《慢慢变富121》：投资市场上的四个流派

投资市场和江湖市场一样，是分流派的，粗略归纳一下有三大流派：

1.价值投资流派，代表人物是本杰明-格雷厄姆，他主张用清算价值作为标准，比如股价低于每股净资产的三分之二时买入。早期的巴菲特几乎就是遵循这一原则做投资的，这招也被称为捡烟蒂投资法。这玩意应用场景越来越低，比如巴菲特早年因为这个理念买入了伯克希尔哈撒韦，结果成为他一生最失败的投资案例。最后不得不把它从纺织公司变成保险公司。

一般现在的价值投资风格，指的就是，追求股票价格低于企业内在价值时买入，或在股价被相对低估，并在合理估值范围内时买入，等待价值回归的过程从中获利。说白了，对于价值投资者来说，最重要的就是买的便宜，买入后时间就是你的朋友，有可能买完一两年都没什么起色，但每多等一年，价值的复利就会滚动一次，最终赚钱只是时间问题，关键就在于你是否有耐心，并且对这个公司有充足的了解和信任。

2.成长派，代表人物是费雪。投资于那些涨的很快的股票，比如利润增速在50%以上，但市盈率一般也在50倍上下。成长投资的逻辑就是，市场会对一些跑的快的股票给予更宽松的条件，因为随着时间的发展，投资越来越容易，企业的增长也会越来越高效。

这里有一组概念需要区分，成长股VS价值股。

价值股往往指的就是那些，靠业绩驱动股价的公司，一般它们已经过了高速发展期，有着很成熟的商业模式和产品体系，以及消费者群体。行业格局稳定，利润稳定，且市盈率通常不会很高。最典型的就是银行保险这些大金融企业。

成长股通常则是靠增长驱动股价，多数企业处于新兴行业中，整个行业都在扩张，企业收入和利润大概在30%以上的速度增长，但产品并不稳定，比较容易讲故事，多高市盈率的都有。所以一轮大牛市过后，最坑人的往往是成长股。因为业绩是稳定的，但成长这东西，很可能说没就没了，而投资者又非常容易被成长的故事所诱导，最后高位接盘。

3.巴菲特模式的投资（按照一级市场投资股票，常常买进董事会）。巴菲特早期，也是在用他老师格雷厄姆的捡烟蒂投资方法，也就是把一辆车以折扣价买回来，然后拆了卖零件也能赚钱的思路，靠这套方法还能在市场中找到很多错杀机会。不过后来随着这套理论逐渐深入人心，市场也越来越有效，结果就是显而易见的便宜公司已经很难找到了，于是巴菲特也开始转向了费雪的思想，从捡烟蒂转变为投资具有护城河的企业，跟企业一起成长。最典型的例子，就是巴菲特以并不便宜的价格买入了喜诗糖果，但却获得了更多的收益。当时他们发现，喜诗糖果拥有未加利用的定价权，也就是提高价格，却并不影响销量的潜力。于是芒格当时告诉巴菲特，以公平合理的价格买入一家优秀的企业，远比以低价买入一个普通企业更靠谱。巴菲特的聪明之处，就在于他融合了格雷厄姆和费雪的投资方式，通常只买便宜的好公司。在好公司和价格冲突的时候，优先考虑好公司。现在很多投资大师，也都是在使用这种思想。

4.趋势投资派。用技术分析，右侧交易，吃鱼吃中段。所以技术分析的本质，说白了是建立在胜率的基础上，在概率有利于自己的时候，严格执行操作，用无数次小失败换取一次巨大成功，但过程却十分考验人性。

进入市场，我们要有自己的定位，千万不要当做万金油，我就是巴菲特投资派，左侧买入，长期持有不动。有些投资者，经常是跌了50%之后，说学巴菲特长期持有。用齐老师话说，这根本就不叫长期持有，就叫被套。因为下跌50%需要上涨一倍才能回本，这玩意可能几年都实现不了，补习补仓将亏损讲到20%以内，才能在一波中期行情中获益。

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