中国股市剑指6000点，可能你不相信，但这就是真实的写照

中国股市要想重返6000点，这五个问题必须解决

第一个问题，重融资的功能定位

从最初的国有企业扶贫到最近的科技创新委员会试点登记制度，股票市场对再融资的需求实际上不断增强。从中长期发展趋势来看，融资本身是一项重要功能，注册制度也是资本市场改革的必然方向。

然而，作为市场化程度最高的发行制度，它缺乏足够的支持，在缺乏成熟的适者生存功能、上市率和退市率长期发展不平衡、缺乏加快证券法修订和完善的措施的背景下，实际上很容易改变登记制度的实施。

幸运的是，目前，这只是科技创新委员会的试点登记制度，而不是整个A股市场的登记制度的实施，这也是一种探索和实验。

然而，注册制度模式的开放必须做好充分准备，否则，我们仍然需要防范适应风险和变相增加的市场融资压力，后续登记制度的实施过程将直接影响A股市场的定位功能，对A股市场未来的可持续发展具有相对重要的影响。

第二个问题，股市长期变相造富少数群体

在市场进入熊市环境后，大股东减少持股的意愿不应过高。每个人都希望利润最大化，但为什么多年来一直有减少限制性股票的需求？

归根结底，IPO的一个不可战胜的神话，超额溢价表现显著增加了大股东和相关受益人的持股利润，面对100倍以上的估值水平，减持的需求也将立即释放；另一个原因是大股东的持股成本极低。

面对上市后数十倍甚至数百倍的巨额利润，即使二级市场价格暴跌50%以上，大股东或原股东也获得了巨额利润，巨大的财富创造效应也导致大量企业加快了发行上市步伐。

第三个问题，政策环境未能够有一个明确性的方向指引

作为一个典型的政策性市场，a股市场的趋势甚至市场的资本环境都容易受到政策环境变化的影响。

事实上，当股市的政策环境明显升温，监管环境稍有放松时，市场基金很快就会重新活跃起来，产生盈利效应。

然而，当市场的盈利效应稍稍修复时，很容易受到政策环境紧缩的影响。对于高度敏感的基金，在政策环境发生几轮变化后，它们变得谨慎。然而，股市的政策环境尚未形成明确的方向，因此场外基金往往不敢轻举妄动，保持谨慎和谨慎的态度仍然占主导地位。

第四个问题，大资金大机构的自律性不足，未能从真正意义上起到引导市场价值投资、长期投资的作用

随着机构投资者的逐渐增长，A股市场散户投资者的比例逐渐下降，这原本是股票市场成熟的标志。

然而，在信息不对称、股权成本不对称和资本不对称的背景下，A股市场中的一些大型资本机构往往缺乏一定程度的自律。

作为对市场趋势的重要影响，大型资本机构应积极引导价值投资和长期投资，而不是频繁地高价抛售和低价吸引，或集体为少数上市公司加温。

由此可见，大型基金和机构的自律仍有待提高，它们在积极引导价值投资和长期投资方面的作用仍有待发挥。

第五个问题，投资者保护仍有不少改进与完善的地方

近年来，国内资本市场在投资者保护方面做了很多努力，但参照国外成熟市场的做法，国内市场在投资者保障的实质性内容方面仍然不足。

例如，集体诉讼制度、设立非营利证券投资者保护公司、稳定基金等。此外，在国内投资者保护方面，最重要的是简化先决条件的设置，完善民事索赔机制，大幅提高投资者索赔的效率。

事实上，最近几年讨论过的除名的正常化需要以充分的投资者保护为基础。否则，当股票市场的退市率大幅上升时，投资者将是最终的输家。

中国股市剑指6000点，可能你不相信，但这就是真实的写照

每轮牛市，什么样的股票涨幅最大？

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