厂长提醒：本文内容仅对合格投资人开放！

私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000万元的单位；

（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

说明下，金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~

厂长的话

经历了3天的震荡后，新华社连发三文表示监管是为了经济更好的发展，资本改革不会变，对外开放的决心也没变。A股、港股随即强势反弹，给投资人们吃了一颗定心丸。不管是公募还是私募，大部分产品的净值今天应该都有显著回升。看去年的公募年报，很多私募开始配置公募产品，这些私募选基金的水平如何呢，我们一起来复盘下。

公募成为私募组合的配置“利器”

对于私募而言，选股能力是重中之重，投资人原因让私募拿20%的收益分成也是因为看中私募的选股能力。

然而越来越多的私募产品出现在上市公募基金的前十大持有人中，其中不乏一些知名百亿私募。

表面一看，私募不自己选股反而去买公募着实有点奇怪，不过大家也不用过于在意，一般来说，私募买公募也是正常的投资组合配置操作，这部分资金占比整个仓位也相对较低。

有些时候私募买公募的钱属于闲置资金，只是为了提高资金利用率。

当然，如果是刻意为之，配置了一定比例仓位的公募，那大多可能和以下因素有关系：

首先是可以对整体的投资组合做出有效的补充。

从投研团队的角度来看，即便是规模较大的百亿私募，大多也都有自己擅长的领域，也就是自身的能力圈。

除非是像景林、高毅那种千亿级的私募，正常来说，私募想要在投研力量的配置上做到“大而全”很困难，毕竟研究员的成本很高，私募基本只会招自己擅长的那几个领域的研究员。

而投研团队正好是众多大型公募基金的优势，公募有钱，投研人员也多，涉及的行业也就比较广。

所以买入一些公募基金不失为配置优秀组合的有效方式，比如某家私募擅长的投研板块为军工和新能源，但又非常看好医药行业的前景，这个时候拿出一些仓位买点葛兰或者赵蓓的医药基金就是一个非常合理的选择，增加了更多的收益来源，也相对分散了行业风险。

并且，不少大型私募基金经理都是“公转私”背景，对公募基金的研究自是不在话下。

另外私募还可以通过公募基金来参与定增市场、境外市场。

定增市场的参与门槛和难度都不低，对于规模不是特别大的私募而言，借道公募基金是性价比很高的一种方式，通过QDII-LOF基金，私募布局境外市场也更为方便。

还有场内外套利也是私募配公募的原因之一，场内基金普遍具有折价，对于具有长期投资思维的私募来说，可以通过持有一定的时间周期，享受折价收窄带来的好处。

积极参与公募的百亿私募

说完私募配置公募的原因后，咱们再来看看具体是哪些私募喜欢配置公募基金。

根据公募公布的去年年报来看，宁泉资产、迎水投资以及铂绅投资等百亿私募都有产品出现在公募基金前十大持有人行列。

不过他们配置公募的目的各不相同。

宁泉去年旗下有10只产品配置了东方红资管、汇添富等公募基金公司旗下的4只产品。

其中有6只产品配置了持有汇添富悦享定开混合。

这只基金去年收益34.69%，虽然不算高但胜在稳健，基金的掌舵人为“选股猎手”赵鹏飞，险资出身的他较为强调回撤控制，目前管理的规模超过120亿元，任职期间最佳基金回报达到160%。

总体看，赵鹏飞稳健的风格和杨东相似，添富悦享定开在去年3月的折价率一度超过了20%，所以配置的主要原因可能一方面是投资理念相契合，另一方面则应该是为了获取较高的场内折价收益。

从基金十大持有人中，我们也看到了另一家百亿私募迎水投资的身影。

而去年买“公基”数量最多的私募管理人就是迎水投资，14只基金进入了10只公募基金前十大持有人行列。

其中迎水旗下迎水泉1号基金出现在交银中证海外中国互联网指数(LOF)的前十大持有人名单中。

这只基金重仓的都是港股互联网龙头和在美股上市的互联网中概股，去年收益46.71%，同类排名稳居前20%。

迎水配置互联网指数基金，更多是为了让产品的收益来源分布更为广泛，一些A股没有的“稀缺资产”，通过QDII基金分享他们成长的红利也很正常。

另一家低调的百亿私募铂绅投资则专注定增领域，旗下产品参与了多只九泰基金旗下定增产品，其中包括九泰锐富、九泰锐益、九泰泰富等。

在公募定增领域，九泰可以说是行业老司机，这三只定增产品去年收益也都在30%以上，其中九泰泰富收益为56.21％，排名同类产品的前三分之一。

九泰这几只基金成立之初就是瞄准了国内经济增长和结构转型所带来的定向增发投资机会，布局的就是科技和医药，这些代表着未来的“新经济”板块。

虽然这几只公募基金过往长期业绩都不错，但由于私募买公募的目的不同，大家也不要盲目抄作业，毕竟季报、年报都是过去的数据，不代表现在私募依然持有这些公募基金。

比如迎水去年买的交银海外中国互联网指数今年至今收益为-34.66%，排名同类倒数第一。

如果前两个月跟风买进这只基金的话，目前收益估计至少-20%，一般亏了这么多，普通投资者最常见的操作就是割肉亏损离场。

当然，私募买公募也是经过了自身的深入调研后决定，作为一定投资参考还是可以的。

大家在选择私募时，还是多关注下私募配置公募背后的原因，看看是否符合他们的投资逻辑和策略，如果这些都没问题，那再去尝试配置也不迟。