有四个：

上证红利，代码是000015：挑选沪市过去2年平均现金股息率最高的50只股票构成，追踪这个指数的基金有华泰柏瑞上证红利ETF（510880）。

深证红利，代码是399324：挑选深市过去2年平均现金股息率最高的40只股票构成，追踪这个指数的基金有工银深证红利ETF（159905）。

沪深300红利指数，代码是000821：对样本空间内证券，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的 50 只上市公司证券作为指数样本。追踪这个指数的基金有建信沪深300红利ETF（512530）。

中证红利，代码是000922：挑选全A市场过去2年平均现金股息率最高的100只股票构成，追踪这个指数的基金有：大成中证红利指数A（090010） 易方达中证红利ETF（515180）等。

这四种红利指数的持仓行业分布情况如下：

上证红利的持仓主要分布在原材料、工业、金融地产这几个行业，前三大行业分布集中，主要以大盘股为主。

深证红利持仓以主要消费、可选消费为主，周期性行业较少，和上证红利一样以大盘股为主。

沪深300红利指数持仓主要分布在金融地产、原材料、可选消费、能源、工业这几个行业，主要以大盘股为主。

中证红利的持仓分布在原材料、工业、可选消费、金融地产，同样以周期性行业为主，与上证红利不同的是中证红利以大盘股为主，同时兼顾了小盘股，攻守俱佳。

通过比较可以发现，中证红利指数历史业绩最好，年化最高，同时年化波动率居中、夏普比率最高。并且从行业分布来看，中证红利从全市场选股，行业分布更加均衡，大盘+中小盘搭配更佳，行业分布较为均匀。

跟踪中证红利指数的基金有：

场内：易方达中证红利ETF（代码515180），招商中证红利ETF（代码515080）。今年以来前者上涨了5.41%，后者上涨了6.20%。

场外：富国中证红利指数增强A（代码100032），大成中证红利指数（代码090010），易方达中证红利ETF联接A（代码009051）和易方达中证红利ETF联接C（代码009052）。今年以来分别上涨了6.66%、4.99%、4.63%和4.60%。

我通过红利指数与沪深300指数涨跌对照发现(见附表)：

1.市场处于熊市时，红利指数基金可以稳定获得分红，进行红利再投资，往往可以在熊市里战胜大部分基金。比如今年以来，沪深300下跌了3.92%，而中证红利指数上涨了5.15%，富国中证红利指数增强A则上涨了6.66%，与众不同。

2.市场处于牛市时，投资者更愿意对预期进行炒作，所以红利指数往往不会出现爆炸式增长。比方说2019年、2020年中证红利指数均没有跑赢沪深300指数。

3.投资红利指数基金，就是投资了国内现金流最充足的顶部公司，企业踩雷风险小，相对安全稳定。股息率=分红/市值，高股息率一方面说明上市公司盈利稳定，现金流充沛，另一方面说明公司处于低估值区间。

红利指数基金，主要投的是高股息率股票，在市场人声鼎沸时，自然像丑小鸭一样受到冷落，而市场门可罗雀时，就成了小天鹅闪亮登场。

综上，风水轮流转。拉长周期看，虽然策略指数的表现并没有特别突出，但是在熊市更抗跌，在市场行情不好的时候，表现反而优异。因此，在熊市或震荡市中，红利指数基金可以作为我们重要的配置工具。