【深剖三只业绩垫底的养老FOF基金：民生加银、景顺长城、国投瑞银（1）】

（养老钱打水漂了！）

前言

2022年以来，随着相关配套政策不断出台，推动个人养老金进入了实质性落地和运行阶段。在多项政策推动以及各市场主体的积极参与下，个人养老金建设迎来巨大进展。公募基金产品也占据了个人养老金产品中的主要部分。

养老FOF，是专为长期养老投资设计，以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有的一类FOF产品，基金名称中一般都带有“养老”字样。

今天侦探哥带大家盘点一下2022年偏债混合型FOF中的养老基金排名倒数的产品。

将偏债混合型FOF按照2022年1月1日到2022年12月31日的区间收益率进行排序，筛选名称中带“养老”字样的基金产品，最终共有55只养老FOF基金产品。

下图1为2022年偏债混合养老FOF业绩排名倒数，数据来源：Wind，2023年3月11日

表格中显示的是偏债混合养老FOF产品中2022年区间收益率排名倒数10只的基金产品，这10只基金产品的2022年区间收益率全部低于-6%，作为养老产品来说，业绩表现显然不合格。

（一）民生加银基金养老FOF业绩倒数第一

业绩排名倒数第一的是民生加银康宁平衡养老(FOF)，该只基金成立于2020年9月9日，已成立两年半，截至2023年3月11日，成立以来的总收益率-3.52%，2022年的年区间收益率为-12.35%，位列行业同类型产品的倒数第一！

这样差的成绩源自何处？基金经理脱不开关系。

管理该只基金产品的基金经理有两位，第一位是于善辉，从产品成立日起就任职。于善辉2012年就加入了民生加银基金，2019年4月开始担任公募投资经理，挑起了民生加银基金混合型FOF基金的大梁，目前在管基金共有6只混合型FOF，所管理的基金规模合计已达93.06亿元。

下图2为于善辉在管基金产品回报排名，数据来源：Wind，2023年3月11日

从回报排名来看，于善辉管理的6只混合型FOF全部都未达到行业平均水平，其中回报排名位列在行业倒数五名内的有三只产品。

于善辉管理的另一只养老FOF产品民生加银康宁稳健养老一年，也位列在2022年偏债混合养老FOF中倒10名表中，排名倒数第九。

无论是从加入公司年限看还是管理规模看，都已是民生加银基金的一名老将、大将，然然而每只基金的成绩都位于行业后位，空有规模，没有业绩，渐渐将会失去投资者的信任。

民生加银康宁平衡养老(FOF)的第二位基金经理是苏辛，于2022年8月15日任职。细看民生加银康宁平衡养老(FOF)的资产配置，发现在2022年第四季度，该只产品有了明显的调整，这些变化或许就是新基金经理的加入带来的。

下图3为民生加银康宁平衡养老(FOF)持股集中度，数据来源：Wind，2023年3月11日

根据Wind数据显示，民生加银康宁平衡养老(FOF)的持股集中度在2022年第四季度大幅下降，细究发现，根据该只基金产品披露的2022年中报，民生加银康宁平衡养老(FOF)股票投资合计占基金净值的比例有18.76%，然而在2022年年报中，该只产品的股票持仓只剩下两只，占比仅有0.11%，短短半年，股票资产持仓下降幅度巨大，导致集中度变化明显。

股票资产配置变化明显，那对于FOF基金来说最重要的目标基金资产配置变化如何呢？

下图4为民生加银康宁平衡养老(FOF)重仓基金底层资产配置，数据来源：Wind，2023年3月11日

根据所持仓的各类型基金产品市值占总持仓基金资产市值的比例变化来看，2022年第四季度末的数据相比较2022年第三季度末，股票型基金的资产占比上涨明显，混合型基金的资产占比下降明显，结合前面股票资产占比的大幅下降，可见该只产品有了新的权益类资产配置策略。

新投资经理的加入或许能够激发起这只基金产品新的生命力，但目前来看，不容乐观。

下图5为基金经理苏辛管理基金产品业绩，数据来源：Wind，2023年3月11日

基金经理苏辛在加入民生加银前曾任职于前海开源基金的混合型FOF产品，自2021年9月起加入民生加银基金的公募基金团队，目前管理的四只混合型FOF基金，业绩都不佳，四只产品的回报率全都排名靠后，都位于后25%中，其中三只产品位于后10%中。

新投资经理的加入，让投资者对这只产品有了新的期待，但改变能不能有好的效果，还要看后续投资经理的管理水平。

/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读：

一、民生加银基金养老FOF业绩倒数第一

二、老将失手，景顺长城稳健养老目标三年业绩不佳

三、更换基金经理，国投瑞银稳健养老一年业绩下滑