今日《上海证券报》消息：《回撤超60%！百亿级私募旗下基金“翻车” 风控系统为何“失效了”？》详细情况是网红百亿级私募希瓦资产旗下产品希瓦风行精选从去年7月开始到现在净值出现大幅度下滑，目前最大回撤已经超过了60%。这只私募产品，成立于2019年4月，由一位洪姓基金经理管理，洪某曾任湘财证券、招商证券和申万宏源房地产研究、研究组长，后在泽熙投资任研究员，2018年加入希瓦资产。由于他曾经对地产和物业都做过相关的研究，所以对这个行业还是非常看好，因此持仓还是比较集中的。该产品曾经在2019年到2021年2月创造过翻倍的收益，一度净值涨幅超过102%，去年到今年地产相关股票跌幅都很大，由此导致净值出现了巨大的回撤。

现在提出质疑的是为什么会出现这么大的亏损？因为通常私募基金都是有平仓线和警戒线的，例如警戒线一般是0.85元，平仓线一般控制在0.7元。按照很多人的想法，既然有平仓线为什么没有执行，导致出现这么大的亏损？原因很简单，因为这个基金在2019年到2021年的时候曾经翻倍，当时的净值已经冲高到了2元以上，目前的净值大约是0.78元，因此这样计算出来的最大回撤炒股了60%。而如果是发行初期买入的目前亏损大约是20%左右，鉴于净值还有0.78元以上，距离平仓线还有一段距离。

出现巨额亏损还有一个很重要的原因就是集中持仓，该产品的基金经理过去当过地产研究员，对地产物业研究比较深，其持仓里面物业股的占比很大，但是这两年物业地产股又下跌幅度较大，就导致了该产品净值下跌了比较多。从2019年到2021年之间，这个基金的净值上涨实现了翻倍，毫无疑问会加深基金经理对相关行业股票未来的预期。当市场出现转势，相关行业的股票出现了很大的下跌，而基金经理却并没有及时调整思路，依旧坚持对相关股票未来表现看好，于是悲剧就发生了。

历史上更出名的例子是曾经担任中邮战略新兴产业混合基金经理的任泽松，他是一个非常偏好科技股的基金经理，自2012年担任基金经理以来就一直重仓科技类股票。开始的时候他的运气非常好，2013年基金就实现了翻番，2014年继续大涨，那个时候他已经被市场称作王亚伟之后新的公募一哥。2015年上半年由于创业板继续受到热捧，他所管理的中邮战略新兴产业混合的净值高达7.65元，短短3年时间收益率达到了665%！后来遭遇整个市场的全面回调，基金净值也在2个月左右腰斩，但是在遭遇重大挫折之后他并没有改变任何思路，继续重仓科技股，3个月之后净值果然又从最低不足3.8元回升到6元以上。只不过此时他的好运已经到头，在接下来的2年半时间之内重仓的多个股票不但大跌而且接连暴雷，最终黯然离职。管理该基金时间为5年又187天，累计收益率208.97%，最终年化收益率并不高了。

他离开公募基金之后投奔了私募基金，接手了上海集元资产。但是个人的投资风格是不会轻易改变的，依旧还是比较激进而且习惯重仓看好的板块，对回撤也并不是很在意。从今年年初到2月中旬的时候他旗下的基金又出现了较大的亏损，旗下合计12只私募产品平均收益超过-14%，其中有8只产品亏损20%以上。最典型的案例就是集元-祥瑞1号，这是任泽松在2018年11月接手的一个私募基金，今年前2个月的净值损失就达到了29.53%，而且之前也曾经出现大幅度回撤，净值呈现标准的直上直下，和当年担任公募基金经理的时候没有什么差别。

从今天的案例中，我们投资者应该学到什么东西？1、盈亏同源。千万不要被某些短期盈利很大的基金产品所诱惑到，一定要想明白为什么这个产品会在短期内获得如此巨大的收益。任何时候风险越大收益越大，既然这一次能够获得很高的收益，就完全可能在下一次因为巨大的风险而损失殆尽。历史上多次出现类似的基金产品和基金经理，今天说到的这些不是第一个也绝对不会是最后一个。2、无论是公募基金还是私募基金，都不存在会有超高收益率的情况，年化收益率的天花板就是20%左右，目前不存在能长期超越这个数字的人。巴菲特、朱少醒、林园，都在这个数字之前止步了。3、路遥知马力日久见人心，基金作为一个长期投资品种，如果总是以某一年的收益率排名来进行选择，大概率会成为接盘侠。基金冠军魔咒的基本原理就是因为集中押注某一个行业或某些公司所导致的很难长久。