创业板注册制下，我们对退市制度的解读

先来看修订后的风险警示及退市制度，简单列示如下：

1、简化退市流程：取消暂停上市、恢复上市环节；

2、丰富退市标准：

1）财务类：将单一净利润连续亏损调整为“扣非前后净利润孰低且营业收入低于1亿元”的双重标准。1年可被*ST，2年可进入退市流程。

2）规范类：新增“信息披露或规范运作存在重大缺陷且未按期改正”退市指标。

3）重大违法类：单设重大违法类退市指标。

4）交易类：新增“连续20个交易日日股票市值低于3亿元”退市指标。

3、新增其他风险警示（ST）。

对此我们有3点解读：

1、3年变1年，新增营收指标，财务退市风险加大。*ST标准从以往的3年亏损变为1年亏损，且新增了营收不低于1亿的指标，给上市公司更大的退市压力；且“扣非前后净利润孰低”一条，将打击出售净资产保壳的现象；此外，上市公司应重点关注商誉减值问题，一年净利润亏损同时营收低于1亿元就可能*ST。

2、信批违规也可能退市。强化信息披露的威慑力，从警示、处罚等惩戒手段直接上升为退市，促进上市公司信息披露更加透明。

3、市值过低也会退市。低市值股直接面临退市风险，强化以“市值”为核心的基本原则，迫使公司以市场价值作为公司战略目标。