导读

近期，资本市场政策暖风频吹，无论是鼓励私募基金入场参与并购，还是上市公司与私募基金成立并购基金参与并购重组，私募基金均有望为并购重组市场注入新的活力。

鼓励私募参与并购

近年来，私募股权投资基金快速发展，为促进长期资本形成、支持科技创新和国企改革发挥了重要作用。证监会统计显示，截至目前，私募股权投资基金累计投资项目超过9万个，形成资本金5万多亿元。最近3年，有并购基金参与的并购重组交易额达5.8万亿元，为早期资本提供了IPO以外最重要的退出通道。

为激活并购重组市场，鼓励私募基金参与，近期监管部门已出台或将出台多项举措。比如说，一方面要鼓励各类各级政府管理的投资基金、私募股权投资基金管理人和券商资管等设立股权并购基金，提升上市公司的融资便利，改善上市公股权投资的治理结构，有效防范股权质押风险。另一方面要充分发挥私募基金积极作用，激发市场活力。优先支持设立主要投资于民营企业的各类股权和债权投资基金，推动完善相应的财税政策，进一步支持私募股权基金投向高新技术企业与产业。

除了已经实施的并购重组“小额快速”审核机制，即将按行业实行“分道制”审核之外，在市场基本制度改革方面，监管部门即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，有望进一步丰富并购重组支付工具，提高私募基金参与并购重组的审核效率。由于投资期限长、投资范围广、风险偏好高且人员和规章制度完备，私募股权基金被寄予解决股权质押风险的厚望，成为近期政策的重要发力点。借助政策暖风，私募股权基金有望走出上半年一、二级市场整体遇冷的寒冬。

开辟备案绿色通道

除了国家部委层面，行业协会等自律组织也在积极推动私募股权基金入场参与并购重组。中国基金业协会明确表示，自10月21日起将对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。

基金业协会有关部门负责人表示，私募基金、资产管理计划的产品编码将于完成备案后的次日向中国证券登记结算有限责任公司进行数据同步，便于私募基金和资产管理计划开立证券账户。私募股权投资基金可以通过开立证券账户参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。

业内人士认为，“小额快速”审核、私募基金“绿色通道”等相关政策的出台，表明监管部门对私募基金特别是并购基金对资本市场的积极作用给予高度认可，利于并购基金在化解优质上市公司风险中发挥积极作用。近期一系列鼓励私募基金参与并购重组的新规意味着并购重组市场化水平有望继续提升，带动部分中小创企业二级市场价值重估。过去，券商业务预期相对悲观，而新规有望增加更多业务量。前期因股权质押风险被市场“错杀”的超跌低价股、弹性比较大的科技概念股、少数具有业绩支撑的破净股等，也有望因私募基金激活并购重组市场而受益。