【近十年估值分位仅5%！医药板块逢低布局正当时，这只内行人管理的基金了解下！（1）】

（逢低布局医药板块！）

医疗板块在2019-2020年连续上涨，曾是与白酒齐名的“好赛道”，但是2021年以来，医疗基金不断被骂上微博热搜，表现都不尽人意。

那到底发生了什么呢？主要是2021年起密集出台医疗政策，以及接连不断的集采风波，医药板块对政策也比较敏感，整体面临较大压力。

不过对于医药这类成长型行业，每次下跌都可能是加仓的机会，板块的回调是未来上涨机会的较好的驱动力。2021年的相关政策见底，加之医疗板估值也更合理，性价比会更高一些。

当下经过持续下跌，wind数据显示，医药生物板块近十年估值分位数仅5%，或正是逢低布局好时机，天弘基金于目前正在发行天弘臻选健康（A类代码：014708，C类代码：014709），有实业经历的郭相博为拟任基金经理，可以值得期待一下！

（一）2021年以来政策密集出台，医疗板块面临压力，但长期逻辑向好

侦探哥截取了中证医疗指数业绩，我们来看下走势。2021年春节前，医疗跟白酒、新能源一起勇攀高峰，春节后，全市场迎来深度调整，医疗跟其他板块共同下跌。

2021年3月反弹拉升后，2季度末医疗开始一路跌跌不休，新能源一波一波地创出新高，曾经共患难的消费也有回暖迹象，但医药却一路下坡，一直持续到2022年开年。

2021年每个季度都有政策对医药子版块或个股造成冲击，一季度仿制药第五次集采、二季度器械第二轮集采，三季度创新药谈判，四季度推行医疗服务控费等，每个季度均有较大政策出台，造成2021年全年医药指数下跌。

（下图1为2019年-2022年中证医疗指数走势，来源wind，时间截至2022/2/11）

侦探哥认为，2021年医药板块表现较弱，主要原因除了政策影响外，还来源于医药板块的比较优势较差。因为医药板块从2019年开始连续三年大牛市，再加之疫情影响，估值一直处于高位。但2021年之后，其他板块的景气度提高，加上医药板块估值相对较高，医药的比较优势随之降低。

医疗板块兼顾消费和成长属性，需要把目光稍微拉长一点来看。前几年中证医疗、CXO指数等主流医药指数相对沪深300，跑出了明显的超额收益。换句话说，医药板块，曾有着很好的赚钱效应。

（下图2为医疗指数近5年业绩表现，数据来源：wind，数据截至2021/12/31）

不论在A股市场还是国际市场，从历史数据来看医疗均是长期走牛的行业。2008年以来，A股医药行业指数涨幅，远超同期沪深300和中小板的涨幅，较沪深300累计超额收益达200%。同样美国市场上，2008年以来标普500医疗指数涨幅，亦远超同期标普500指数涨幅。

（下图3、4为中、美两国医药指数业绩表现，数据来源：wind，数据截至2021/12/31）

由于历史收益不错，波动不太大，“吃药喝酒”一度成为买基金的“财富密码”。近几年大家之所以看好医药行业，那投资的逻辑到底是什么？

侦探哥认为有三点。

一是，医疗卫生是刚需，不论经济好坏、收入如何，都有相对稳定增长的需求。未来医药健康有广阔的市场容量，我国人均医疗保健支出占比从2010年的6.7%提升至2020年8.7%，与美国2018年显示的18%占比水平相比，仍有较大提升空间。

二是，老龄化加剧，刚需医药扩容。据第七次人口普查显示，我国60岁以上人口占比达18.70%，已越过深度老龄化（14%）红线，向超老龄化社会（20%）发展。老龄人消耗的卫生资源是全部人口平均的1.9倍，60岁以上人口患慢性病的比率是全部人口的3.2倍。

三是，产业转移，国产替代。相比发达国家，中国拥有得天独厚的工程师红利。比如近些年，CXO产业就在不断向国内转移。同时，在创新药、创新医疗设备上，也还有很大的国产化空间。

正是这些浅显易懂的逻辑，使不少投资者过去对医药板块青睐有加。

/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读：

一、2021年以来政策密集出台，医疗板块面临压力，但长期逻辑向好

二、逢低布局医药板块，追寻“医药内行人”郭相博

三、专业的背景+优秀的平台，天弘臻选健康正在发行